印度数字货币生态现状深度解读：跨境汇款、避险储值双轮驱动

庞大的跨境汇款需求为印度数字货币发展提供了良好土壤

抛开政策不言，加密货币在印度存在两个客观应用需求。第一种充当跨境汇款通道；第二种作为转换成更稳定法币例如美元的中转货币。对于前者而言，印度是世界上人口最大的流出国，2019年有超过1700万移民流出。

跟中国类似，印度也是一个拥有着强大家庭观念的国家，庞大体量的新晋移民产生了大量向印度家人汇款的需求。多年来，来自印度移民的汇款额在全球一直名列前茅。

在跨境汇款手续费方面，各国非常地不均衡。许多非洲国家由于不完善的金融基础设施大大提升了全球平均水平，致使当前全球平均汇款手续费为7.4美元。其中，印度的汇款手续费为6.82美元，略低于平均水平，但由于汇款总量巨大，2019年印度由移民跨境汇款产生的手续费高达56.7亿美元。

如果使用比特币或其他加密货币（例如XRP）作为跨境支付媒介，印度人可以节省大量的汇款费用。以墨西哥为例，墨西哥当前是仅次于印度、中国的第三大移民汇款国，墨西哥比索和美元之间有相当多的跨境汇款是将通过数字货币作为通道来完成的。根据The Block报道，截至2020年第一季度，加密货币交易所Bitso已经占据了美国到墨西哥汇款市场2％以上的份额。即使是整个金融机构西班牙银行业巨头桑坦德银行（Santander）也宣布今年将使用由Ripple支持的付款解决方案处理墨西哥的跨境汇款。我们认为，随着政策的开放，印度将成为下一个墨西哥。并且，印度的移民汇款额远高于墨西哥，为数字货币作为跨境支付通道提供了良好的土壤。由于跨境汇款需求的大量及长期存在，数字货币将在很长的一段时间内驱动印度数字货币市场的繁荣。

本土法币持续贬值促使其通过数字货币将卢比转换为更稳定的法币

第二个驱动力来自于卢比转换为更稳定法币的需求。印度卢比一直以来都很不稳定，尤其是在COVID-19流行期间，卢比和美元之间的汇率持续上升，导致卢比在本土的购买力不断下降。卢比贬值的同时，印度对美元的需求却从未削减，有很多必须通过美元消费的场景例如在亚马逊线上购物，订阅Netflix等。无论是出于卢比保值还是消费的目的，随着卢比的不断贬值，印度人都有强烈地将卢比转换为更稳定的法定货币的需求。

但是，由于严格的外汇管制，将卢比直接转换为美元非常困难。因此，大多数印度人会选择将卢比转换为比特币，然后通过Localbitcoin和Paxful等C2C交易平台再将比特币转换为美元。

如下图所示，印度的场外交易量继续上升，尤其是在Paxful上。在疫情期间，卢比的交易量达到了新高。除OTC交易外，大量的卢比还通过聊天组（如WhatsApp，Telegram和Facebook）来获得为比特币，然后转换为美元。

政策的放松也促进了印度数字货币的发展

除了上述两个驱动力外，政策上的放松也驱动了印度数字货币市场的发展。自2020年3月4日起，印度最高法院取消了印度储备银行（RBI）禁止使用加密货币的银行禁令，印度的整个加密货币市场再次变得繁荣起来，尤其体现在场内交易量中。

从印度本地交易所的角度来看，以CoinDCX和WazirX为例，可以看到从2020年3月4日起，交易量暴涨。

放宽政策后，交易量的增加不仅体现印度本土交易所，也逐渐溢出到全球化的主流交易所。根据Similarweb数据，在2020年第一季度，主流交易所网站来自印度的流量出现巨幅增长。其中，OKEx来自印度的访问量增长最快，达到545.56％。并且，来自OKEx的内部数据显示，OKEx 同期来自印度的新注册用户增长了4100％。同时，OKEx将很快推出面向印度卢比的C2C交易功能，印度用户将能够通过多种支付渠道使用印度卢比直接购买比特币，USDT和其他加密货币。流量增速位于第二位的Kraken也宣布将在2020年扩张印度市场。可以预见，印度数字货币市场的竞争将变得越来越激烈。

印度数字货币生态图谱

印度数字货币生态仍需完善，当前市场参与者主要集中在数字货币交易所、媒体和投资层面。

2018年4月，印度中央银行发布了一项通知，禁止金融机构向加密货币业务提供服务。各大银行随即关停了面向数字货币交易所的入金服务，这举对印度数字货币行业造成了较大的负面影响。由于入金受到限制，2018年4月之后很多本土交易所关停，例如Koinex，Coindelta，Coinome和Zebpay等（Zebpay已重启）。其余的交易所通过推出C2C交易平台（如WazirX，Buyucoin和Giottus）来暂且应对监管的冲击。

2020年3月，印度最高法院取消了印度储备银行禁令后，许多交易所重新开通了银行入金功能，场内交易重新变得活跃起来。以下是印度现有的交易所。我们将针对较为头部的交易所做简要介绍。

WazirX成立于2014年2月，并于2019年11月被Binance收购。WazirX也是印度本土最大的数字货币交易所之一，当前仅提供现货交易。在入金方面，WazirX提供两种渠道，第一种是通过C2C交易入金。但入金额受到用户在WazirX平台持有资产的限制。根据用户在WazirX持有资产等值金额的不同，单笔入金额最多购买3000USDT。

第二种是通过银行转账入金，支持UPI / IMPS / NEFT / RTGS.

2020年4月份，WazirX平均24小时交易额为280万美元；16%来自于BTC/INR交易对。

Bitbns成立于2017年12月，同时提供现货和保证金交易（1倍杠杆）。入金方面，Bitbns支持多种入金方式，包括UPI，BHIM，Tez，Paytm，Phonepe，NEFT / IMPS / RTGS，同时也可通过C2C市场入金。4月份，Bitbns的平均交易量接近60万美元。其中，51％来自BTC / INR，39％来自USDT / INR。

CoinDCX成立于2018年4月，是印度最大的本土数字货币交易所之一，提供现货、期货和保证金交易。其中，期货（称为DCXfutures）由其战略合作伙伴OKEx提供支持。通过使用DCXfutures，印度用户将能够交易加密货币衍生品。

在入金方面，CoinDCX支持IMPS、UPI。如果用户尚未完成KYC验证，单次最多存入/提取10,000印度卢比；经KYC验证后，单次可最多存入1,00,000 INR，提取2,00,000 INR。

投资方面，2020年3月，CoinDCX 获得来自BitMEx运营商 HDR、Polychain以及Bain资本的300万美元投资。

2020年5月，CoinDCX 获得来自 Coinbase Ventures、Polychain Capital 的250万美元投资。

印度其他本土交易所一览：

总结多种驱动力推动了印度加密货币市场的快速发展，其中包括：

大量的跨境汇款需求为印度数字货币发展提供了良好土壤；

本土法币持续贬值促使其通过数字货币将卢比转换为更稳定的法币；

政策的放宽加速了卢比的场内入金

基于上述因素，WazirX，CoinDCX，ZebPay等印度本土交易所的交易量暴涨。OKEx，Kraken，Bitstamp等主流交易所来自印度的流量也出现飙升。可以预见，印度数字货币市场的竞争将在2020年愈演愈烈。

但印度市场存在的一些短期和长期问题也不容忽视。短期内，由于目前仍然缺乏明确的监管办法，一些银行仍然继续拒绝向数字货币交易所提供服务。印度数字货币市场需要更明确的监管政策，也包括税收政策。

并且从长远来看，无论是使用数字货币进行跨境支付还是将其转换成更稳定法币的周转货币，比特币在印度市场都不是被用作价值存储工具，而只是发挥了渠道价值，因此不会被长期持有。这种渠道价值强烈地受到政治因素的影响。这意味着当印度经济体走向更自由、更公平时，印度人将不再需要比特币。但即使作为渠道短暂地持有比特币，也极大地提升了对比特币的需求。因为不仅仅是印度，在阿根廷、委内瑞拉等法币购买力大幅贬值的国家都有着同样的需求，我们将持续观察。

Coinpaprika：波兰最大的数字货币行情网站，成立于2018年4月。旨在提供全面、可靠、透明和客观的行情信息。

OKEx：面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务，拥有千万级用户体量，覆盖全球超过200个国家和地区。