另类DEX Curve：专注“稳定”，能否独树一帜？

在DEX板块，Uniswap无疑拥有行业最大的关注度，Sunshiswap也以搅局者的身份夺得一席之地。

但是本文DEX的主角却不是两者，而是一个被忽视的头部DEX Curve。

专注稳定币领域， Curve已发展为一个独具特色的去中心化交易所。低滑点、低手续费的特点也使得Curve备受相关交易者的青睐。

Curve极具竞争力的表现也证明了稳定币之间交易具有极其广阔的市场。在规模越来越大的稳定币市场，专注稳定币与交易的Curve也正在DeFi领域一展身手。

/1/稳定币版的Uniswap

同样作为DEX，行业人士习惯于将Curve与Uniswap放在一起进行对比。

Uniswap是一个去中心化的交易协议，可以理解为去中心化的交易所，提供ERC20标准的代币交易。而Curve同样是一个类Uniswap流动池模式的去中心化交易所，也可以理解为稳定币版本的Uniswap，提供稳定币间的兑换和 BTC-ERC20 间的兑换。

专注DAI、USDT、USDC等美元稳定币之间兑换或WBTC、RENBTC和SBTC之间兑换。

“稳定”是Curve最大的标签。

与Uniswap一样，Curve会将交易产生的手续费分给流动性提供者，并分发权益代币CRV。

当用户进入Curve存款页面并存入一定数量稳定币时，它会在池中的不同稳定币之间进行交易分配，极大的减少了摩擦成本。

同时，Curve还聚合了一些第三方协议以帮助用户实现更高的收益，曾经最高时可达30%。相比其他协议，很少能够超过10%。

不过，这也需要承担DeFi领域可组合性特点的的相关风险。

低摩擦性、高收益和较低的交易滑点（ 0.05%-0.1% ）也使得Curve备受做市商的青睐。当前，共有15亿美元资产锁仓在Curve上。在DEX板块中，其交易量与锁仓量仅次于Uniswap。

同时，Curve极低的交易费率也成为一大优势，手续费低至0.04%，与行业交易所平均的0.3%相比，便宜近10倍。

诸多特点也使Curve成为了DEX板块中不容忽视的重要力量。

/2/稳定币市场正在大爆发

2018年是稳定币市场翻身的一年。此前一直被忽视的这一赛道终究迎来了主流观察者的视野。

针对USDT的不透明弊端，一批主打合规的稳定币诸如 Paxos 和USDC 诞生，希望改变稳定币市场一家独大的局面。

此后，交易所们也加快了稳定币赛道的布局，与机构合作打造自己的稳定币，以扩展自身的生态。

甚至国际巨头摩根大通、沃尔玛和Facebook也瞄准了这一蓝海之地，希望借助稳定币的无国界属性来“开疆拓土”，进一步在国际渗透自己。

随着加密货币市场的快速发展，稳定币的作用越加凸显，市场上也出现了更多不同种类(USDT、DAI、TUSD、sUSD、BUSD、USDC等)的稳定币。

据Debank数据显示，截止12月31日，发行在以太坊上的稳定币总市值达到200亿美元 ，其中USDT市值达到132亿美元。

2020年更是稳定币市值暴涨的一年。截止目前，USDT市值总市值相较年初几乎增加了3倍，成为世界第三大市值的加密货币。

虽然USDT在稳定币市场上占据着不可撼动的位置，但是其他合规稳定币USDC和抵押稳定币DAI的占比也在不断攀升。

USDT市值占比也由2019年的80%以上滑落到如今的66%。加之DeFi发展进程的加速，稳定币类型与市值只会逐步攀升。

而这也意味着稳定币之间的兑换需求也越发显著，但碍于中心化交易所的高费率与滑点，Curve成为了更多加密用户的选择。

“稳定币最终会达到千亿美金的市值。”有行业人士分析称。

如今，通过市场供需关系来调节总量的算法稳定币也逐渐呈现出爆发之势，稳定币赛道或迎来变革。

同样，ERC20版本BTC之间互换也是如此，公链想要获得大规模资产支持，将比特币资产引入其中是不可忽视的一环。

巨大的市场需求也使得Curve在DeFi生态中备受关注。

/3/潜力与危机并存

由于整个DeFi生态都处于早期阶段，关于技术和DeFi的可组合性风险需要格外重视。

早在2020 年 1 月，Curve就被独立的安全研究者爆出相关漏洞，产生资产损失的问题。好在其及时部署了新的智能合约，并未造成损失。

10月，0x协议团队的经济学研究者Peter Zeitz再次发现Curve协议智能合约存在一个严重漏洞。

此前，Curve已由专业审计机构TRAIL OF BITS 完成审计。可以看出，即便项目完成安全审计，其技术风险仍不可忽视。

而技术外的风险同样不能忽视。10月，黑客利用闪电贷对Curve的 y池进行经济攻击，使Curve中稳定币的价格超出了对应比例，利用DeFi的可组合性特点，成功通过另一聚合协议Harvest（拖拉机）存入和提取大量资产，致使协议亏损 2400 万美金。

即便Curve自身并未遭受损失，但还是使自身遭受到了信任影响，造成单日锁仓量下跌达26 %。

同时，关于稳定币本身的风险更应重视。由于稳定币的无国界属性，其也吸引了监管机构的注意。

在2019年，纽约州检察官就对USDT的发行方Tether发起指控，因Bitfinex加密货币交易所挪用关联的稳定币运营商Tether的资金秘密填补差额。

对于稳定币的监管，各国机构也处于一种摩拳擦掌的阶段中。

近期，美议员起草稳定币相关法案，要求稳定币发行方满足与银行相同的监管要求。这对稳定币的规模发展形成了极大的限制。

“稳定币市场规模很大，但这只是市场规模的很小一部分。因此，要使Curve真正成功，我们需要超越美元稳定币。”Curve创始人Michael Egorov此前表示。

近期，Curve Finance官方宣布已启动欧元池。该池支持稳定币发行公司STASIS网络资产（包括欧元账户）与Synthetix平台（桥接至加密世界）之间的交易。

“对传统金融系统进行根本上改造的时机已经成熟。由于不受控制的资本主义，人类现正在触碰到地球可以持续发展的边界。意味着，旧的资本系统需要被重构。尽管我们不知道终点在何方，但我们肯定是革命的一部分。”Michael Egorov对于DeFi的发展进程表示。

稳定币赛道有着巨大的发展潜力，同时也四面受敌。Curve正在打开一个潜力巨大的新兴市场，它危险且迷人。