ICO投资分析：如何评判Delphy预测市场项目的投资价值

记者：铅笔芯

500年前的大航海时代，殖民者们靠着对新大陆的探索积累了巨额的财富，500年后，我们又站在了这样一个机遇期，数字新大陆蕴藏着巨大的价值和能量，等着我们去掘金。

然而，随着代币经济时代千帆进发，各种项目排山倒而来，什么才是有潜力的区块链项目，哪些因素需要考虑，作为投资人应该如何探讨一个项目的价值呢。

如果我们结合VC基金和社区经济的特征，可以总结出一个ICO能否成功可能涉及到的几个因素。

ICO的团队是否靠谱，声誉如何，能否得到业内的支持，这个可以用创始人在区块链领域的背景，项目经验，有无经验丰富的顾问来判断；

ICO团队选择的赛道是什么，够不够大，解决的是什么样的实际问题，我们需要验证该项目有没有抓住实际痛点。

如果团队找到了痛点，那么这个痛点是不是一定得用区块链来做，一定要加入代币经济模型，有什么必要性和好处。

该ICO的治理水平如何，比如分配多少token给社区，团队是否锁定（涉及到后期有没有动力坚持开发），有没有估值过高（一开始估值过高负担过重），有没有聘请会计事务所和律师来保证资金的合理使用等。

今天，笔者就以近期上线的Delphy项目为例，做一些分析思考。

第一， Delphy团队的声誉和实力如何？

创始人汪波是美国资深区块链公司Factom（公正通）的联合创始人。据了解，Factom是一家做区块链存证的技术公司，位于美国奥斯汀，拿过硅谷传奇投资人Tim Draper（德丰杰基金的创始人）的投资，分布式资本的投资。

笔者发现，在ICO领域，Factom算是元老级项目。2015年的时候Factom就发行了代币FCT，至今为止已经上涨几十倍（P网上可以查到）。两年多来，Factom技术上一直在开发跟进，近期还开发出了专为金融机构使用的文件管理系统Harmony，与美国多家银行展开合作。

我们可以看出，创始人在ICO圈内是位连续创业者，之前有过有成功的记录。

顾问方面，Delphy接受的都是区块链圈内大佬的指导。首先是分布式资本合伙人沈波，沈波先生是bitshares的联合创始人，投资了40多家全球顶尖区块链企业，在业内拥有巨大的召力力。同时，暴走恭亲王龚鸣先生，他创办业内关注度最高的媒体-区块链铅笔，最大的ICO平台ICOAGE，已经刚刚完成ICO的分布式交易所Cybex。此外，世泽律师事务所合伙人孙铭是资深的数字货币法律专家，提供法律支持。

其实，笔者虽然并不认为有大咖站台的就一定是好项目，但这至少说明团队在业内有人缘，很多时候行业资源具有决定性意义，创业维艰，有导师相助总是好的。

第二，Delphy选择了什么样的领域，能够解决什么现实问题？

其实，在区块链ICO领域，有很多项目都是照搬成熟的互联网应用，比如各类分布式的微信（Status）、微博（Akasha）、维基百科（Lunyr）、云计算（iEx）、P2P（Wetrust）等等。由于十余年互联网的浸润，大众对于这些应用理解起来相对容易。

然而，Delphy选择的赛道是预测市场，一个普通投资者不太熟悉的领域。由于各种原因，预测市场并没有经历过互联网时代的洗礼，没有深入人心，在国内是仅停留在学术圈的全新概念。

简单来说，预测市场就是交易未来事件可能性的市场，如同股票市场为股票定价，预测市场就是为未来事件可能性定价。这在将来可能会有很多的应用，包括电影票房的预测，天气预测，体育赛事预测等等。这相当于是给掌握特别信息的人们一种变现途径。

那么预测市场的意义何在呢，很多人认为预测市场是一种博彩，其实不然。预测市场可以理解为现实中的共识工具，将很多人的意见通过奖励机制汇集到一起，产生社会价值，是一种低门槛的市场调查工具，从这个意义上来理解，预测市场不同于纯投机工具的博彩。

此外，笔者认为预测市场相比于大数据、数据挖掘等预测门槛较低，将预测这种工具平民化，原本只有拥有数据的大公司能玩的预测，普通人也可以参与。又比如，市场调查往往需要花费很高的社会成本，而预测市场是吸引人们主动参与，效率较高。

一种概念的大规模商业化普及能产生一定的红利，比如之前的大数据、云计算啊等等，预测市场也可能满足这样一种规律。

第三，预测市场是不是一定要用区块链来解决？

作为一个投资者，在评判一个应用有无必要采用区块链的时候，首先要考虑的是这个应用领域为什么一定要用区块链，可以解决中心化应用的什么痛点。

具体来讲，传统的预测市场有以下一些痛点：首先，中心化的平台无法自证清白，很多平台被怀疑操纵市场，修改数据，难以取信于用户。其次，预测市场自诞生以来就受到严格的金融监管，导致缺乏用户量和交易规模，被冷落在主流市场以外，比如著名的intrade.com 就是因为不符合美国银行法律而遭到关闭。

如果运用了区块链，首先区块链上数据全网共识，不可篡改的特点让预测平台能够自证清白。其次，分布式的结构也使得预测市场具有全球流动性，能吸引海量的用户。最后，基于区块链的预测市场由于其代币奖励机制，能够激励知识界，吸引更多专业人士参与。

第四，与Delphy同样的区块链+预测市场项目表现如何？

对于ICO而言，有一个已经上市交易的对标项目尤为重要，一方面可以检验出市场对这类项目的接受程度，一方面对于该项目的估值也有参考。

目前，预测市场一共有Augur和Gnosis这两个项目上线。收益率上，从2015年上线，Augur代币Rep价格已经上涨10余倍，Gnosis自今年5月以来上涨已达3倍，市场反馈良好。

第五，Delphy项目的估值情况和治理水平如何？

一般来讲，ICO项目开发成员的动力来自于手中持有的代币，因为他们的主要收益来自于代币的升值。也就是说，如果团队长期持有代币，那么就会有为项目尽心工作的动力。

据了解，Delphy项目的团队的代币将锁定长达三年的时间（第一年之后拿到一半，之后每月线性发放），这在ICO项目当中算是很长的了，一般的ICO平均在3-6个月左右。

就估值情况而言，Delphy融资分为两轮，第一轮1800万个代币（18%），第二轮800万个（8%），总共融资6.8万个eth，按目前的eth价格1500计算，估值1亿人民币。相比之下，Augur目前的市值1.9亿美金，Gnosis市值2.2亿美金。

就ICO模式而言，Delphy采取的是1：1配送的方式，其实也就是控制开盘之后的流通量，减少抛售量。对于投资者而言，如果开盘马上卖掉代币，就相当于以多了一倍的价格参与ICO，不划算。这样一来，长期看好项目的人也有了持有的理由，只要持有就有1倍的收益。

第六，Delphy项目有哪些风险点

ICO有风险，投资需谨慎。投资ICO项目的风险不亚于参与一个初创企业，即使是专业如风险投资机构都有很大的失败率。因此，在投资之前我们需要斟酌以下几点。

1. 由于预测市场在中国是全新的概念，需要一定的市场教育阶段，落地情况可能慢于预期。

2. 关于预测市场的法律法规还没有出台，有一定的政策风险。

3. 技术上还有待突破，比如作为手机端的以太坊轻节点还需要优化，产品的UI设计等。

4. 预测市场中的垂直市场可能会发起一些敏感的事件预测，可能需要有人工加入审核。