无稽之谈？在DeFi的世界皆有可能

具有固定利息的贷款，你可以随时偿还（只要你继续支付利息。如果有亏损的话，你可以补足）。这听起来太好了，不太像像真的，如果你的利率还低的话。

借贷平台bZx和Dharma最近表示，他们计划提供这种无限期的固定利率贷款。

在固定利率贷款模型中，一个显而易见的问题是，当平台利率下降并且借款人的贷款成本更高时，他们会怎么样？当平台利率上升并且贷款人赚的收益低于其它平台时，他们会怎么样？

bZx 联合创始人 Kyle Kistner说，在bZx的模型中，如果利率下降，借款人可以结清贷款。然后，平台必须进行调整并提供更具竞争力的利率来再次吸引借款人。如果利率上升，将会有更多的贷款人，这些资金进入一个资金池，借给借款人，有的人拿到的是低利率，也有的人拿的是高利率。借款人之间的差异将意味着贷款人将获得比平台提供浮动利率时更低的利息回报。Kyle说，最终目标是通过利率互换来解决这个问题，但目前这一行还没有做到。

Kyle Kistner：我们开始提供大约16％的固定利率，但是一旦我们的储备利用率[系统储备被贷出的百分比]超过80％，那么这个利率开始随着需求而上调。当利用率达到90％时，上调速度开始变得更快。当到了90到100的时候，这实际上达到了100％的年利率，便不会有流动性了。

如果贷款利率过高，贷款人就会涌入。而且，贷款是被通证化的，所以它们可以在二级市场上卖掉。

但我们看到，我们这样做的最大缺点就是出现市场利率下降的情况。如果市场利率下降，将会发生的事情就是每个人都会纷纷离开我们的平台，去那些提供更高利率的平台。所以贷款人并没有真正受到损害，因为他们的利率是高的，而且借款人的处境也不坏，因为他们可以离开，但我们承担了一定的风险。这种风险就是人们不使用我们的平台。

Camila Russo：那么如果利率下降会发生什么呢？人们都会离开吗？

KK：如果借款人离开，那么就会出现贷款人和借款人的流动性问题，并且这时人们可能会都不再贷款或借款，然后我们就有机会调低我们的利率参数，更符合市场。但我们不得不等到基本上大多数人放弃了他们的立场，然后我们可以重新调整参数。

CR：如果利率较低并且不再吸引借款人，他们可以结清贷款吗？他们必须支付全额贷款吗？

KK：利率是按比例支付的。如果你只贷了一分钟，那么你只需支付一分钟的利息。只有贷款没有结清，这个利息就一直在计算。所以，如果你想结清贷款，那么就结清它、然后走人。没有人会阻止你的。

CR：相反的情况，如果利率更高，那么这对借款人是没有吸引力的，但对贷方是有利的。如果利率很高，你们的模型会怎么运行？

KK：当出现这种情况时，我们的利率模型是非常受影响的。如果说我们的储备利用率90％的话，那么利率可能高达25％或30％。因此，储备非常能够应对利率上升的情况，并且对贷款方是有吸引力的。有个缺点就是，因为有些人拿到的利率较低，低利率导致这个利率差变得更大，这可能会使协议在某些方面竞争力不强。但是我们尝试通过将利率定在更高的利用率来减轻这种影响，这样我们就可以在这种情况出现之前获得具有竞争力的利率差。

CR：你们的固定利率模型与其他协议相比怎么样？你们的有什么不同？

KK：Nuo是60天的固定利率。Dharma基本上会将贷款利率和借款利率设得更高来获得溢价。我认为他们这样做是希望通过高溢价维持运行，也许还能获得一些利润。这可能是他们商业模式的一部分。

CR：Alice Finance怎么样？他们是不是也在做无限期固定利率贷款？没听说有多少用它们。

KK：Alice Finance不是以太坊上的项目。他们运行在Loom侧链上，Loom可能正在做Plasma，现在只是在他们自己独立的DPoS侧链上，试图与EOS，Libra，以太坊建立连接。我猜测他们没有扩大的部分原因是因为在某些方面他们并没有真正融入到生态系统中。

CR：Alice Finance现在推出的是固定利率，但并不是无限期的。我猜你们和Dharma是仅有的提供无限期固定利率的平台吧？

KK：我认为认识到我们为什么能够提供无限期是人们自己会选择离开。假设市场价格下跌，最终人们便不会用它。我们自己不需要强制产生这样的结果。现在我们认为我们正在通过Torque做的是可行的。我们认为它填补了市场上这一空白。

但我们最终想做的是利率互换，适当的利率互换。我们认为这是一开始推向市场的做法，但在某个时候我们想让人们接受利率互换。这样做可能不会那么突兀。

CR：你认为你们什么时候能做到这一点？

KK：我认为我们需要制定一个治理程序，让贷款人能够发表自己的意见。我们希望看到利率互换协议能够在线上运行并经过审计。

我们希望治理程序在网上进行，也许到今年年底，尽管这可能显得我们太狂妄了。可能差不多明年初，我们希望实现真正的去中心化治理。一旦我们这样做了，到那时我认为他们愿意接受这种适当的利率互换。

CR：你们平台的用户数和交易量怎么样？

KK：在头一个月，我们位居Kyber的前10。我们的交易量达到了49万美元。到了第二个月，在Kyber上我们升到了第2。我们做到了140万美元的交易量，大约5400个ETH。上个月我们还是Kyber上排名第2的Dapp。我认为借贷非常有戏，虽然交易量没有多少变化，但我们仍然实现增长。我们从5400 个ETH增长到大约8000个 ETH，相当于160万美元。以Uniswap的第2个月作为参照，他们的交易规模大约100万美元。

在传统金融界，无限期的、固定的利率可能被认为是无稽之谈。但是，对defi来说，一切皆有可能。