Yearn合并成灵丹妙药？一文读懂Pickle、Cream与之合并影响几何

yearn.finance 创始人 Andre Cronje 近期接连宣布了 Yearn 与 Pickle 及 Cream 的合并计划，而 Andre Cronje 的「带货效应」也接连显现，两项合并计划发布后，PICKLE 及 CREAM 代币均在短短 24 小时内实现翻倍。

在市场如此激烈的反响背后，Yearn 与 Cream 和 Pickle 的合并究竟有何异同？合并对各方及其代币持有者有什么影响？本文将带你读懂这一 DeFi 世界的新玩法。

Yearn 与 Pickle 和 Cream 的合并有何异同？

Yearn 与 Cream 的合并主要体现在 Cream v2 版本的推出，与 Pickle 的合并则体现在新代币的推出、Pickle Jars 和 Yearn Vault 的合并以及治理等方面。

相同点

对于 Yearn vault 存款人而言，均可从与这两个项目的合并关系中获取便利或利益。其中，Yearn vault 存款人可通过将其存储份额转移至 Pickle Gauge 中来获得额外的 Pickle 奖励，以及通过锁定 Picke 得到额外的治理代币 DILL 奖励。在与 Cream 的合并关系中，Yearn vault 存款人可将其份额代币作为 Cream 的抵押品，vault 策略也可通过 Cream 获得杠杆。

Yearn 与合并方的总锁定量将进行合并或得以提升。Yearn Vault 和 Pickle Jars 的合并将能够进一步合并 Pickle 和 Yearn 总锁定量，而借助 Cream 和 Yearn 的合并，用户可以通过杠杆作用提升收益率，此外 Yearn vault 存款人的份额代币可作为 Cream 的抵押品，因此锁定量也有望得到增加。

Picke 和 Cream 多重签名的密钥都将采取轮换机制，以推进测试和部署等工作。

不同点

根据目前披露出来的合并细节，就合并深度而言，Yearn 与 Cream 的合并仅限于 Cream v2 版本，而与 Pickle 的合并包括两种新代币的发行、治理、合并 Pickle Jars 和 Yearn Vault 以及引入 Gauge 奖励等。

在治理以及新代币方面，Pickle 通过与 Yearn 的合并会推出两种新代币，一种为治理代币 DILL，另一种为针对 Pickle Jar 攻击损失补偿的代币 CORNICHON。另外，还会向将存储份额转至 Pickle Gauge 的 Yearn vault 存款者奖励额外的 Pickle 奖励。而 Cream 还将继续使用原来的 CREAM 代币，供应量、释放量以及治理流程也保持不变。

综上，Yearn 与 Cream 的合并范围相对受限，但对于 Yearn vault 存款者及 Pickle 和 Cream 和其代币持有者而言均可从中收益。

与 Yearn 合并对各方及其代币持有者有何影响？

据研究与咨询机构 Delphi Digital分析，中短期内，YFI 和 PICKLE 持有者都可从该合并中受益。

具体来说，Yearn 将会在 yVault v2 中把绩效费用从 5% 提升至 20%，将管理费用提升至 2%，所以当 Yearn 的总锁定量增多时，其获得的费用也将得到增加。与此同时，Gauge 奖励机制将为 Yearn 带来更多的资金流入，投资者可以将资金锁定至 USDC、USDT 等 vault 中，然后在 Gauge 中质押 vault 代币，就会得到 PICKLE 代币奖励。而 Yearn vault 年化收益的增加就会吸引更多的资金流入，这将进一步增加 Yearn 获得的费用。

另一方面，Yearn 将 PICKLE 转变为其通胀代币，而 Yearn 此前正好由于市场普遍同意停止 YFI 发行而缺乏这种「能力」。

另外，Pickle 不仅可以从合并前的 Pickle Jar 中收取费用，也将享受到 Yearn 资产规模的红利，并可通过在 Gauge 中质押的 yToken 赚取费用。Delphi Digital 表示，这意味着，PICKLE 也将成为 Yearn 的补充，并能够从绩效费、提款费、由 Pickle 开发的策略费用等 Gauge 费用中获取价值。另外，Yearn 和 Pickle 团队将为 PICKLE 和 DILL 代币带来更多效用。

而关于与 Cream 的合并，尽管合并范围较小，但 Yearn vault 存款者可将其代币作为 Cream 的抵押品，Cream 用户也可借助合并关系供用户通过杠杆提高收益率。

Yearn&Cream：专注于核心借贷和杠杆产品的 Cream v2

Yearn 与 Cream 的 合并内容 主要体现在 Cream v2 版本，Cream v2 将专注于核心借贷和杠杆产品，可供用户通过杠杆提高收益率，可以看做是未来 Yearn 与 Cream 的合作贷款产品的试水。具体合作要点如下：

两者合作方面，Yearn 会与 Cream 合并开发资源，还将推出新的零抵押协议信用解决方案，合并后也有助于提升 Yearn 与 Cream 的总锁定资产。

 对于 Yearn vault 存款人而言，其份额代币可作为 Cream 的抵押品，vault 策略也可通过 Cream 获得杠杆。

而 Cream 将主要专注于借贷产品，并将成为 Stable Credit 的启动版。

Cream v2 的核心特点为，重点专注借贷产品，抵押资产为入选的「蓝筹代币」。在 Cream v2 中，还将使用目前的 CREAM 代币，供应量和释放量也将保持不变，治理流程也与现有治理流程大体一致。除此之外，Cream 多重签名的密钥将新增轮换机制，以促进快速迭代、测试和部署等工作。

Yearn&Pickle：合并 Pickle Jars 和 Yearn Vault，引入 Gauge 奖励，推出新代币

Yearn 和 Pickle 的合并是在 Pickle 遭受攻击损失近 2000 万枚 DAI 之后公布的。两个项目之间的合并内容主要包括合并 Pickle Jars 和 Yearn v2 Vault、引入 Gauge 奖励机制（Reward Gauge，流动性权重奖励机制）、推出 DILL 治理代币和发行针对 Pickle Jar 攻击损失补偿的新代币 CORNICHON。

Pickle Jars 会采用 v2 设计，也会作为 Yean vault 部署，之后会发布详细的迁移计划。

Pickle 仍然会进行代币释放，但代币会通过 Gauge 奖励进行分配。Yearn vault 存款者可以通过将 vault 的存储份额转移至 Pickle Gauge 中来获得额外的 Pickle 奖励。Pickle 的开发者在创建策略时可以获得 10% 的绩效费用。

在 DILL 治理代币的设计和分发机制中，Pickle 治理参与者可通过将 Pickle 锁定在设定的到期日来获得投票权和 DILL，锁定 Pickle 的时间越长，收到的 DILL 代币就会越多，最短锁定时间为一周，最长锁定时间为四年。另外，Yearn vault 存款者可以通过锁定 Pickle 得到额外的 DILL 奖励，最高可达 2.5 倍，持有的 DILL 越多，奖励也就会越多。Gauge 存取费用、绩效费用和协议费用归 DILL 持有人所有。

与此同时，DILL 持有者可以参与 Pickle 治理，并能够增加其从 Yearn vault gauge 中获得的奖励。Pickle Governance 将决定 gauge 权重、费用分配以及其他协议参数。

另外，针对 Pickle Jar 攻击损失补偿的新代币 CORNICHON 将按比例分发给受害者。

Yearn 与 Pickle 的合并意味着 Pickle 将逐步整合到 Yearn 的生态系统，两者之间的总锁仓价值也将得以合并。

此外，与和 Cream 的合并类似，Pickle 多重签名的密钥也将采取轮换机制，以推进测试和部署等工作。

部分社区用户对 DeFi 去中心化提出质疑

与此同时，也有社区用户表达了对 DeFi 去中心化的担忧，指责 Yearn 在宣布合并前未告知用户，也未进行投票。

对此，Yearn 运营代表发推解释 称，创建 Yearn vault 是无需许可的，代码也是开源的。Pickle 通过引入 Reward Gauge 释放的代币是 PICKLE，而非 YFI。另外，这对 YFI 和 PICKLE 代币持有人均有益处，没有什么需要投票的理由。

无疑，DeFi 协议合并在提升资本利用效率、共享技术和资源以及提升专业化、灵活化等方面有促进作用。未来，或有更多的 DeFi 项目进行合并，但与此同时，合并带来的市场垄断问题也值得我们深思。