币价高涨 比特币挖矿收益回到减半前

比特币突破18000美元后，全网算力重新进入上升期。此前的11月3日，全网平均算力一度下降至109.16EH/S，如今已经恢复到141.74EH/S。

币价和算力双飞，Blockchain.com最新数据表明，比特币挖矿收入（区块奖励+交易手续费）现在的日收入额可达2100万美元，创下历史新高。今年5月减半后，挖矿日收入曾一度暴跌至700万美元。

比特币价格和算力水平在历史规律中经常呈现正相关，11月初的那次算力下降显得反常，「这是今年极端环境下出现的特殊情况，一方面是丰水期结束后算力的正常下降，另一面也是今年疫情影响下矿机产能跟不上的后遗症。」58学院高级数据研究员Tim预测，未来矿机产能慢慢恢复后，算力还会达到新的高度。

Tim也是58矿池的高级产品经理。在「2020区块链产业生态发展论坛暨58Coin三周年」的主题发言中，他指出，加密资产的挖矿行业在比特币减半后进入了新时代，挖矿利润减少的现实下，以比特币为代表的矿业生态需要探索变革之路，「矿业生态的每个环节参与者，包括矿机厂商、矿工、矿场、矿池，都需要思考如何通过专业化、结构化的自我变革中，精细运营流程，通过降低成本，探索金融化路线等方式，维持稳定增长。」

人人能挖比特币的时代过去多年之后，比特币挖矿还能否走入普通人的视野？Tim认为，这就需要整个矿业生态链做出结构性的改变，采取互联网产品化的思路，降低门槛，让更多的市场参与者进入。

矿工收益结构变化将会延续

比特币价格站上18000美元后，这个价格比今年5月比特币发生减半时翻了一番。

要知道，5月减半之后，区块奖励从12.5 BTC下降到6.25 BTC，挖矿的日收入曾暴跌至700万美元。半年后的11月18日，仅在比特币破18000美元这个节点，挖矿的日收入额（包括区块奖励和交易费用）为2120万美元，达到一年来的最高水平。

同期，全网挖矿算力重新进入上升期。此前的11月3日，全网平均算力曾下降至109.16EH/S，如今已经恢复到141.74EH/S。

今年BTC全网算力和价格对比（图自OKLink）

作为58学院高级数据研究员，Tim在数据瀚海中觉察到了比特币挖矿产业的变化。

「今年是整个矿业新老交替的巨大转折点。」在接受蜂巢财经专访时，Tim说，「一代机皇」蚂蚁S9完成了历史使命，同样功耗的矿机基本已经在今年落下了帷幕，低功耗的7nm矿机为整个算力供给提供了90%以上的输出。

「新时代」到来的标志性事件正是比特币今年5月发生的产量减半，矿工挖矿奖励腰斩，收入结构正在发生变化。

挖出价值资产BTC一直都是比特币矿工愿意提供算力、维护网络安全运转的主要原因，因为它是矿工的核心利润点。而在奖励减半后，比特币网络的交易手续费在矿工的收入占比中激增。Tim回忆，今年10月，手续费占比曾最高占到20% 以上，「减半前，这个比例仅为6%，正常情况下会占到10%以上。」

挖矿爆块奖励直接缩减了矿工的利润，但手续费收入的增长还无法成为矿工利润的主要构成，「矿工的红利期逐渐缩短。未来2至3年内，随着第四次减半的到来，如果BTC价格没有突飞猛进，利润率还会下降。」

以比特币为代表的加密资产挖矿行业，也在今年出现了新的事物——Filecoin等存储挖矿项目出现，以太坊2.0让网络维护者跟着要从PoW机制过渡到PoS机制，这意味着，以以太坊为代表的显卡挖矿在不久的将来可能会逐渐退出历史舞台。

新时代下，加密资产挖矿行业如何应对？

向金融化变革是必经之路

对于比特币矿工来说，减半后如何保持稳定的收入是这个群体要思考的难题，「这也是今年矿业全行业面临的共性问题，就是我们如何用低成本的能耗，保持稳定的收益。」

Tim认为，矿业包括矿工、矿池、矿机厂商，未来更重要的是从自身考虑转变，而不能再遵循以前从行业盈利模式或者产业链上考虑了问题了，「我们应该考虑怎么降低自身的运营成本？怎么去运营更多的金融手段对冲减半后面临的风险？商业化运作的服务商怎么去应对客户、市场变化和矿工？」

开源节流一直是比特币挖矿行业应对减半市场的常用手段，即用降低成本让利润最大化。众所周知的挖矿硬成本包含矿机、电力、托管费用等等，Tim指出，电力成本是可变因素，可以借助寻找更丰富、廉价的电力资源去解决。

Tim以58矿池自身举例，「58集团本身就是比特币挖矿起家，我们的矿池在降低成本有一些经验优势，因为能在电力和运营费用上不断降低成本。」由于58矿池目前是自营状态，目前还不是公池，「我们已经在2015年、2016年就完成了成本收回，并且已经盈利，所以减半后对我们的影响不是很大，奖励减少仅仅意味着赚得比以前少了，所以在电力和运营上降低成本就十分关键。」

比特币减半之后，矿工利润结构产生变化，降低成本仅仅是「节流」，如何「开源」才是收益增长的动力。Tim发现，今年机构资金进入加密资产矿业的案例增加，「比如阿联酋最大的加密资产投资公司正在中东地区布局挖矿产业，预计2021年会在挖矿上投资500万美元扩展挖矿市场。」他认为，金融和资本的介入是矿业的机会。

细化到矿工这一具体环节上，不难发现，金融工具也是矿工亟需的产品。今年6月，BTC没有出现大幅涨势后，defi市场进入爆发期，有矿工曾尝试将挖来的比特币投入到DeFi产品中，用流动性挖矿的方式获利。

身处矿业，Tim也从身边的同行那得知，比特币的小矿工，有人投资了DeFi，质押去做流动性挖矿，「但是传统大矿工对DeFi很谨慎，一来是太新兴，门槛比较复杂，安全性还有待论证；另一个就是对冲习惯的问题，大矿工更常用的手段是利用期货、期权工具去对冲风险敞口。」

Tim特别提到，衍生品工具依然是矿工群体的主流对冲工具，期货市场的主力也是矿工，这种工具本来就用于对未来时间和价值关系做出预判。而在衍生品市场中，期权对矿工的吸引力更大，「因为期货的资金费率比较高，而在周期性更强的收益预期方面，期权比期货更为有效。」

此外，矿业的P2P金融也已经存在了，「尤其是当矿工的利润点发生变化时，矿工需要强大的资金运转规模，所以必须找资本支撑。国外对新兴的投资行业比较青睐，比特币挖矿行业对于风险的抵御能力远超在二级市场投资，未来很多金融公司不排除会转向加密资产挖矿。」

当金融机构、金融工具、资本全面渗透到矿业时，Tim认为，金融机构参与和投资矿业，会给整个行业带来专业化、结构化的变革，促使服务商运营模式改变，「机构未来会是矿业的主力军，矿池这类服务商会进入互联网产品化的阶段，让普通用户参与市场的门槛降低。」

58矿池明年将开放公池

转型成为整个矿业需要探索的方向后，58矿池开始布局新的业务。

Tim透露，58矿池预计将在2021年第一季度上线公池，已经为此做了诸多基建准备，「开放公池，我们的优势比较明显，作为自营算力池，我们已经跑了一遍整个BTC挖矿的上下游。」他介绍，在前期参与到矿业的4至5年时间里，58矿池从搭建矿场、矿池、电力接入、人才储备，到投资更上游的芯片、矿机企业，他们已经沉浸式地参与了矿业的全链条，「所以做公池对我们来说没有太大的难度。」

如今，比特币的价格突破了18000美元，算力也从10月的低点向上攀升，无论是公池还是私有算力，竞争点在于谁能拿到低能耗、高效率的矿机。

Tim介绍，目前58矿池跑的矿机多为7nm芯片的蚂蚁S19和S19Pro，但这两种型号的矿机产能跟不上，成为很多大型矿场最为焦虑的事。

这与今年发生的特殊情况有关。年初，疫情爆发。Tim回忆，当时正处于矿机迭代的阶段，按照正常情况，蚂蚁S19及S19Pro应该进入到量产阶段，因为疫情原因，芯片生产厂家因疫情停工，矿机产量腰斩了。「行业里，有很多矿场在内蒙、新疆都提前布局了，也盘算着等丰水期到了之后南迁继续挖矿，结果矿场都准备好了，矿机产不出来，进度就赶不上。」

这种影响持续到了年底。Tim认为，影响还会越来越大，甚至传导到芯片的研发进展上，「从55nm到7nm芯片是矿机迭代史的一个完整历程，7nm目前是顶级状态了，5nm的量产被制约，未来新芯片的研发不排除会进入一个长周期当中。」

好在，比特币的价格上扬，成为矿工最大的利好。

通常情况下，算力和比特币的价格总是呈现正相关。那么未来，矿机恢复量产后，算力飙高，比特币的价格是否也会继续攀升？

Tim表示，正常情况下，比特币价格增长会驱动算力增长，算力可以作为影响币价基本面的一个弱指标，二者不是强关联。而比特币减半之后，按照周期性波动，2021年可能会产生一个牛市环节，踏上增长的新节奏，「现在已经有牛市初期的表现了。」

对于即将上线公池的58矿池来说，明年或许是个不错的机会。Tim对58矿池成为公池后期许了一个小目标，「对标算力大池，争取成为前三。」