比特币破 2 万美元！它为什么值钱？

比特币的价格继续攀升，比特币持续流出交易所，比特币巨鲸套现越发频繁。但是，除了市场疯狂之外，这一切如何运作？

比特币是货币还是技术？是如同黄金一样的价值存储还是电子现金？

尽管全世界都在努力与比特币达成共识，如资产管理人古根海姆（Guggenheim）就预测比特币将达到 40 万美元，但重新审视数字资产的基本面会有所帮助。

比特币的经济基本面

比特币的创始人中本聪（Satoshi Nakamoto）在其 2008 年白皮书中阐明了比特币的本质。中本聪在论文中描述了他们对新货币协议的初衷，将比特币标记为一种概念验证技术，其功能是“点对点电子现金”。

中本聪进一步将比特币网络描述为去中心化支付系统，这意味着在使用比特币进行转移价值时，不需要第三方金融中介（即银行或信用合作社）。

该系统的设计中防止了政府机构（或其他任何机构）影响比特币网络的货币供应。

自由主义者倾向的路德维希·冯·米塞斯研究所的高级研究员马克·桑顿（Mark Thornton）在一封电子邮件中对 CoinDesk 说：“比特币的设计目的是反对现有的法定货币和中央银行体制，该体制在全球经济中已统治了一个世纪。”

中本聪继续用黄金来形容比特币的网络。由于有一些特质，即天然的稀缺性和可互换性，黄金长期以来一直被视为有价值的存储。

中本聪此前曾写道，比特币矿工花费“CPU 时间和电力”来挖取比特币，就跟黄金矿工从地壳中挖取黄金类似。比特币矿工将会获得部分比特币作为奖励。

当然，中本聪这种将比特币类比为黄金的观点并不孤单，多年来，这种观点一直受到社区的支持，其中包括学者。确实，比特币的总供应量有限，通胀率低等特性与黄金类似，这也让比特币十分受部分经济学派欢迎，特别是自由主义学派。

“自由货币”经济学

不论其在非法市场中的声誉如何，比特币都已树立了学术根源。Bitcoiner 经常提到两个著名的经济思想学派，即奥地利学派和芝加哥学派，一向主张政府手中的印钞权应该回归自由市场。

奥地利学派由维也纳教授卡尔·门格尔（Carl Menger）于 19 世纪后期创立。即使在当时，门格也以异质观点和对当时主流经济思想的争夺而闻名（与当今许多比特币倡导者并没有太大不同）。

可以说，门格尔对奥地利经济学的最大贡献是主观价值理论的发展，这是人类行为研究的组成部分，被称为人类行为学。门格尔认为，任何商品的价值都源于人类本身。也就是说，没有商品或服务具有内在价值。

门格尔的论点在 20 世纪中叶被包括路德维希·冯·米塞斯（Ludwig von Mises）和哈耶克（FA Hayek）在内的后代奥地利经济学家所接受。米塞斯（Mises）提出了一个论点，证明市场创造了货币，而不是政府创造了货币的观点，即宪章主义（Chartalism）。

哈耶克是 1974 年诺贝尔奖获得者，他继续倡导在 20 世纪后期建立政府以外的货币体系。

哈耶克在 1984 年的一次采访中说：“我认为在将事情从政府手中夺走之前，我们再也不会拥有一种好的货币了。我们不能猛烈地将它们从政府手中夺走。我们所能做的就是通过一些狡猾的回旋路引入一些他们无法阻止的事情。”

芝加哥经济学院最著名的成员米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）也呼吁创造一种数字货币。弗里德曼（Friedman）认为，“电子现金”不仅是互联网的必要组成部分，而且是限制政府过度扩张的逻辑工具。

耶鲁大学经济系前统计学家，BitcoinHivemind.com 的创建者保罗·斯托克（Paul Sztorc）告诉 CoinDesk：“弗里德曼（Friedman）提出过一个著名的 k-percent 的规则（无论该国发生什么，每年都按预先设定的百分比增长货币供应量），并要求通过计算机设定货币政策（人无法破坏这个货币政策）。到 2000 年代，弗里德曼相信美国应该采用基础货币的“固定供给”，并宣布他们将永远不会改变基础货币。现在比特币将所有这些原则实现了。”

比特币 vs 通胀

需要特别注意的是，比特币是由先前社区支持以及采纳的技术产品。这本身就使比特币与其他边缘货币运动例如 #MintTheCoin 区别开来，这是纯粹的社区驱动的奇迹。

比特币的核心是 2100 万供应上限，通胀率固定不变，与黄金开采率相似。

比特币的发行量每四年减少一次，俗称“减半”。每次减半比特币的区块挖矿奖励便会减半，直到 2140 年某个时候不再有比特币可以挖。

比特币的最近一次减半发生在疫情爆发后两个月之内，这次疫情刺激了美联储和其他中央银行印制的数万亿美元货币。

桑顿说，比特币的供应计划与黄金类似，使其与“可以凭空赚钱的央行行长形成了鲜明的对比”。

桑顿说：“因此，在过去几年中，由于中央银行似乎在毁灭其货币价值方面如虎添翼，比特币的表现非常出色。当然，这尤其包括美联储，欧洲中央银行和日本银行。他们与许多其他中央银行将其政策利率降低到接近零，甚至是负利率。”

比特币估值

比特币质疑者常常谴责其缺乏内在价值，缺乏现金流以及缺乏数字资产的历史先例等。

实际上，CoinDesk 研究总监诺埃尔·艾奇逊（Noelle Acheson）说，比特币突破 2 万美元并不代表它不会再跌。比特币随时可能坠落到地球。她说，但这也使它作为资产类别变得有趣。

艾奇逊说：“关于比特币的最有趣的事情之一是它不符合标准的估值技术，没有现金流量可以折现，也没有支撑的实物资产。从理论上讲，比特币和黄金具有一定的相关性，但这取决于你关注的重点。“

她说：“像黄金一样，值得其他人为之买单，这受到整体市场情绪，通胀预期和技术趋势的影响。不过，与黄金不同，比特币的供应完全不受其价格的影响，这是比特币始终波动更大的原因之一：永远不会增加新的供应以满足不断增长的需求。”

市场数据提供 Messari 的研究主管埃里克·特纳（Eric Turner）表示，周三早些时候达到的 2 万美元价位对于数字资产而言是“重要的心理里程碑”，因为所有投资者都将处于盈利状态。此外，特纳说，比特币作为数字黄金确实是今年的大叙事，特别是在宏观担忧和宽松的货币政策的背景下。

特纳说：“在我看来，这仅仅是这个周期的开始，它将由更大，更成熟的机构投资者主导，向比特币配资。真正的转折点是养老金，捐赠基金和主权财富基金是否开始参与其中。具体是这一轮参与进来还是得等到下一轮周期，还有待观察！”

下一站

耶鲁大学经济系前统计学家斯托克说：创历史新高为比特币作为一种数字资产赢得更多的信任。比特币仍然是“雄心勃勃的货币”。

他说：“鉴于比特币还有很长的路要走（从一开始的简易系统，到未来占据全球经济交易的一半江山），将比特币视为对独角兽式赢家的投资可能更准确。”

他说，价格的上涨不仅意味着对资产的更多关注，而且意味着更多的美元吞吐量，以及更大的安全预算使自己免受对手的攻击。

B2C2 USA 总裁兼 CEO 罗伯特·卡塔兰内罗（Robert Catalanello）表示，比特币的价格上涨验证了我们的观点，即比特币越来越多地被视为价值存储。

最近几周的价格在 18,000 美元至 19,600 美元之间波动，这是矿工出货和新入场者包括许多传统金融客户买入的博弈。

他说：“后者的需求量很大，这使今天的行情更令人印象深刻，因为我们怀疑甚至三到六个月前需求就已经满足了。”

另一方面，桑顿将比特币在全球疫情，英国退欧和其他宏观事件中的突破与背景联系起来。尽管他说他不会为进一步的价格上涨感到惊讶，但历史上的规律并不能排除“像我们在 2018 年看到的那样在 2021 年再次出现形状回落”的可能性。

他说：“尽管存在这些可能性，但从根本上来说，目前的基本面没有任何改变会影响未来比特币价格新高，也没有说央行和政府有在尝试控制这种新形式的货币。”