DeFi发展态势：打破自救标签，狂热中渐成生态

一场盛大的关于DeFi流动性挖矿盛宴正渐渐降温，DeFi市场最终还是回到了人们先前预想的那样：泡沫退却，群魔散去。

而在早期投机与狂热当中，没有人再去关心“DeFi到底是不是以太坊的自救概念”这个老话题，大户忙于当“农民”，小散忙于接盘，似乎每个人都有光明的未来。

从接连被质疑到全行业参与的盛宴再到泡沫退却，DeFi真正成为了行业关注的焦点，强者愈强、黑马频出，惊喜不断。

虽意外与骗局不断，但在摩擦发展中，DeFi已渐成生态。

此时，DeFi已步入中场，在热潮退却当中，行业需要重新思考与反思，变革之火已经燃起，下半场需要更充足的准备。

/1/“以太坊的自救概念”

2018年，加密货币借贷平台Dharma创始人Brendan Forster最早提出DeFi概念，指基于智能合约平台（如：以太坊）构建包含货币发行、货币交易、借贷等功能在内的加密资产、金融类智能合约以及协议。

从始至今，DeFi也被行业认为是最有可能率先落地的赛道，被无数行业人士报以期望，在媒体的频繁曝光与市场地炒作中，DeFi也如愿的进入到行业人士的视野中。

当“公链之光”、“未来金融”等美誉之辞笼罩DeFi时，其却在提出一年之后被无情地贴上了停滞、崩盘、凉凉等负面标签。

2019年下半年开始，诸多DeFi项目接连受挫，7月以预测市场起家的Veil宣布停运，8月去中心化借贷平台Dharma宣布淘汰现有借贷产品，9月，V神在推特发起关于“MakerDAO是否有脱锚风险的投票，半数以上粉丝认为“YES”......

彼时，高开低走、迅速遇冷成为了摆在DeFi面前最残酷的现实。

Maker

“DeFi是DApp概念在以太坊上凉了之后的自救概念。”坊间流传最多的是这种悲观声音。

的确，相较于传统的中心化交易所，普通用户似乎没有什么理由，甚至没有兴趣去使用DeFi。除却最基本的使用门槛问题之外，在DeFi世界中，几乎每一个步骤都需要上链，而上链则意味着需要金钱（gas）、需要时间（矿工打包确认）。

以当前以太坊的处理性能来看，可以说是又贵又慢。除却少数投机者，几乎没有人愿意主动使用DeFi产品。

即便是昔日龙头MakerDAO的用户也大多带有套利属性，通过给Dai加杠杆的方式买入以太坊来实现在以太坊上涨中获利的目的。

Uniswap 在与Bancor的竞争中成功突围也是因为给流动性提供者分红的方式吸引到了更多的套利者。

“你做了一个DeFi产品却没有让别人赚到钱是很不应该的。”这句话也直接道出的DeFi的真谛。

套利并不可耻，即便是放在传统金融市场也是一样的道理。彼时的DeFi虽然关注讨论度不能与今日相比，但是却悄悄打开了一个窗口，成为各种套利者在去中心化世界试水的空间。

/2/Compound掀起燎原之势，DeFi渐成生态

投资者千算万算却没想到Compound在今年6月的一波流动性挖矿改革直接掀起DeFi发展的燎原势头。

6月20日，Compound token开启交易的第一天，协议就夺得了所有锁定在DeFi项目资产的价值总量的第一名。

通过流动性挖矿分发代币的方式在此时来说并不算新鲜。前车之鉴有Fcoin，红极一时却终究一地鸡毛，在Compound开启流动性挖矿的第一天，就有人提前宣告了这种模式的死亡，但不曾想“流动性挖矿”的风气竟蔓延的如此之迅速且影响如此之大。

随后，各类DeFi项目纷纷推出自己的治理代币，并开启流动性挖矿机制，在之后的两个月，以太坊DeFi生态内的质押量成爆发式增长，轻松突破100亿美元大关。

锁仓

堪比ICO时代的市场活跃度彻底点燃了这波浪潮，此时的DeFi真正的成为了整个行业的焦点。

同时，DeFi概念项目也借此获得了史无前例的关注度，预言机Chainlink成为今年最大黑马，成功闯入市值排行榜前十；借贷协议Aave成“币圈特斯拉”，代币Lend近一年涨幅超百倍；YFI成2020年夏天最大惊喜，万倍涨幅同时引领一波行业发展新趋势......

此外，加密保险项目Nexus Mutual、合成资产平台Synthetix和DAO平台Aragon等项目纷纷展露头角，DeFi正以不可阻挡之势渐成生态。

DeFi生态

此时，再没有人提“DeFi是以太坊的自救概念”这句话。非但如此，DeFi几乎成为了所有公链的自救运动，众多公链纷纷拥抱DeFi以期获得市场关注。

一个接一个的暴富故事再次上演的同时，泡沫与骗局逐步滋生。可以说，在一定程度上，2020年再次重复了2017年的故事，两级撕裂、终究会有人再次为此轮泡沫买单并付出沉重的代价。

但不同的是，DeFi此波浪潮给我们展示了一个极具想象力的开放式金融蓝图，DeFi概念不可避免会降温，但一定是区块链行业发展的主流。

毕竟金融才是区块链，特别是公有链最重要的应用领域。金融领域都运用不好，在其它领域更难以有大的突破!

/3/遭遇降温后亟需反思

随着诸多DeFi代表项目市值迅速回撤以及不断出现跑路的项目，此刻，DeFi概念正面临降温，此轮DeFi浪潮中也暴露出诸多问题需要深刻反思。

即便这波DeFi浪潮在以太坊网络如火如荼，但是终究是一个大户的游戏，动辄上百美元一笔的gas费让无数小散止步门前，无奈之下，多数用户选择到二级市场进行接盘，间接地吹大了此轮泡沫的规模。

部分DeFi产品日活

如此看来，行业的基础设施建设再次被推上了一个极为显眼的位置，高门槛的同时伴随着高手续费，这本身就是极为不合理的，开放式金融的特点不仅仅是无歧视，更应做到人性且便捷易用。

而这或许给了波卡等跨链项目以及Layer2领域的项目极大的发展空间。

另外，行业需要重新思考治理代币的价值，通过流动性挖矿挖出的治理代币到底有没有价值成为了投资者需要考虑的问题。

其实，对于“治理代币到底有没有价值？”这个问题，可以换为“该项目的治理到底有没有价值？”

这样，投资者观察的角度则聚焦到了项目本身上，对于项目治理的价值，可以从前段时间的大热的SushiSwap（寿司）治理中得到一点启示。

此前，针对SushiSwap farming和流动性迁移应该添加哪些LP池，SushiSwap发起投票，前五名将加入SushiSwap，初始奖励权重为0.2倍，同时还能获得不俗的关注度。

众多社群对此纷纷开启“买票”环节，有的社区甚至承诺“一票一元”，项目治理的价值在此刻以真金白银的形式展现。

SushiSwap的治理只是项目治理大环境下的一个小的缩影。据非小号数据显示，当前DeFi质押市值为818亿元，仅占全网市值的3%。

受制于当前投机的大环境与DeFi生态的体量，治理价值远远没有得到充分体现，但治理代币作为捕获价值的重要一环，值得长期关注！

最后，监管作为缺席开放式金融的重要一环，需要格外的重视。管理咨询公司BCG Platinion和Crypto.com联合发表的一份研究论文也指出，DeFi金融和yield farming的快速增长可能会吸引更多的监管关注。

DeFi与整个行业一样，缺少监管，或永远只能活在灰色地带！

即便未来DeFi发展如何一切未知，但目前的种种信号都在显示DeFi正成为区块链运用的最佳落脚点，只不过缺少一个契机。

一旦打开相关缺口，DeFi生态将以井喷式增长，一切值得期待！