Tokenlon的起势​

在DeFi领域，蓝狐笔记关注最多的赛道是DEX。而在DEX的各项数据中，Tokenlon从众多的DEX逐渐脱颖而出，其起势值得关注。

Tokenlon的数据

*交易量的发展

从Tokenlon的交易量看，它是从今年8月份开始逐渐增长，这也得益于整个DEX的发展。下图是Tokenlon周交易量的增长，可以看出从今年3月份到7月份，其交易量一直处于相对平缓的态势，而8月份之后开始有了明显的增长。

（Tokenlon周交易量从8月份以来逐步攀升，DuneAnalytics）

截止到蓝狐笔记写稿时，Tokenlon上的月度交易量超过10亿美元，其月交易笔数超过53,000笔，月交易用户数超过21,000。

（Tokenlon月交易量突破10亿美元，Tokenlon）

那么，在众多DEX项目中，Tokenlon的交易量处于什么级别？目前按照月度来计算，根据Tokenlon的数据，Tokenlon30天的交易量超过10亿美元。那么，当前能够排在Tokenlon前面只剩下Uniswap、Sushishiwap和Curve，且除了Uniswap，跟Sushiswap和Curve的差距已经不大，Tokenlon如今的交易量超越了之前领先的bancor、balancer等众多DEX，跻身前列。

（DEX最近7日的交易量排名，DuneAnalytics）

这是截止到蓝狐笔记写稿时，DEX交易量最近的排名，其中排名第二位0x，这会让大家好奇之前0x很少进入前三，为什么最近频频进入交易量Top3，其原因主要在于Tokenlon采用的是0x的协议，有不错的用户体验，而在所有采用0x协议的DEX中，Tokenlon的交易量贡献了最大比例，近期看在60%左右。

（Tokenlon月交易量开启挖矿后超过所有采用0x协议的DEX的总和，DuneAnalytics）

*交易用户数

Tokenlon周交易用户数基本上可以稳定在6,000以上,其最交易人数最多的一周是9月21日那周，超过1万用户。这个交易用户量级，可以排在DEX领域前列。

（Tokenlon周交易用户趋势图，DuneAnalytics）

（部分DEX最近七天的交易用户数排行，DuneAnalytics）

*交易成功率

根据交易成功率看，Tokenlon的模式很少有失败的情况，相比来说，AMM模式的DEX有较高的失败率。

（DEX交易成功率，DuneAnalytics）

*协议的费用收益看

根据协议的费用收益看，Tokenlon目前在DEX领域捕获的收益位居第三，仅次于Uniswap和Sushiswap，年化收益可以达到3300万美元，高于Curve 和Balancer。

（DEX领域Tokenlon捕获费用仅次于Uniswap和Sushiswap，Tokenterminal）

*代币持有人

截止到蓝狐笔记写稿时，从代币持有人数来看，在DEX领域，仅有UNIswap的代币UNI的持有人超过Tokenlon。当前Uniswap代币UNI的持有人为107,651，而Tokenlon代币LON代币持有人达到56,932个，超过SUSHISwap的SUSHI持有者（23,229），也超过Curve代币CRV代币持有人（14,436）。

（Tokenlon代币LON持有人超过5.6万人，Tokenlon）

从以上的数据看，Tokenlon悄悄地起来了，不管是交易量还是交易用户数，抑或是协议捕获费用都位居DEX的前列。

Tokenlon协议的结构

Tokenlon是基于区块链实现的去中心化交易支付结算协议。Tokenlon协议有三层结构：

流动性市场（不同流动性源）

结算层（基于智能合约的链上交易结算）

应用层：为不同应用接入提供API和SDK

Tokenlon协议面向社区，试图为做市商提供回报、为交易用户提供简单易用的界面、为开发者提供统一的标准化接口。在Tokenlon协议中，还将其代币机制和社区治理融入其中，以形成交易者、做市商、开发者等持续共建的社区。

Tokenlon模式不同于Uniswap的AMM模式

跟Uniswap、Sushiswap等DEX不同，Tokenlon不是AMM模式的DEX，它采用了0x协议，也就是链下撮合和链上结算的模式，而Tokenlon的链下撮合采用了柜台报价的模式。

具体来说，就是由专业做市商在链下即时提供最优报价，用户发起兑换后在链上成交。在Tokenlon上交易，有一些好处。例如，由于是链下的柜台报价模式，其交易报价所见即所得，很少会出现无法成交的情况。这跟Uniswap和Sushiswap不同，Uniswap和Sushiswap的交易价格不是链下确定的，全部链上执行，这导致其在上链之前无法确定最终成交的数量。

（在Uniswap上进行代币兑换，并非是所见即所得，Uniswap）

此外，跟其他DEX一样，Tokenlon的用户自由掌握私钥，掌控资产，无须进行充值和提取过程，无须信任第三方，可以快速完成兑换，此外，Tokenlon支持Face-ID/指纹或imkey硬件钱包进行大额交易。

Tokenlon将其DEX的代币兑换模式称为“闪兑”，用户只需连接钱包、选择交易代币、确认兑换汇率和数量，发起闪兑，确认签名，即可兑换成功。

（Tokenlon的闪兑，Tokenlon）

目前Tokenlon ETH/USDT 单笔最高可达50万美金。由于是链上结算，成交时间跟其他的DEX一样，取决于以太坊的拥堵程度，大部分交易在60秒内完成。

具体来说，闪兑是如何运作的？

闪兑是基于以太坊智能合约的去中心化交易。上面也提到了它的柜台报价和链上结算的模式。它的链下撮合是通过其柜台报价的模式实现的。

*柜台报价撮合

用户可以向“柜台”询问代币价格，用户选择代币、输入数量、确认价格，最后提交订单即可完成兑换。

在Tokenlon的柜台报价模式中，它需要多个做市商的参与，一是可以帮助用户获得最优价格，二是可以提升市场的流动性。用户询问价格，Tokenlon服务器会对所有做市商进行询价；做市商返回报价，这些价格会在Tokenlon服务器上进行聚合；Tokenlon会将最优结果返回给用户。

（Tokenlon的柜台报价模式，Tokenlon）

*链上结算

在Tokenlon上的订单都是通过链上进行结算的，它无须跟CEX一样，没有充币和提币的过程。其代币兑换是用户和做市商之间的兑换，所兑换的代币会通过智能合约直接结算到用户钱包。

当用户确认订单价格时发起下单操作，对订单进行签名，签名后订单会发送到Tokenlon的智能合约，而合约会检查用户和做市商各自的代币余额，也验证两者的签名，如满足条件，智能合约会完成用户和做市商之间的原子币币兑换。

Tokenlon作为DEX，它也有交易费用。交易费用多少取决于Tokenlon手续费用和以太坊矿工费。如果矿工费高于Tokenlon手续费，则仅收取矿工费，如果Tokenlon手续费高于矿工费，则仅收取平台手续费。此外，交易费用根据交易代币对类型不同也有区别，非稳定币之间的代币兑换（如ETH/WBTC等）其费用为0.3%，这跟Uniswap和Sushiswap类似，而稳定币间的兑换更便宜些，费用为0.1%。

此外，Tokenlon采用动态的交易费率，它根据用户在过去30天的累计交易额和Tokenlon代币LON持有量不同而发生变化，且满足其中的一个条件即可：

（Tokenlon的费率跟过去30天累计交易额和LON持有量相关，Tokenlon）

总结来说，闪兑的好处是，可以有一般DEX资产由用户掌控的优点（相对于CEX而言），也可以实现高效聚合报价，价格所见即所得，不用担心兑换数量发生变化，有较好的兑换体验。

Tokenlon的代币机制

跟Uniswap和Sushiswap一样，Tokenlon也有自己的平台代币LON。LON计划于12月底流动交易。那么，其代币LON如何获得？它有什么用途？

*LON的分发模式：

LON的分发模式并不是根据交易量或交易次数进行分发，其交易挖矿的创新在于它是基于“手续费”贡献进行的，并通过“算力”来衡量代币分发，这改变了交易刷量模式，让其生态更具可持续性。

LON代币总量为2亿个，其中的55%（1.1亿个LON）会作为创世代币发行。创世发行第一阶段通过LON LIP（生态网络激励计划）将500万个LON分配给Tokenlon社区，这部分已经分配完毕，目前正在进行第二阶段的代币分配，第二阶段的代币分配将于12月20日结束。截止到蓝狐笔记写稿时，通过两个阶段的创世发行计划，目前Tokenlon已经分发了1380多万个LON代币，接近总量的7%左右。

（Tokenlon分发了1380多万个代币，Tokenlon）

所有在Tokenlon上交易的用户皆有机会获得奖励。它的分发是按照“算力”比例来进行，如果没有使用朋友的邀请码，每贡献1美元的交易手续费，即可获得0.6算力，如果使用了朋友邀请码，则可以获得0.7算力，而朋友可以获得0.3算力，这种机制设计会让邀请人和被邀请人都获益，都有动力进行邀请。

从其结果看，经过4周的创世挖矿，有超过2.8万用户使用Tokenlon进行交易，交易量超过10亿美元，超过6,000位用户邀请了朋友进行交易，在第一阶段获得超过2.5万新用户，将其交易量和交易人数都推至DEX前列位置。可以看出，好的激励机制对于DEX有推动作用。

Tokenlon第二阶段奖励幅度提升至1000万LON，用户通过交易和推荐用户获得LON代币，同时引入做市商奖励，只要提供流动性，也可以获得LON代币奖励。在邀请人机制上，跟第一阶段一样，如没有使用朋友邀请码，每贡献1美元的手续费，用户获得0.6算力，如果使用了邀请码，可以获得0.7算力，而推荐人可以获得0.3算力。同时，交易每支出1美元矿工费，将获得0.1算力。

在做市商奖励方面，如果为主流币种提供流动性，交易每贡献1美元净手续费，做市商可以获得0.4算力，如果该交易超过20万美元，额外获得0.1算力。如果为长尾币种提供流动性，交易每贡献1美元净手续费，支持该交易的做市商获得0.6算力，如果该交易超过1万美元，将额外获得0.1算力。如果是新上的币种，交易每贡献1美元的净手续费，支持该交易的做市商获得0.7算力。

总结来说，Tokenlon的算力奖励是如何计算的？

当没有绑定邀请码（也就是没有邀请其他用户）时，算力奖励=净贡献*0.6，也就是每净贡献1美元的手续费，可以获得0.6个算力。当绑定了邀请码时，算力奖励=净贡献*0.7，也就是每净贡献1美元的手续费，可以获得0.7个算力。

那么，这里面的净贡献是如何计算的？交易币种不同，其净贡献也会存在差异。当用ETH兑换其他代币时，净贡献=交易额*手续费。除此之外的代币兑换，用户支付的费用=手续费或矿工费（以太坊网络费用）中更大一个的费用。如果矿工费大于手续费，则用户只需支付矿工费，这样用户并没有支付手续费，其净贡献为零，无法产生算力。如果用户的手续费大于矿工费，则用户只需要支付手续费，而对应的净贡献为手续费减去矿工费后得到的值。

从Tokenlon的创世挖矿机制设计看，它将其奖励跟真实交易和生态可持续进行挂钩，并不是鼓励交易笔数。它提出了“算力”概念，根据算力来决定LON的分发，而算力的多少取决于用户实际贡献的手续费用，这导致小额交易的净贡献能得到的算力较低，而交易额较大得到的算力较高，由此可以防止交易刷量；此外，Tokenlon引入邀请人贡献收益机制，这会激励邀请者和被邀请者都有动力参与。当被邀请用户绑定地址并进行交易后，可以看作为有效邀请用户，被邀请的有效用户做出的净贡献越多，邀请者能获得算力就越多。

从其第一次创世挖矿来看，这种邀请人机制效果不错，产生了2.5万新用户。这种基于交易费和邀请人的挖矿机制值得其他DEX借鉴。

从Tokenlon的代币分发来看，估计随着Tokenlon业务的发展，它还会分阶段进行代币的激励发送。

*LON的用途

LON是Tokenlon的平台代币，它当前的主要用途体现在生态建设的激励、手续费减免以及参与社区治理。

1.LON是生态激励代币。

Tokenlon的生态中，有交易者、做市商、邀请人、开发者等角色。目前交易者通过第一阶段创世挖矿和第二阶段挖矿可以获得LON代币的激励，而做市商也在第二阶段因为其提供流动性而获得LON奖励。

由于LON的50%代币通过创世代币发行，它在Tokenlon的发展过程中，会持续起到激励作用。在Tokenlon的生态激励中，它跟Uniswap和Sushiswap的AMM模式不同，在AMM模式的激励中，主要为一些部分流动性（主流代币对）提供代币激励，而在Tokenlon的生态激励中，由于它是链下撮合链上结算的模式，它可以基于手续费贡献给予交易者和做市商提供更全面的代币激励。

2.持有LON可以享受手续费减免。

持有LON代币可以获得Tokenlon平台手续费减免，这个模式类似于目前CEX平台币的模式，可以间接捕获一定的价值。

3.持有LON可以参与社区治理投票

参与治理这一点跟多数DeFi项目相同，在Tokenlon向DAO治理发展的过程中，LON的角色会越来越重要。因为持有LON将会决定未来Tokenlon各种重大决策，比如关于LON的挖矿分配模式，关于交易的手续费率、上架哪些新增币种等等。

目前它已经通过Snapshot开启了社区预治理。在启动初期，创世团队提出TIP（Tokenlon治理提案），目前Tokenlon完成了三次提案。

（Tokenlon的TIP社区提案，Snapshot）

之前Uniswap也推出了DAO的社区治理模式，不过推出过快，导致其治理决策略显缓慢。TokenLon采用了逐步推进的治理模式，在社区不断的磨合中，逐渐向完全社区化过渡。

更多模式的DEX探索

Tokenlon基于0x DEX协议进行迭代优化，它采用链下做市商报价和链上结算模式，无须信任的同时也实现所见即所得、无法抢先交易的体验。此外，Tokenlon除了做市商报价模式，还可以接入更多流动性，有利于其进一步提升用户体验。

Tokenlon如今众多的DEX中逐渐脱颖而出，丰富了DEX实践的多样化探索。接下来它如何持续发展值得关注。期待后续Tokenlon在DEX上更多的新鲜探索。