Coinbase迎来IPO，将重估一切交易所的价值

这两天Ripple被SEC起诉，可能会遭到严厉的法律制裁。

目前XRP已经被全球50余家交易所下架，而交易所巨头Coinbase也爆出了在跟律师讨论XRP下架的料。

与此同时，Coinbase也在进行着另一桩更为重要的事——IPO。

这对于加密货币行业的影响，其实并不亚于Ripple被起诉“非法发币”所带来的冲击。

从长远来看，Coinbase进行IPO无疑是加密货币走向合规化的里程碑事件，但对当下的行业而言，更重要的是Coinbase的IPO会重估一切交易所的价值。

或者更准确来说，是重估平台币的价值。

Coinbase——为IPO而生

作为在全球拥有近4000万用户的超级交易所，Coinbase在2012年诞生之初就是奔着IPO而去。

当时加密货币更多还是活跃在信仰无政府主义的技术极客的小圈子里，在外界看来这是新生物种，加密货币交易所就更不用说了。

但Coinbase在诞生之初就认真对待监管，2013开始在美国申请汇款执照，此后陆续获得了多地的许可。

“我们正在重建现有金融体系的几乎每一部分，而这将需要许多不同类型的监管机构”，Coinbase的CEO&创始人Brian说。

在成立Coinbase之前，他曾在自己创立的UniversityTutor（一个辅导对接平台）担任了8年CEO，入选过《财富》杂志的#40岁以下财富40强#。

他之前还在Airbn（一个民宿对接平台）担任过软件工程师。

Airbn，就是那个被称作2020年规模最大IPO的爱彼迎。两周之前的上市首日，爱彼迎市值突破了1000亿美元。

Coinbase成立8年以来，逐渐成长为全球性的加密货币交易所巨头，与国内用户所熟悉的HBO三大所相比，Coinbase并没有发行平台币。

所以此次Coinbase进行首次公开募股，其市值也一定会影响到所有加密货币交易所的估值。

Coinbase价值几何？

关于Coinbase的估值，我们从不同机构或者分析师那里得到了截然不同的版本。

目前市场上流行着620亿美元，570亿美元、280亿美元、80亿美元等不同说法。

相差七八倍的估值背后，是人们对于加密货币交易所的认知的割裂。

由于Coinbase目前只是透露了已向美国证券交易委员会提交初步文件，而尚未公开文件，所以投资者并不清楚Coinbase的财务状况，也就难以做出有效估值。

不过我们可以从Coinbase过往的融资中进行推断。

Coinbase在2018年的E轮融资是3亿美元规模，当时估值是80亿美元。

而那一年的比特币，还是5000美元左右，现如今已经翻了四五倍。

如果分析Coinbase目前的交易业务、托管业务以及其他业务的收入，然后以20倍的REV估值计算的话，差不多是280亿美元。

当然还有更激进的分析模型，乐观预期了加密货币的增长率以及接受度，大胆地给出了620亿美元的估值。

但最终的答案谁也不知道，所以还是交给时间，让市场来决定。

并且Coinbase也有可能跳过IPO而选择直接上市，这意味着股价届时可能会出现大幅波动。

HBO——野蛮生长的自我调整

Coinbase不是第一个上市的交易所，比如OKEx和火币早已借壳上市，但它们的上市几乎没有参考价值——

因为OKEx和火币的上市公司与交易所业务其实并不直接关联，很大程度上只是买了一件漂亮的可以炫耀的小马甲。

而Coinbase则是一个异类，没有发行平台币。

比起为合规而生的Coinbase，以HBO为代表的的大多数交易所则是野蛮生长。

据当年车库咖啡的那波人回忆，李林那时穿着背心、趿拉着拖鞋，在咖啡馆里布道。

“区块链就是要颠覆中心化的ZF。”

但可能自己也没想到交易所后来会发展得这么快，经过“九四”教训的李林开始积极寻求海外牌照，以及在海南投资区块链产业园。

那时徐明星公开表态，OKEx随时都可以上缴国家，然后转身成为了国内区块链产业落地推动者。

币安直接远遁海外，全球分布式办公。

但他们都先后在自己的交易所里发行了自家的平台币——既是功能性代币，同时也是证券型代币。

再后来OKEx和火币先后借壳上市，虽然上市公司的主营业务与交易所并没有直接关系。

币安却没有与他们同步，也去上市。

何一曾说，币安不需要上市，因为币安未来的竞争对手本来就是纳斯达克。

目前OKEx的上市公司欧科云链总市值1.5亿美元，发行的平台币OKB总市值16.4亿美元。

火币的上市公司火币科技总市值2亿美元，发行的平台币HT总市值7.8亿美元。

没有上市的币安，发行的平台币BNB总市值45亿美元。

而最大的去中心化交易所Uniswap发行的UNI，目前总市值也达到了8.5亿美元。

如果Coinbase上市之后，市值达到了280亿美元（目前各种估值的最大公约数），那么这些头部交易所的平台币，则还有非常大的增长空间。