以太坊五周年：用DeFi定义以太坊

一直以来，以太坊都是个很难解释的概念。甚至连以太坊创始人有时也难以用浅显的语言来阐述这个项目的变革潜力。虽然他们试图通过“世界计算机”和“gas”等比喻说法来向普罗大众解释以太坊，但是我们对以太坊的真正功能知之甚少。

2017 年，以太坊的愿望是为“没有银行账户的人提供银行服务”。但是，在 ICO 热潮过后，这个愿望没有实现。然而，这个一再重复的口号是以太坊社区第一次尝试描述以太坊在改变个人金融方面的潜力。

虽然 ICO 热潮体现了以太坊作为一种分布式技术能够改进和超越首次股票发行，并使之民主化，但是以太坊所欠缺的是一个可以向朋友展示的简单个人金融用例，例如，移动应用。早期，虽然我们看到一些团队发布了白皮书，做了承诺，并且有了进展（其中，ChainLink、Kyber 和 Set 成了头部 DeFi 项目），但是大多数优势并未实现。与此同时，以太坊社区涌现出了很多鼓舞人心的演讲者，想让人们相信以太坊将改变世界。对于初次接触以太坊的人来说，需要耐心学习复杂新颖的想法、概念和每天层出不穷的新信息。这绝不是电梯游说（Elevator Pitch）那么简单。

2017 年，乔·鲁宾（Joe Lubin）在 Ethereal 峰会上的发言非常振奋人心。当时，我的脑海中浮现出很多细节。你如果仔细听的话，绝对会相信以太坊会将世界变得更好。

值得一提的是，在 2017 年，ConsenSys 以及其他早期采用者和构建者还在教育机构和企业，如何从以太坊上的许多区块链用例中受益。与微软、IBM 和 Hyperledger 的合作伙伴关系增强了以太坊在企业区块链竞赛中的信誉。

2018 年 7 月，我开始在以太坊全职工作。我们都从 2017 年的打击中恢复过来，认为在看到市场再一轮暴跌前，牛市很快就会回来。关于以太坊的概念，一直都没有一个易于理解的连贯阐述，也没有像 《生活大爆炸》（Big Bang Theory）里那样生动的诠释。

我意识到，以太坊必需找到一小群狂热用户。无论好坏，我开始借鉴我在 SaaS 的经验。这些经验教会我，创业公司需要为其应用找到一批忠实用户。在这些用户心中，这个应用是无法替代的。

DeFi 时代

2019 年春季，我将全部时间都花在了组织 Ethereal 峰会上。这场峰会举办了一系列活动，聚集了以太坊上去中心化网络的创始人和构建者。正是那时，关于以太坊的叙事开始发生转变。我听说了 Compound 项目，这个项目像 MakerDAO 一样提供借贷服务，但是贷款价值比（LTV）更好。

令我感到惊喜的是，Compound 吸引了 5000 万美元的资金！它是在以太坊上构建并发行的第二个金融应用，当时已经运行了六个多月。

这些就是所谓的 DeFi。这个词是 0x 团队在 2008 年创造的，但是 DeFi 领域正当起步。我忍不住一直在思考 DeFi。

我开始研究 Ethereal 上的每个项目—— PoolTogether、Kyber、Argent 和 Zerion。我采取了一些更激进的做法：开始测试并使用这些产品！

我需要通过投资的方式来感受这些 DeFi 应用的力量。我开始以 10% 的年化收益率通过 Compound 平台将 Dai 借给其他人，但是没有银行从中收取中介费用。因此，我可以获得更高的放贷利率，借款人可以支付更低的借款利率，而且不需要进行 KYC 审核或经过任何人的许可。

一直以来，加密货币社区内都有一种声音在说，以太坊需要改进用户体验来获得采用，但是我发现那些支持这种论调的人通常没有体验过 DeFi 应用。我认为，DeFi 在某些方面的体验确实优于传统银行业。

在我看来，阻碍 DeFi 获得大规模采用的一大因素是没有更好的故事和更直观的展示。EthHub.io 和卡米·鲁索（Cami Russo）的 The Defiant 虽然已经为此做了大量工作，但是显然还需要继续努力。

2019 年末，DeFi 社区相比今天依然很小，只有几千甚至几百个用户，但是感觉所有人都充满干劲。我们一致认为 DeFi 是最简单的术语，可以用来描述任何基于以太坊的点对点金融应用，只需要使用 MetaMask 之类的 Web3.0 钱包，不需要经过 KYC 审查，而且不存在单点故障问题。如果说 ETH 是货币，那么 DeFi 就是银行。

DeFi 这个概念现在已经演变成了由多个互相连接的应用组成的经济体，吸收了超过 40 亿美元的资金。但是，DeFi 的意义不仅限于货币，而是改变了人们对于以太坊本身的看法，并带来了新的叙事和模因。

Meme 出现

到了 2019 年秋季，DeFi 的星星之火已形成燎原之势。

TVL 指的是在 DeFi 应用的智能合约中锁定的价值总和，以美元或 ETH 来衡量。它是一个用来衡量采用率的新指标，并且可以用来比较 DeFi 用户对应用的信任程度。TVL 确实存在缺陷，但是不至于拉低 BTC 的价格 。

DeFi 还有助于巩固“ETH 是货币”这一概念。Bankless 播客的联合主持人戴维·霍夫曼（David Hoffman）表示，ETH 具有三种资产属性：价值贮藏物、生产资本和可消费资产。“ETH 是货币”是“ETH 是 gas”这一模因的核心，让大众重新认识了 ETH 在以太坊中是如何使用的。

简而言之，ETH 自始至终都是货币，为它打上其它标签是以太坊早期在产品营销上犯的错误。

流动性挖矿是最近在以太坊上兴起的模因。DeFi 是一个大类，包含了 p2p、自托管、无 KYC 和基于以太坊的金融应用等概念。然而，流动性挖矿是目前最流行的激励机制，即，用户可以通过为 DeFi 应用提供流动性来获得奖励。

正如 IDEO CoLab 风投基金的丹·埃利泽（Dan Elitzer）所言，流动性挖矿类似共生系统，因为它在各个 DeFi 协议间建立了共生关系。这就意味着 DeFi 参与者能够赚取三种或以上形式的收益，如，利息、做市商费用和流动性奖励（BAL 或 COMP 之类的治理型代币）。作为 DeFi 中最具可组合性的激励机制设计，流动性挖矿就像是利率极高的被动收益，平均每天的年化收益率为 10 至 200%。

对大众的吸引力

5 年前，你可以说以太坊上的应用过于泛滥。即使是两三年前，你依然可以这么说，因为采用率迟迟没有提高。

如今，以太坊正在进行一场大胆的实验。目前，DeFi 中锁定的资产高达 40 亿美元。自 1 月 1 日以来，DeFi 中锁定的 ETH 的年增长率达 227%，以太坊上代币化的 BTC 增长了 20 倍（约合 2.2 亿美元）。

“应用泛滥”这一缺陷现在成了优势，也是以太坊的日交易量和日交易费用超过比特币的原因。虽然以太坊的历史还不到比特币的一半，但是在过去的 5 年中以太坊取得了巨大的成就，创建了全世界最先进的免许可型点对点金融系统。相比之下，比特币依然以狭窄的“数字黄金”模因为主。

现在，人们越来越容易发现 DeFi 应用独特的价值和效用。如果你忽略了 DeFi 的发展，现在正是赶上潮流的好时机。DeFi 和以太坊的故事才刚刚开始。