一文读懂 DeFi 新协议Smoothy.finance

简单来说，Smoothy.finance （以下简称 Smoothy）会是一个单池、低费用、零滑点的稳定币互换协议。即，在一个稳定币池里，可以实现多种稳定币的互换。

Smoothy 现支持 6 种稳定币的互换。据其团队介绍，它们的设计机制可以很容易地添加更多稳定币。目前， Curve 稳定币兑换池仅支持 4 种稳定币的互换。

如其名字 Smoothy 的寓意，它希望可以让基于相同标的的资产（以下简称同标的资产）的交换体验跟喝奶昔一样顺滑。

目前，Smoothy 的正式版产品仍在开发中。据其测试页面，它将有互换、铸币/赎回和挖矿功能。它并不是 Curve 或 mStable 的分叉项目。

同标的资产交换

随着 DeFi 应用的发展，以太坊上出现了锚定比特币的 WBTC 和 renBTC 等比特币锚定币，锚定美元的 USDT、USDC、BUSD 和 DAI 等美元稳定币。

同标的资产的理论价值应该相同，但在实际中，它们之间的价格往往会有一定的差异。而现在很多 DEX 并没有为这类资产的交换设计出很好的机制。

因此，Smoothy 的出现是为了解决目前同标的资产交换时高滑点和高手续费的痛点。

据其官方 Medium 介绍，Smoothy 在大部分时候可以实现两种资产的 1：1 的等价交换，手续费比同类低约 80%。

现有的 DeFi 稳定币互换协议，例如 Curve 和 mStable，并没有完美的消除滑点的方案。另外，他们的机制很大程度上是基于手续费和利息收益之间的取舍。

以 Curve 为例，Curve 的 Y 池有利息回报，但同时也面临着高手续费；而 sUSD 池，则是低手续费，但是没有利息收入。mStable 与 Y 池类似。

Smoothy 的特点

Smoothy 主打三大特点：单池、低费用和零滑点。

基于自动再平衡算法的单池：

Curve 上有四个美元稳定币互换池。但是在 Smoothy 上，每一个同标的资产只会有一个互换池。

Smoothy 的产品经理告诉 CoinDesk 中文版，对同标的资产只提供一个互换池的好处是可以更好地聚集流动性，从而给用户提供更小的滑点和更优的价格。

据 Smoothy 团队介绍，Curve 区分 Y 池和 sUSD 池的目的是为了区分资金偏好和用途，比如倾向于用做存款的资金可以放入 Y 池，而追求交换效率的资金可以放入 sUSD 池。

然而，Smoothy 借鉴了银行准备金制度的设计，并设计了独有的动态现金准备金算法（Dynamic Cash Reserve Algorithm）。该算法可以实现对存入资金的动态调节。

在 Smoothy 里，大部分的资金将用作存款获取利息，其他的将用作交易用途。目前，这两者的比例预设为 9：1。当存款比例超过 20% 时，现金准备金算法会自动进行再平衡，将这一比列调节至 10%。据其介绍，这样的机制，既可以提高闲置资金的利用效率，又可以保证有足够的资金可以用于交易。

低费用：

据 Smoothy 官方博客文章介绍，在区分了存款资金和交易资金后，它的手续费可以实现比 Curve 和 mStable 低近 80%（基于历史数据计算）。

零滑点：

Smoothy 团队认为，同标的资产的理论价值是一样的，在现实中它们的价格也应该趋同，它们之间的差价会造成无意义的损失。

Smoothy 表示，相比于 Uniswap，Curve 只是降低了同标的资产的滑点。mStable 只能在一定程度上保证两个同标的资产 1:1 兑换；但是，他们的算法可以在绝大多数的情况下保证两个同标的资产 1：1 的兑换。

Smoothy 的产品经理向 CoinDesk 中文版介绍，他们预计会对互换池内每一种稳定币设置一个阈值，如下图蓝色竖线所示，当一个稳定币的比例超过这一比例时，换入这个稳定币需要支付惩罚费用（Penalty）。

以上图为例，互换池内的 BUSD 超过了 20% 的存款阈值，那么用 USDT 兑换 BUSD 则会面临惩罚费用。但是，以 BUSD 兑换 USDT、USDC、DAI、TUSD、sUSD 则不会面临惩罚费用。USDT、USDC、DAI、TUSD、sUSD 之间的互换也没有惩罚费用。