透过真实数据，窥见谁才是熊市中最有实力的交易所

原文标题：《数字资产交易所的竞争要素分析》

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图表 1 反映了 TokenInsight 统计的交易所的网站访客数（UV）和访客的国家 / 地区数量分布情况。其中访客的国家 / 地区，只统计 Alexa 上 UV 占比超过 1% 的国家 / 地区数量。图表中圆的大小按照交易所 UV 进行排列，Binance 和 Coinbase 访问量位居前 2，比整体平均水平高 3 倍以上；而 KuCoin 是访客地区分布最广的交易所，其网站访客地区数量超过 30 个。以 Coinbase 和 Gemini 为代表的位于美国的交易所访问量集中度较高，访客主要来自美国本土。以 KuCoin 和 Bitfinex 为代表的交易所访问量较分散，一定程度上反映了其全球化运营情况较好。

图表 1：Top30 交易所访客数和访客地区分布

如图表 2 所示，对 2018 年 12 月头部交易所访客量和交易量进行组合分析后可以发现，Binance 在访客量和交易量方面均位于榜首；Coinbase 访客量位于第 2 名，但交易量排名靠后；ZB、CoinBene、IDAX、ZBG、EXX 和 CoinTiger 等几家交易所的访客量与交易量出现明显差距。以 CoinBene、ZBG 和 EXX 为例，3 家交易所在 12 月的月度交易量分别为 104 亿美元、51.3 亿美元、45.8 亿美元；而这 3 家交易所在 12 月的访客量分别仅为 4.8 万、1.9 万、0.59 万。这些交易所当前实施的是交易挖矿机制，因此存在非常明显的刷量套利行为。

图表 2：2018 年 12 月头部交易所访客量和交易量组合分析

刷量行为是数字资产交易市场普遍存在的现象，这对数字资产整体交易情况的真实性造成了影响。Blockchain Transparency Institute 对 BTC 交易对交易量 Top25 的交易所进行真实交易量分析，发现大多数 BTC 交易对的真实交易量不及 CMC 所列交易量的 1%。在 Top25 的 BTC 交易对中，仅 3 家交易所的刷量行为并不明显。除了交易挖矿机制的交易外，还有许多普通交易量存在严重的刷量行为。其中最大的几家包括 OKEx、Huobi、Bithumb。

图表 3：2018 年 12 月 CMC 网站交易量 Top25 的 BTC 交易对

根据对 BTC 交易对的真实交易量进行分析，Blockchain Transparency Institute 还列出了无 / 较少刷量的交易所和严重刷量的交易所两组数据，详见图表 4-4、4-5。真实交易量的重要性不言而喻，预计监管层将在今后加强相关领域的执法力度。据 2019 年 1 月 21 日 Coindesk 消息，韩国交易所 Komid 首席执行官 Hyunsuk Choi 及另一名高管 Park Mo 被分别判处 3 年及 2 年徒刑，罪名是欺诈、贪污和行为不当。根据检察官的指控，这两名高管在交易所平台上伪造了 500 万笔交易。

图表 4：2018 年 12 月无 / 较少刷量的交易所

图表 5：2018 年 12 月严重刷量的交易所