数字资产投资公司Arca复盘2020的失与得

2020年初的时候，我们（Arca）发布了年度数字资产预测，重点关注了一些投资主题。

但我们显然没有预料到随之而来的COVID-19、M1货币供应量猛增、从实体世界向数字世界加速转变……

但我们的预测仍然相当准确。

2020年预测复盘

预测#1：

主题投资将推动数字资产表现，特别是在以下领域：挖矿激励、组合型代币、质押和DeFi。

主题投资无疑在2020年带来了丰厚的回报，在我们预测的四个主题中，已有三个被证明是正确的——例外是Staking领域。

从2020年初至今，Staking都不是回报的主要驱动力，但是Staking表现不佳的原因很大程度上正是因为另外三个主题的成功。

DeFi的爆发是因为用户激励的驱动，逐渐构建了具有实际价值权重机制和收益的代币。

所以从投资吸引力来看，对质押收益的关注已经过时了。

我们的预测很简单：

DeFi的规模虽然还很小，但它正在快速增长，并可能成为2020年的主要增长引擎。

与之相反的是，中心化金融（CeFi）市场已经变得非常饱和（如Coinbase、Binance、Celsius、Deribit和BitMEX已经充分释放了潜力）。

所以我们认为，DeFi将成为2020年的“增长部门”，而CeFi将成为“价值部门”。

盲目投资的DeFi代币篮子里可能会做得很好，而在CeFi的篮子里，只有一两家公司会获胜并且是以牺牲其他公司为代价。

如果继续仔细分析的话，DEX也非常值得关注——交易量创历史新高。

但我们也看到了资产管理协议、合成资产、借贷平台和保险的实力和增长。

年初至今DeFi部门的收益（截至2020年12月16日）

资料来源：Dune Analytics

跨保险（NXM）、资产管理（YFI，MLN）、DEX（KNC，RUNE，SUSHI，UNI）、借贷/借贷（AAVE）和衍生产品（SNX）的一篮子多样化的DeFi代币创造了史上最强收益，远超任何其他数字资产。

此外，DeFi强劲的回报在很大程度上可以归因于我们的其它预测——

“组合型代币的增长和代币经济的加强”。

代币组合的灵活性使得发行者可以更改规则，或者通过代币和网络增强性能。

尽管从法律的角度来看这可能很可怕，因为你不能确切知道在投资时会得到什么。

但从投资的角度来看的话，这也是让人振奋的——因为它允许发行代币的优秀团队继续调整价值累积模型，直到他们做对了。

从Compound推出的革命性的流动性挖矿，到Uniswap极为公平的发行方式，再到改进了激励结构的Kyber和Aave的治理。

DeFi代币发行者们争先恐后地推出新的模型来提高用户和投资者的价值。

预测2：

体育赛事和其他现场活动将在区块链的成功中扮演重要角色，因为“现场体验”将通过数字门票、投票权和玩家参与得到提升。

我们预测的时候根本想不到体育赛事在2020年会大规模停顿，但假如没有疫情，可能结果也不会被改变。

具有现场参与感的活动渐渐失去了市场，是因为体育爱好者们选择在家体验，而COVID-19只是棺材上的最后一颗钉子。

我们在今年早些时候详细讨论了来自Socios（CHZ）的“粉丝参与令牌”（FTO），以及成功发行了与投票权和影响主要体育俱乐部的决定相关的数字资产在兴起。

此外，“粉丝体验的数字化”正在从运动赛事延伸到音乐和娱乐等其他领域。

尽管今天还没有很多纯粹的游戏方式来表达这个主题，但我们仍然期待在不久的将来会有更多的机会出现。

预测3：

并购增多、比特币减半、现有的非原生加密公司将发行代币。

处在头部的服务商（如Coinbase、Binance、Voyageur等）并购活动正在全面展开，目标是那些还没盈利却过度饱和的小平台。

我们并没有预料到最近发生的DeFi并购浪潮，但很显然那也是受到了启发而建立DeFi集团。

目前来看，比特币减半虽然不可避免，但仍将是数字资产增长的巨大推动力。

比特币减半对于比特币的实时价格基本上没有任何影响，但这会吸引新的参与者进来，从而造成供应短缺的问题。

从保罗·都铎·琼斯到吉姆·西蒙斯，再到最近的MicroStrategy、Square等，骑兵显然即将到来，他们正在争夺一个小馅饼。

现有的非加密本地公司将使用令牌，例如Reddit和Atari都发行了令牌。

全世界已经开始认识到代币可以在公司的资本结构中用作债务和股权的补充。

我们期待2021年之后会有更多非加密本地公司发行代币，因为每一家拥有订阅服务（Netflix、ESPN、健身房会员）或消费者客户服务（餐厅、航空公司、网络购物）的公司都会认识到代币是我们见过的最伟大的资本形成和客户激励机制。

我们在2020年错过了什么？

我们很快就会提出关于2021年的预测，其中许多预测是在2020年并没有出现，或者出现了也不及预期的萌芽。

我们关注的几件事：

关注1：

比特币已经从“数字资产游乐场”升级为“主流全球投资”。

投资者现在拥有自己购买比特币的知识和手段，这比我们预期的要快。

所以接下来投资者将会寻求一种不拥有任何比特币的数字资产对冲基金策略——

因为他们希望基金经理让他们接触自己无法购买或不知道存在的资产。

所以很有可能主动管理的对冲基金和围绕高分配给比特币建立的被动指数的保质期很短。

银行和经纪人/交易商现在正争先恐后地“发现比特币”。

这意味着不久之后不久，这些银行和BD商将意识到真正的机会是承销传统公司发行的新代币所产生的投资银行费用，而不是试图从比特币交易中分一杯羹。

我们预计DeFi会有所增长，但不会像2020年这样暴涨了。

去中心化治理现在不再是意识形态或风险转移，而是资本主义。

虽然2017年代币是为梦想筹集资金，但2020年及未来的代币是要在利益相关者（创始人，开发商，客户）之间调整激励措施，而代币被证明是促进这一增长的最佳手段。

社区发行的令牌（LINK、CEL、SUSHI、YFI）的增长速度快于VC支持的令牌（COMP、ATOM、FIL、UNI）。

这不仅表明可以减少对风险投资的依赖，而且还可能产生结构性的后果。

随着由风投支持的梦想逐渐消散，我们可能会看到价值的复兴——

那些是由成功的项目和公司发行的代币，而不是说有一天可能会成功。

在经历了一波三折的2020年之后，我们期待着2021年的变化与发展。

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