Compound 中的 DAI 数量超过了 DAI 总量，合理吗？

我们正在步入改良版流动性挖矿时代。现在的去中心化金融或许行不通了。

据 Compound 网站数据显示，Compound 上的 DAI 供应量远远超过了实际供应量。如果没有出现差错的话，这个数据似乎并不合理。不过，这是有可能的。

随着治理型代币 COMP 新的分配规则生效，Compound 上的流动性正在各资产之间急剧转移。

据 DAI Stats 数据显示，虽然目前只存在 1.48 亿个 DAI，但是 Compound 网站上显示的 DAI 总供应量高达 4.01 亿。

周三起，Compound 上的 DAI 供应量已经从 4200 万美元开始飙升。

最合理的解释是，Compound 将每一笔 DAI 存款都计入了总供应量，包括那些刚被借出又重新存入的 DAI 。假设系统中有 100 DAI ，一名用户存入 200 USDC ，借出了这 100 DAI ，又重新将它存入系统。为了更加方便，许多用户可能会使用多个钱包来进行操作。

正如 Electric 资本的肯·迪特（Ken Deeter）在一封电子邮件中告诉 CoinDesk 的那样：“请注意，这与银行对美元存款的操作如出一辙。假设我存入 100 美元，有人借走了 90 美元，又将它存入银行。银行的存款从一开始的 100 美元变成了 190 美元。”

在北京时间周五上午 5:00 ，Instadapp 在推特上称，现在将 USDT 兑换成 DAI 存入 Compound ，即可实现 COMP 收益最大化。这条推特似乎引起了很多用户的注意。

CoinDesk 此前报道，COMP 流动性挖矿让这些策略变得更加有利可图。

规则更改

周四，新的 COMP 收益分配规则生效，对流动性挖矿参与者的奖励措施进行了调整。

之前的规则有利于 BAT 市场，因为大量 BAT 存入 Compound 流动性池后，BAT 的借贷利率飙升。在新的规则下，COMP 的分配只与总借出量和总借入量有关，不再受到借贷利率的影响。因此，用户再也不会受到激励投资高风险币种。

目前，DAI 是 Compound 上收益率最高的代币，达到 7% ，因此市场需求很大。新规则生效后，COMP 收益只取决于总借出量和总借入量。

流动性矿工将寻求最佳的风险调整回报率。由于 Dai 的收益率最高且波动性较低，显然是个很好的选择。

这正是 MakerDAO 社区本周早些时候担心的问题。MakerDAO 风控团队的赛勒斯·尤尼西（Cyrus Younessi）表示：“人们对 Dai 的需求量（很）有可能达到空前水平。Dai 的天然供应量中可能会有很大一部分被锁定在 Compound 系统中，用于流动性挖矿，导致卖单大幅减少。”

正如论坛用户“Maker Man” 在 MakerDAO 的群聊中说道：“别忘了，COMP 流动性挖矿是一个循环过程——如果持续发展下去，DAI 流动性并不一定会干涸，也有可能再生。”

翻译：闵敏

责编：林一