2020 年比特币价格的波澜起伏

由于诸多原因，2020 年将在未来的金融史教科书中大放异彩。

今年的经济产出出现了大萧条以来最大的跌幅，美联储 107 年历史上最大的一次印钞行动受到了疫情，远程工作的划时代转变和原油期货价格的利空刺激。

也许如同货币里程碑的神殿同样重要，2020 年看到了银行、理财经理、保险公司和公司开始拥抱快速增长的加密货币和数字资产市场的第一个真正迹象。

11 年前，一位名叫中本聪的开源软件程序员设计了第一种加密货币：比特币。它建立在一个基于密码学的 "区块链 "网络之上，可以支持点对点的电子支付系统，这个系统不会被任何一个人、公司或政府都无法控制。

今年年初，比特币还被认为是一种边缘投资，被亿万富翁投资者巴菲特等人贬低为 "没有价值"。然而到了年底，比特币的价值几乎翻了两番，达到了 28000 美元以上的历史高位，并成为了大投资者和华尔街公司的热门话题。

一些比特币支持者将加密货币及其底层区块链网络的成功视为一项可能永远改变金融业的标志性技术的验证。

但在 2020 年改变比特币价格轨迹的是，比特币作为对冲全球央行和各国政府数万亿美元的疫情相关刺激可能带来的潜在货币贬值，越来越多地被采纳。

这种对冲理念源于比特币供应的硬顶，供应硬顶被编码进底层区块链网络。与政府货币不同，政府货币可以由中央银行家主观随意发行，而比特币永远只能创造 2100 万个比特币。

图 | 2020 年的比特币投资回报是标普 500 指数和黄金的数倍（来源：CoinDesk）

而比特币作为一种根据宏观经济趋势进行交易的资产，越来越多地被采纳，这意味着它为投资者和分析师提供了一个很好的棱镜，通过这个棱镜来看待这一年巨大的经济发展和迅速变化的金融格局。

在疫情来袭之前的几年里，低利率和作为全球储备货币的统治地位的美元使美国政府及其公司积累了沉重的债务负担，许多观察家警告说，这种债务是不可持续的。一旦疫情爆发，当局的应对措施就是动用一位著名经济学家所说的 "战争机器"：美联储愿意为美国政府的一揽子紧急救援计划以及预算赤字提供数万亿美元的资金。

最终，从股票到债券的市场都迷上了这样的预期，即刺激政策将以必要的数量提供，以防止投资者遭受足以损害信心和破坏经济复苏的深重损失。随着国家当局和货币政策制定者不断承诺提供越来越多的刺激措施，比特币的价格也随之上涨。

加密货币在这一切中的优异表现最终吸引了包括摩根大通、黑石、联博基金、摩根士丹利和都铎投资在内的传统金融大鳄的注意，他们的反应是买入了数十亿美元之前被人唾弃的资产，并以看好的研究报告来奉承它。

不管是由于因果关系还是相关性，或者仅仅是一厢情愿，长期以来被视为波动和不受约束的投机温床的比特币市场，似乎在 2020 年几乎每一个新的头条都会让其上涨。

比特币在 2020 年的故事可能是一个经典的故事，即一项新技术如何在边缘出现，逐渐赢得少数富有和受人尊敬的基金经理的注意，然后突然被华尔街的其余部分所席卷，被誉为精明投资和快速盈利的下一个前沿领域。

1~2 月：比特币市场因美元的主导地位而备受关注。

今年美联储和其他央行数万亿美元的印钞，激发了比特币被加密货币市场和传统金融业的投资者用来对冲货币贬值。

但即使在与疫情相关的经济刺激措施冲击全球市场之前，经济学家们就已经在公开猜测美元作为世界上最主要的国际支付和外汇储备货币能否再存活十年。

从历史上看，重大的世界事件和地缘政治力量平衡的变化总是导致一种货币取代另一种货币，成为世界上最重要的交易媒介、会计单位和价值储存。在 20 世纪初，美元取代了负债累累的英国的英镑，成为世界上最主要的货币。在那之前的一个世纪，荷兰的荷兰盾被法国皇帝拿破仑的入侵所摧毁。

美国银行 PNC 的高级国际经济学家在今年年初左右告诉 CoinDesk：“有很多关于美元作为全球储备货币的替代品的讨论。"

但根据官员们统计的美元在全球外汇储备中的份额，美元看起来和以往一样强势。

图 | 美元在外汇储备中照样强劲（来源：国际货币基金）

2020 年没多久，比特币市场就受到了冲击。在 1 月的第一周，美国无人机袭击杀死了一名伊朗高级指挥官，这加剧了人们对地缘政治动荡加剧可能刺激对加密货币需求的猜测。比特币跳涨至 7300 美元，因为分析师表示，比特币可能会成为类似黄金的避险资产，通常在地缘政治或经济不稳定时黄金能够保值。

虽然价格涨幅维持住了，但这一花絮很快就从新闻中消失了，加密货币交易员们转向了他们认为的比特币市场今年的标志性事件，即每四年一次的 "减半"，即比特币网络发行的新货币供应速度将被减少 50%。这一过程被硬编码到区块链的底层编程中，预计将在 5 月发生。

在 2 月份之前的一个月里，谷歌对 "比特币减半 "一词的搜索量翻了一番，达到了 2016 年以来的最高水平，一些爱好者甚至建立了一个专门的网站：bitcoinblockhalf.com，以倒计时剩余的天数、小时、分钟和秒数，守着减半时刻的到来。

加密货币贷款机构报告说，客户活动的步伐加快，在某些情况下，贷款增长是摩根大通等大银行报告的 10 倍以上。另一方面是华尔街公司和银行受困于传统经济，美国经济增长从 2018 年的 2.9%放缓至 2019 年的 2.3%。(虽然经济在减速，但加密货币交易所 FTX 在 2 月初新推出的一份关注美国总统大选的期货合约显示，特朗普有 62%的胜算)。

比特币交易员，其中许多人早已注销了股市，他们流传着分析师的预测，即减半可能会使价格飙升至 9 万美元或更高。

当然，他们不知道随后几个月发生的事件会如何戏剧性地重塑全球经济前景。到 2 月下旬，交易员们清楚地看到比特币离安全避风港有多远。价格与美国股市一起突然暴跌，因为全球当局正在努力阻止冠状病毒在中国以外的传播，被视为传统避险资产的美国国债上涨，黄金也是如此。

2 月 24 日，加密货币分析师格雷格·西波拉罗（Greg Cipolaro）对 CoinDesk 表示，比特币 "和拥有国债不一样，和拥有黄金也不一样"。

洛杉矶专注于加密技术的公司 Arca Funds 的首席投资官杰夫·多曼（Jeff Dorman）提出了比特币价格上涨的另一个潜在催化剂的前景。美联储的货币政策宽松以刺激市场。由于加密货币的最终供应量是由区块链的底层编程控制的，所以它不能被央行行长或任何其他人类进行人为通胀。

他说："我不希望比特币作为承担风险或规避风险的资产进行交易，但在一个较长的时期内，任何其他货币的通胀贬值，都会强化比特币的购买力。"

3~4 月：疫情冲击经济，美联储打闸放水。

专注于加密货币的基金 NYDIG 的分析师表示，他在 3 月初的某个时间点意识到疫情对全球经济的破坏性有多大，并开始琢磨这对比特币市场可能意味着什么。全球当局正在努力控制疫情爆发。其甚至建立了自己的电子表格来追踪不断上升的病例数。

比特币的价格曾在 2 月份创下 10,500 美元左右的五个月新高，滑落到 8,000 美元以下。起初，在众所周知的数字资产市场波动中，下跌似乎没什么大不了的，尤其是全球股市也受到了冲击。

专门研究加密货币和外汇的分析公司 Quantum Economics 的创始人当时说："比特币市场当然有一点恐惧，但这与我们今天在华尔街看到的恐慌相差无几。"

接下来发生的是全球市场历史上最急最狠的一次抛售。3 月 12 日，比特币价格单日暴跌 39%，最终跌至 3850 美元的低点。

由于股票和债券也处于动荡之中，全球各国当局纷纷采取行动，坚决防止金融系统冻结，因为这种灾难可能会加深经济损失或进一步损害投资者、企业管理人员和家庭的信心。主要是联邦储备局、欧洲中央银行、日本银行和世界各地的当局向市场注入了数万亿美元的刺激措施。

刺激奏效，资产价格轰然回升。而比特币也是如此。到 4 月底，已经翻了一倍多，达到约 8600 美元。

这时，加密货币创业公司开始接到华尔街的电话。在底层区块链网络的编程下，比特币的最终供应量被限制在 2100 万枚，作为一种潜在的对冲央行印钞和货币贬值的措施，比特币得到了大投资者的重新审视。这个设计理念使它可以作为现代的、理论上更便携的数字黄金。

加密货币公司 Galaxy Digital 的首席执行官迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）在 4 月 2 日对 CNBC 表示："我接到了我们从未见过的真正的大投资者的电话，他们说跟我说说比特币的情况吧"。

图 | 比特币的疫情期间的暴跌暴涨（来源：CoinDesk）

经济学家们争论的问题是，通货紧缩的力量是否会压倒任何通货膨胀的推动，因为与疫情有关的封锁可能会破坏消费者和企业的需求，而这种状况往往会给价格带来下行压力。在更广泛的层面上，金融史学家重新开始讨论新的危机是否会促使以美元为主导的全球货币秩序发生变化，类似于第二次世界大战结束时的布雷顿森林协定。

曾为国际货币基金组织、纽约联邦储备银行和欧洲系统性风险委员会提供建议的普林斯顿大学经济学教授在 3 月底告诉 CoinDesk："我现在不会排除任何可能性"。

2010 年代初在瑞士巴塞尔国际清算银行担任货币和经济部门负责人阐述了一个关键概念，自此以后，这个概念一直潜伏在比特币市场的评论中：在深度动荡时期，央行独立性的假设在很大程度上被忽视，印钞机可以为政府因紧急救援支出而积累的预算赤字提供资金。

现为布兰迪斯大学国际经济学教授的塞切蒂（Cecchetti）告诉 CoinDesk："央行必须成为战争机器的一部分，"

这种状况有助于解释为什么比特币今年经常与传统市场一起波动，这取决于华盛顿就政府资助的新刺激计划进行的谈判。

在疫情冲击全球市场和经济约 10 个月后，美联储仍在扩大购买美国国债和政府支持的抵押贷款债券，目前每月的购买量为 1200 亿美元。

央行这样做是在间接为美国政府的预算赤字提供资金，在截至 9 月 30 日的财政年度，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的 3.1 万亿美元，是 2009 年创下的 1.4 万亿美元纪录的两倍多。国会预算办公室预测本财年的赤字为 1.8 万亿美元，在 2030 年之前每年都保持在 1 万亿美元以上。公众持有的美国政府债务，2020 年开始时已经高达 23 万亿美元，现在已经飙升至约 27 万亿美元，一些债券市场分析师预测，美联储可能需要在未来几年内保持异常宽松的货币政策，只是为了让财政部能够支付利息。

这种在 3 月和 4 月掀起的状况，继续促使华尔街关注币圈。本月早些时候，美国银行公布的一项基金经理调查显示，"做多比特币 "，与 "做多科技 "和 "做空美元 "一样，是全球市场最热门的交易之一。

加密货币分析公司 Coin Metrics 在一份报告中表示："在 2020 年期间，许多机构已经开始认可比特币，这种调性变化最常被引用的原因之一是，越来越多的观点认为比特币可以作为对冲通胀的良好工具。"

图 | 今年公众持有的美债大幅攀升至约 27 万亿美元（来源：圣路易斯联邦储备银行）

5 月：比特币的 "减半 "市场反应平平，更多地作用于市场心理。

随着 5 月的到来，与疫情带来的剧烈经济损失相比，比特币网络即将到来的 "减半 "似乎是后话。

这一切都很有技术含量，但这个过程会是这样的。当区块链的第 63 万个数据块结束时, 矿工奖励减半，具体来说，发行量将从最近四年来的平均 12.5 个比特币的速度下降到每 10 分钟左右 6.25 个比特币。

一般来说，几乎没有什么意外，因为所有的细节在网络开始时就已经规定好了。但这正是问题的关键所在。根据加密货币的设计，事情应该像时钟一样运行，人类几乎没有余地根据主观或政治因素进行干预。

加密货币市场分析师谈到，减半是价格反弹的潜在催化剂；一家德国银行甚至曾预测，比特币价格可能飙升至 9 万美元或更高。

香港区块链投资和交易公司 Kenetic Capital 的联合创始人兼管理合伙人在 4 月底告诉 CoinDesk："在投机热潮主导的减半情况下，价格将突破 1 万美元的水平。"

CoinDesk 甚至建立了自己的 "比特币区块奖励减半倒计时"，以标记减半的估计时间和日期。由于世界上发生的一切事情，减半事件给加密业内人士带来了极客狂欢的感觉。悬念主要在于减半后，比特币价格能不能 TO THE MOON？

结果，减半在 5 月 11 日到来，而且从几乎所有的角度来看，都证明了它的反面性。在通过 Zoom 举行的 CoinDesk 减半倒计时访谈节目中，行业高管们不得不用技术讨论来打发时间，讨论比特币挖矿计算机的未来潜力，以及未来四年网络速度可能会加快多少。

当比特币区块高度达到 63 万的时候，也就是大家期待的时刻，有人在 Twitter 上发布了一段代码，显示确实发生了减半。周围一片叫好声，大家纷纷退出了 Zoom 房间。

量子经济学的格林斯潘在给客户的一份说明中说："这对加密社区来说，更像是一个节日。"

在这一个月的时间里，比特币价格始终没有涨到 9000 美元以上。

国外交易所和加密货币交易公司 FXCM 的高级市场专家拉塞尔·肖尔（Russell Shor）在电子邮件评论中表示："谣言时买入，事实时卖出定律的确有效。"

不过，在泄气的喧嚣之下，是一种顿悟。比特币网络完全按照设计运行，即使是大萧条以来最严重的经济危机，也没有使其偏离轨道 。

更重要的是，比特币发行速度的降低，与美联储和其他主要央行推行的货币政策形成了鲜明的对比。

人类的央行行长们，值得称道的是，他们正在尽其所能地阻止世界金融体系的崩溃。但这种状况意味着，比特币以其硬编码和不断减少的供应曲线，可能成为投资者抵御美元和其他货币贬值的屏障。

值得一说的是，中国比特币矿池 f2pool 在区块高度 629999 的区块中嵌入了一条消息："NYTimes 09/Apr/2020 With $2.3T inject, Fed's Plan Far Exceeds 2008 Rescue" 。

这是上个月的一篇新闻文章的标题，详细介绍了美国央行大规模印钞的情节。

加密货币分析公司 Coin Metrics 在本月的报告中重新审视了这一主题，指出区块链的四年期减半可能会给寻找不受人类自由裁量和定性判断的资产的投资者带来信心。

分析师写道："每隔四年就会不断出现减半，直到达到 2100 万枚比特币的供应上限，这意味着我们可以很好地预测到未来，并且对一年、五年或十年后比特币的通胀率是什么样子有清晰的认识。"

图 | 比特币减半意味着通胀率的大幅下降（来源：Coin Metrics）

6~9 月：DeFi 热潮让比特币价格大跌，但也揭示了数字资产市场的潜力。

到 5 月底，比特币价格坐拥 35%的年初至今涨幅，此前在这不可否认的动荡和恐怖的一年里，市场出现了一系列疯狂的波动。随着冠状病毒肆虐的美国经济遭遇了自大萧条以来最严重的萎缩，连牛市都没有心思抱怨；标普 500 指数下跌超过 6%。

然后，突然间，比特币市场就冷了下来。而这时，DeFi 热潮开始了。

去中心化金融是数字资产行业的一个子行业，创业者在去中心化网络（主要是以太坊）上建立半自治的借贷和交易系统。整个生态系统是围绕数字代币建立的，通常任何有互联网账户的人都可以访问。

区块链网络使用的是分布式账本技术，其实只是存储在多台计算机或 "节点 "上的共享数据库，与银行维护的中心计算机存放账户信息不同。如果共享数据库显示一个代币属于我，我把它卖给你，数据库更新后反映出你现在拥有它，那么我实际上只是把它送给了你；只要数据库是安全的，交易就完成了，现在你可以把它送给别人。真的就是这么简单。

其目标是创造大银行和贸易公司的替代方案，这些银行和贸易公司由纽约、伦敦和东京等地的管理人员和董事会中心化管理。其想法是，分布式的、以计算机为基础的关键金融系统基础设施的版本应该比旧世界的华尔街同行更公平、更有效地使用，因为旧世界的华尔街充斥着过度的风险承担以及对外汇和政府债券等巨大的成熟市场的市场操纵。

在美国和其他地方，风险资本家已经向新式的 DeFi 系统投入了数十亿美元，他们相信，数字资产市场的快速增长可能在原本停滞不前、俱乐部化的全球银行体系中代表着创新和竞争的天堂。

DeFi 狂热的第一个迹象在 6 月中旬到来，2017 年开始的自主借贷平台 Compound 发布了其专有的 COMP 代币，供数字资产市场公开交易。当时，用户已经将约 1.63 亿美元的抵押品存入该项目，以换取贷款。但引起大家注意的是，代币的一波交易，让 Compound 的市值突然达到了近 7.85 亿美元。

追踪 DeFi 行业的通讯 The Defiant 在 6 月 16 日写道：“Compound 的超大市值，相对于协议中锁定的总价值，可能意味着其代币价格严重高估了。"

就连 Compound 35 岁的创始人也承认了这种疯狂："因为是新型资产，所以有一点投机的热潮。"

这仅仅是个开始。两天后，根据网站 DeFi Market Cap 的数据，该项目价值已经达到 20 亿美元，是股票型市场传统投资者认为的"独角兽"门槛的两倍。"独角兽 "是指估值至少 10 亿美元的私人持有的创业公司。

研究公司 Delphi Digital 在一份报告中写道："DeFi 正大展拳脚，该领域将继续加速发展"。

而比特币呢？突然淡出了一线热点。

数字资产分析公司 Messari 在给订阅者的每日邮件中写道："鉴于加密行业内外发生的一切，突然觉得比特币有点无聊。"

7 月中旬，Messari 发布了一张图表，显示以太坊的日结算价值飙升至约 25 亿美元，超过了比特币。

图 | 以太坊和比特币的日结算价值对比（来源：Messari）

价格开始飙升的不仅仅是 ETH，还有迄今为止鲜为人知的 DeFi 项目 Aave、Chainlink、Curve 以及一系列挖矿币。

传统的投资分析师和《华尔街日报》专栏作家现在都在实事求是地下定论，美股只是被美联储的 3 万亿美元印钞所支撑。于是，DeFi 的爆发提出了一个问题，那就是随心所欲的数字资产市场是否已经成为资本主义的新家园。

衍生品交易所 Alpha5 创始人当时告诉 CoinDesk："每一个寻求增量收益率和杠杆收益的衍生品交易商都被 DeFi 的变动幅度迷住了。自然而然，资本成本决定了至少要这样关注。"

币安等大型加密货币交易所开始推出 DeFi 相关产品，以补充其以比特币计价的交易业务。Yearn.finance 是一个刚刚发明的协议，旨在引导用户转向收益率最高的 DeFi 项目，仅在 8 月份，其 YFI 代币的价格就上涨了 8 倍。

头条新闻只是不断地变得更赞，更难以理解；即使是老的加密专业人员也几乎跟不上行业更新节奏。一个名为 SushiSwap 的去中心化项目发动了所谓的 "吸血鬼挖矿攻击"，从另一个名为 Uniswap 的去中心化交易协议中吸取了大约 8 亿美元的流动性。

几周后，UNIswap 出人意料地将其 UNI 代币空投给任何曾经使用过该平台的人，价值至少 1200 美元的市值，这促使一些机智的评论员称其为 "对以太坊用户的财政刺激"，因为它与美国财政部今年早些时候邮寄的冠状病毒援助支票的金额相同。看似凭空而来，没有通常的大张旗鼓和大笔的 IPO，Uniswap 的估值就达到了 50 亿美元。

在数字资产交易商中，比特币看起来处于守势，被形容为 "宠物石"，因为在其区块链上发生的快节奏的 DeFi 发展太少了。一些比特币交易商开始将其持有的比特币封装为以太坊上的 ERC20 的比特币，以便存入 DeFi 系统，以换取丰厚的利息。

图 | DeFi 总锁仓价值走势图（来源：DeFi Pulse）

事后看来，DeFi 热潮激发了比特币在各方面的吸引力。

首先，它强化了这样一个现实：虽然比特币是最古老和最大的加密货币，但它几乎不是最有趣的货币。数字资产行业和市场基础设施已经成熟，以至于竞争看起来很真实；竞争对手的项目被证明有能力进行快节奏的创新、颠覆和增长。

Messari 的莱恩·塞尔基斯（Ryan Selkis）在 12 月 15 日写道："在 2020 年，DeFi 为一个全新的金融体系搭建了基石：支付、借贷、资产发行和交易所，"

利好的转折是，比特币作为许多加密货币买家的首个加密货币，可能是通往一个远比之前想象的更有利可图的行业的大门。

DeFi 的狂热也让许多投资者更加关注可能是比特币最有说服力的用例：作为对冲央行印钞的工具。

正如今年余下的时间所证明的那样，这种 "数字黄金"的说法将被证明对华尔街的大公司和基金经理有足够的诱惑力，使比特币价格达到新的历史高点。它可能是一块宠物石，但显然是一块可爱的石头，很多人都想持有。

10~12 月：比特币的 "数字黄金"叙事在大投资者中深入人心，价格冲破 20000 美元，创历史新高。

截至 10 月初，比特币价格在 10800 美元左右，同比增长 50%。这已经是一个很惊艳的涨幅了，尤其是在全球经济早在近一个世纪前就遭遇了自大萧条以来最严重的萎缩的一年里，美国股市上涨了 4%。

尽管表现优异，但比特币分析师仍然看涨。区块链网络正在增长，经纪商提到买家的兴趣仍在持续，价格图表中正在形成积极的形态，期权市场暗示将进一步上涨，美元在外汇市场上走软，几乎没有迹象表明政府和央行会在短期内减少似乎无休止的刺激资金流动性。

然而，截至 10 月初，很少有交易员押注价格会在未来三个月内翻一番以上，超过 2 万美元，创下历史新高。

图 | 截至 10 月初，比特币期权市场的负偏差表明，交易员预计将进一步上涨 （来源：Skew）

然后，变局开始：大公司和基金经理开始扎堆买入比特币，伴随而来的是曾经持怀疑态度的华尔街分析师的纷纷推荐。

迈克尔·赛勒（Michael Saylor），一个至今鲜有人知的机构 MicroStrategy 的 CEO，将其公司的企业财务中至少 4.25 亿美元转移到比特币中。支付公司 Square 表示，它将把大约 5000 万美元，也就是其资产的 1%投入到加密货币中。另一家支付公司 PayPal 宣布，将允许 3.46 亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上的 2600 万商家购物。

外汇和加密货币分析公司 Quantum Economics 的分析师在 10 月底的一份报告中写道："吸引头条新闻的是 PayPal 的规模，这很可能会作为一个分水岭载入史册，是比特币进入正确主流的时刻。"

摩根大通的分析师（其首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)曾在 2017 年著名地称比特币为 "欺诈"）写道，该加密货币具有 "相当大的"价格上涨空间。他们写道："即使黄金作为替代货币在较长时期内受到适度排挤，比特币的价格也会因此上涨一倍或三倍"。

未来几个月，比特币受到了对冲基金传奇人物斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）、天桥资本和联博基金的基金经理、经纪公司 BTIG 和人寿保险公司 MassMutual 的更多认可。美国大银行富国银行（Wells Fargo）发表了一份 2021 年投资展望，用整版的篇幅讨论了比特币的巨大收益，尽管高管们表示，由于监管的不确定性，客户不允许在他们的账户中购买比特币。

11 月 20 日，大型共同基金公司 BlackRock 的首席投资官告诉 CNBC："我认为加密货币会一直存在下去。"

拜登在美国总统大选中的胜利加强了投资者的信念，即在可预见的未来，政府的刺激资金将持续下去，因为这位候选人曾承诺推动至少 5 万亿美元的新支出举措，从教育到住房、医疗保健和基础设施。

12 月，美联储对其每月 1200 亿美元的资产购买计划，一种依靠印钞的货币刺激形式，采用了 "定性"指导。新的指导意见给了政策制定者更多的灵活性，只要他们认为合适，就可以继续该计划。

12 月 16 日，比特币的价格冲破了 20000 美元，创造了新的价格纪录，几天之内已经超过了 23000 美元。截至周三，比特币的换手价为 28,085 美元。

Arca 首席投资官本月在一篇专栏文章中写道："比特币已经从'数字资产游乐场'毕业，成为'全球主流投资'，投资者现在有了自己购买比特币的知识和手段，我们正在时刻观察着，这比我们预期的要快。"

图 | 比特币 vs 标普 500 vs 黄金的年初至今累积涨幅（来源：CoinDesk Research）

接下来行情如何走？分析师们仍然看好。

专注于加密货币的基金管理公司 Pantera 的首席执行官丹·莫雷德（Dan Morehead）最近引用了一个公式，预测到明年 8 月价格将达到 11.5 万美元。华尔街公司 Guggenheim 的首席投资官预测，比特币可能会涨到 40 万美元。

加密货币投资公司 NYDIG 发表分析报告认为，比特币网络的发展可以证明 5 年内价格在 51,611 美元到 118,544 美元之间是合理的。数字资产交易所 Kraken Intelligence 的研究部门 Kraken 公布的调查结果指出，客户预计 2021 年比特币的平均价格为 36,602 美元。

即使是 Kraken 比较温和的预测，也代表着比目前的价格水平有 30%的收益。这可能意味着比特币在 2021 年再次表现优异，华尔街分析师平均预测明年美股的回报率为 9%。

像冠状病毒这样一代人一次的灾难，必然会造成全球市场的极端波动，有些资产被证明是大赢家，有些则损失惨重。还记得 2008 年的抵押贷款市场，以及 "大空头"吗？

事后看来，比特币是 2020 年冠状病毒危机的最大赢家，尤其是很少有分析师预测经济会很快恢复到以前的实力。如果是这样的话，可能需要世界各地的政府和央行持续提供数万亿美元的刺激措施，以培育任何复苏。

英国投资机构 Ruffer Investment 在确认购买了价值超过 7.45 亿美元的比特币后，在最近的投资组合更新中表示："当前的宏观经济环境为一种融合了技术和黄金优势的资产设置了完美的环境。负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务、对政府的不满这些都提供了强大的顺风。"

比特币市场人士无法要求更有说服力的卖点。难道今年的价格翻了四倍还不够引人注目吗？