ICO：可笑的狂热还是市场新发现？（也许两者都是）

暴走时评：也许可以说加密货币市场泡沫一直存在，对于新兴市场来说，这并不是什么意外的事情。可是随着ICO项目的演变，技术和行业本身受到的质疑已经开始减退。因此从市场发展规律来看，任何一项创新都会经历这样的起伏波动，所以ICO项目的起起落落也是这个新领域学习进步的必经过程。

翻译：Annie_Xu

Ariel Deschapell是javascript全栈开发者，在迈阿密Ironhack编码训练营任教，最近与Henry Hazlitt一样，在经济教育基金会（FEE ，Foundation for Economic Education）的数字开发项目（Digital Development）。

Deschapell在本文中审视了新兴的区块链代币生态系统，认为可以将其看作比特币创新的市场新发现的接续。

加密货币上涨记录之后，一个问题始终悬而未决，是否即将出现更大的反转？

为了研究这个问题，首先要看看1000亿美元加密货币市值的推动力，以及形成这种推动力的因素，包括无数的ICO、以太币价格飙升，现在多了可能（也许是即将）在比特币上激活隔离见证（Segregated Witness）。

首先，最好重申很多评论员看到了此类ICO的规模和数量，促进其发展的投机性贪欲，并且发出警告。

也许这个领域泡沫现象的最好标志是Tezos项目，最近以2.32亿美元融资额打破众筹记录，而且只有白皮书和网站。

辩护者会指出从前也曾遭到警告的牛市。

在这里，我想指出一个重要的被忽略的差别：此前的每次泡沫中，新资本的投入总是伴随着技术和行业本身的固有疑虑。

可是无疑现状已经改变。

新的乐观精神

现在，很少甚至几乎不提及加密货币增长固有的不稳定性，或者批评家对远期熊市的预期。

相反，我们看到简单合理的结论，也许最近资本流入速度太快。区块链及其代币却日渐被认可为我们这个世界的永恒组件。

尽管人们言谈的改变是微妙的渐变，我们确实在经历加密货币主流认识的显著变化。

公有链网络价值首次获得金融领域的认可，并且似乎整体接受了加密货币是一种新的资产类别。

2014年高盛（Goldman Sachs）等大型行业参与者的态度和行动与现在形成强烈反差。现在不再仅仅在技术研究基础上弃之不理，我们看到加密货币成为对冲基金和其他投资工具的下个目标。

2014年的问题是公有链和分布式加密货币是否会存活，现在答案已经有了。

我们朝着哪里进发

不过，之后还是有无数的问题需要解答。

哪种区块链架构最安全有用？它们的安全性必将如何？多少种加密货币是必须的实用的？如何落地实施，哪种协议经得住时间考验？

这些问题的不同答案很多。

因此ICO投资者投注于每个可能的技术配置就不意外了，因为结局如何对高端专家来说都是谜题，更不用说普通人。

加密货币产业处在成型阶段，不断增加的痛点将包括每次价格反转和更多单个失败案例以及短期波动。

但是该生态系统一直在搭建重要的基础设施，更重要的是，对何种有效何种无关的知识基础和市场信心。

这并不是与ICO短期估值偏高无关，相反它正是大部分原因。

预期结果

是的，很多ICO可能会失败。

加密货币的特性前所未见，生态系统动力特性新颖，可以预期失败率将高于典型的技术创业公司。但是理性而专业的经济学家并不认为新的创业公司的失败率是问题市场的失败，因此ICO项目失败的可能性就不是生态系统的问题。

相反，这是搭建基础知识和市场信心的必要的积极步骤，这些是加密货币行业持续存在并稳固的必须条件。矿工为了自身利益的最大化，需要保护比特币区块链，交易者也试图优化回报，从而给生态系统增加长期价值。

尽管他们的做法并不是立刻能够了解的。没有测试和错误，就没有集体知识，最终就没有经济增长。

ICO不是粗心幼稚的碌碌无为，最近的ICO可以看作公有链长远未来的看涨投资和大规模保险。未来如何，相左的意见众多，因此资金自然投入不同的竞争观点。

但是这并不表示市场有根本的长期问题，而是说明不依赖于单个成功项目、创意和团队的未来市场是强大的。

最高纲领

最可能嗤笑这个观点的人是自我标榜的“比特币最高纲领主义者”，他们对单个区块链解决方案的长期优越性极度自信（自然对比特币一样的态度，尽管侧链和新的协议层可以增加功能和使用率）。

即使最高纲领主义者的假设和长期预测是正确的，市场不能也不会随着这些结论前进，除非已经尝试了许多不同的行动。

市场是生物的延伸，因此市场与生物一样，其运行和学习仅仅通过反馈的形式。只有通过竞争性尝试和犯错，市场假说和理论才得以成立或者推翻。这个机制是世上最精确的思维模式，经过验证和分享成为常识，经济学家Friedrich Hayek充满智慧的言谈已经证明了这点。

ICO提供的最重要功能是，验证什么有用，什么没用，从而引导着生态系统的发展。

播种

换句话说，让ICO遍布地球。

多样性和竞争增加的好处是高频率的试验和学习，只不过伴随着市场争论、疑惑、波动。这些代价是早期生态的产物，加密货币就仍处于早期。

我们将继续看到每一次的上下波动，获利与损失。但是同时必需的知识和技术基础在缓慢稳固，才能对全球经济造成更大影响。

未来的可能性很多。

试图解决比特币等缺陷的新的区块链协议也许终会失败，仅仅留下比以前更加强大的经过验证的比特币版本。或者一些也许会成功，提供中长期价值；甚至如果可以解决一些重大问题，可能与比特币竞争。

新的ICO项目的质疑是允许的，也是几乎不存在的参与障碍需要的。可是你无法消除真正创新平地而起的可能性，就像比特币一样。

无论目前狂热的结果如何，也无论赢家与输家怎样呈现，唯一可以确定的是，加密货币生态系统将因此更加自信和稳定。

作者：Ariel Deschapell | 编译者：Annie_Xu | 来源：Coindesk