David Sacks：加密货币实现PayPal曾经的“最初愿景”

暴走时评：硅谷名人、知名企业高管、知名互联网企业早期投资者，David Sacks从自己的经历谈论了加密货币经济的影响及挑战，分析了加密货币ICO对传统VC的影响，以及对监管的挑战。最后，他警告人们谨慎投资，不要直接投资ICO。

翻译：Annie

David Sacks曾是PayPal首席运营官，他说加密货币正在实现公司创建“货币数据库”的最初愿景。

他说我们已经最好准备，要调整评估，但是他希望实现软着陆，而不是像互联网一样经历繁荣与萧条的循环。

他解释为何认为加密货币是VC模式的长期威胁。

David Sacks是硅谷最知名企业家和投资者之一。他曾15年任职PayPal的COO，成为了所谓PayPal Mafia（PayPal黑手党）的创始成员；这个组织里有极具影响力的硅谷投资者和高管，包括领英创始人Reid Hoffman和早期脸书投资者Peter Thiel。

Sacks在2008年创立了Yammer，之后被微软以12亿美元收购，是脸书、优步、Palantir、SpaceX和Airbnb早期投资者。最近他开始担任公共关系软件初创企业Zenefits的CEO，帮助公司度过创始CEO Parker Conrad离职之后的一些法律和财务困境。

比特币价格创新高，我想就此了解他对今年加密货币上涨的看法，听听他如何评价Howard Marks最近致投资者信函中关于数字资产“不真实”的论述。

以下编辑了上周我们之间的谈话：

作为参与初期PayPal的人，这些数字资产的上涨最吸引你的是什么？

David Sacks：

离开PayPal后，我从未想过自己会再次关注支付。但是比特币在实现PayPal最初创建“新的世界货币”的愿景。我们曾在1999年定制了T恤，并把这个使命写在上面。

支付只是把资金从从一个账户划拨到另一个账户，是数据库录入。我们相信如果我们可以让足够多的人参与，货币根本不需要离开这个系统。PayPal可以成为货币数据库。

我们曾增加了利息和借记卡等功能，所以你不需要提现到遗留银行系统。当我们被eBay收购，这个项目就停止了。

但是比特币这样的加密货币现在就在实现这个最初的愿景，而且是以去中心化方式（使用称为区块链的去中心化数据库），而PayPal尝试过的途径是中心化的。

你最近在推特说，认为加密货币可能成为Web 3.0，你当时是什么意思呢？

Sacks：

就好像我们在亲历新型互联网的诞生，一些人称其为去中心化网络或者货币互联网。

比特币出现之后较大的发展在于底层的支撑技术区块链成为了开发者平台，领先的平台是以太坊。可以在上面搭建新型去中心化应用程序和加密货币（或者说代币）。它还为这种创新创造了新的融资渠道——ICO。我已我们已经有了全新创新浪潮所需要的所有元素。

对于从dot-com时代走过来的一代人，很令人怀旧，有同样过度的投机和随机的致富。但是你还可以感觉到正在发生一些变革性的东西。货币在变得可编程。这是影响尚不可预期的根本性变化。

令人想起最近的一封致投资者的信，橡树资本（Oaktree）的Howard Marks在信中说比特币和其他数字资产“不真实”。你如何看待这个观点呢？

Sacks：

Marks发出投机预警并没有错，但是说“不真实”本身是错误的。就像说软件不真实。当然它是真实存在的。

曾经失去黄金支撑时候的美元变得不真实了吗？加密货币是同样的进化的下一步——让货币更加虚拟。

最纯粹形式的货币就是信心。它是围绕一致认可的交易媒介的网络效应，这个媒介存在稀缺性的可能。比特币通过加密技术和经济激励措施的结合（加密经济）来推行这种稀缺性。很多人发现这比依赖于政府诚信要惬意的多。我们相信数学。

美国人，尤其是长期触摸美国金融系统的人总是容易低估比特币，因为我们很久以来习惯了相对稳定的政治和金融系统。系统可靠度不高的某些全球地区的人们更快接受它，因为几乎任何东西都好过让自己的生活与不知道何时会崩溃或者被没收的法币纠缠在一起。

如果此时的加密货币就像dot-com时代，意味着它是泡沫吗，或者说我们好像处在1995或者1999年吗？

Sacks：

该技术也许还处在1995年，价格处在或者接近1999年。它是结合了投机的真实存在。

我一直试图搞清楚，该领域优秀的团队和有趣的项目。我一直试图理解未来的监管环境，只投资架构准确、可能在不可避免的崩盘中存活下来的公司。

我认为大规模调整的导火索可能是监管，而不是技术。几周前，美国证监会（SEC）在DAO报告中提供了一些重要的指导意见，但是切实的执法行动才能让我们学到更多。它对未来发展的重要性超出了令人害怕的比特币分叉。就像几周前比特币分叉，更像是类似Y2K摩托车的虚张声势。

所以当泡沫破裂，会出现类似互联网泡沫之后的三年核子冬天吗？

Sacks：

它还是有希望做到软着陆，而不是核子冬天。如果所有诈骗者和鼓吹者从这个领域消失，它还是好事情。

不过还是会出现调整。很多ICO只是雾件，却对其进行D轮的那种估值。目前发展阶段的它们是没有这种估值高度的。可能某个时候会理性化的。

ICO和未来SEC监管会如何交汇？

Sacks：

SEC有望区分“协议币”（在软件生态中有实际用途，不应当看作证券）“资产币”（就是证券）。公共政策智囊团CoinCenter出色地为此制定了法律框架和政策基础。

目前为止，大多数ICO围绕协议币。比较好的项目都努力地在架构搭建上确保其代币不是证券。

然而，我相信我们很快会看到资产币的出现（也叫作传统资产代币）。这些就是证券。需要确保过程不出错，不过这是令人激动的领域。

什么证券可以代币化？

Sacks：

几乎任何已有非流动资产很好地进入区块链，进行代币化。它将创建的深度市场会改善价格发现机制，增加这些资产的价值。

长期看，即使股票这样的流动资产也可以转移到区块链上，因为平台可以带来利益。

最终这是可以最大化所有资产效率、市场流动性、支付机制和持有方式的一项技术。其目的是全球经济的优化和最大化，也许会成为最大的变革。

数字资产和代币化是传统VC的长期威胁吗？

Sacks：

是的，从两方面可以确定。

首先，许多本可以寻求风险资金的创业公司开始转向ICO融资。我将其称为“加密资本主义”（crypto capitalism），与风险资本主义相对。

企业家比VC更能接受加密资本这个术语，所以任何可以ICO的创业公司都会ICO。创业公司进行ICO将依赖于技术和监管适用性，但是它最终会成为一大类创业公司。

这样的话，当然会挑战VC。通常在ICO之后投资的较大的VC会与对冲基金竞争，这并不是竞争的好地方。而想要在ICO前投资的VC必须与天使投资者竞争，并提供真正的附加价值。

第二，在VC的投资者层面，我认为有限合伙人的利益很可能被代币化，包括大多数其他非流动资产。知名VC会抵制这个，但是已经有少数边缘地带的新的VC在进行代币化。很快一批接一批的公司也会这样做。最终，非流动性将是只有顶尖公司才有资格辩驳的融资竞争劣势。

综上所述，SEC在该领域的监管将大大影响其结果。如果这些监管支持创新，将会给VC带来更加激烈的竞争环境。但是这个世界也会更少摩擦，更高效率。

Sacks就此看法连续发布推文：

1. 加密资本主义 (Crypto Capitalism) 是新的风险资本主义。

2. 现在有1500个ICO已经或者即将推出，初创公司凡是可以 ICO的，都会去 ICO。

3. 更多风险资本追逐加密货币，风险家(VC) 将被迫变成加密资本家 (CC)。

4. 传统的VC分类（种子阶段，早期，晚期，等等）会变成 pre-ICO, post-ICO。

5. 后ICO (Post-ICO)的VC会和对冲基金竞争，这不是个（适合VC竞争的）好地方。

6. 前 ICO (Pre-ICO)的VC需要像天使投资者一样带来附加价值，对于很多 VC 而言这不是他们熟悉习惯的位置。

7. 最终（美国）证监会会决定ICO这个领域究竟有多大，可能会很大。

8. 多数VC面对这个新的颠覆性的现象，大脑还没转过弯来。

加密货币未来会遇到的最大挑战是什么？

Sacks：

我可以看到三个值得担忧的领域：可扩展性、“PPT创业”和监管。

首先，比特币或以太坊可以处理的每秒交易量还是少于PayPal或Visa网络。估计作为去中心化应用程序主要开发者平台的以太坊需要250倍扩容，才能运行1000万用户app，25,000倍扩容才能像脸书一样运行十亿用户app。这种升级需要切实的工作，包含风险。产品规划有了，但是要花费数年时间。

第二，已有ICO规划还停留在白皮书阶段，或者用我们曾经使用的词“PPT创业”来描述。这些规划变成可用软件存在大量执行风险。加密货币繁荣的积极影响是有助于吸引人才。当然继续实现其潜力需要人才迁徙。

第三，我们已经探讨过，就是监管认可程度及性质。最终证券法应用于代币的规则会大大影响该领域的创新及使用，至少在美国是如此。美国采用错误的监管制度会带来风险，使其他国家占据创新中心的位置。如果区块链是下一代互联网，那么这种发展态势对美国是不幸的。

我们有比特币和以太币，还有一些更小的不太知名的货币，包括Filecoin最近的ICO。那些不太知名的货币最吸引你？

Sacks：

我偏向于从用例角度考虑，而不是推荐特定货币。目前最具潜力的用例有：价值存储、支付、众筹、文件存储、身份管理、认证、预测市场、托管、产权链、公证链、溯源、供应链。已经发起或公布的ICO有1,500个，还有很多其他区块链公司，所以未来还有很多这种项目。这个迅速发展的领域令人激动。

因此我最希望读者了解，不要直接投资ICO。我们看到了并不真正属于区块链的技术白皮书，甚至看到了哄抬股价的骗局。很多骗局并不出自美国，所以很难监管。就像很多散户在dot-com时代损失资金，ICO时代也可能如此，除非人们真正花时间理解投资产品。一些技术过硬、管理专业、可以评估ICO的加密基金开始出现，也许是比直接投资更安全的参与方式。

所以，我只想敦促每个人好好做出商业判断，不要过于激动。听起来是不是太像Howard Marks的口吻呢？

作者：Eric Jackson | 编译者：Annie_Xu | 来源：Cnbc