ICO虽不是证券却很重要

暴走时评：ICO项目发展迅速，然而人们对该项目的认识较为单一。除了货币，它还是一种全新的投资方式。比如Blockchain Capital公司，即将在4月3日发布新ICO项目的详细备忘录。“ BCAP”代币将由长期监督ICO的Argon Group代替发行。该项目将遵循美国法规，没有在SEC进行证券登记，因此投资者群体将受限。但是长远来看，这样的设置可以吸引投资者，并且探索如何做到合规。

翻译：Annie_Xu

一家名为Blockchain Capital的风险投资公司计划下个月做一些可能改变公司融资方式的项目，甚至可能改变他们的经营方式。IPO中，公司通过受监管的交易所（如纳斯达克）出售股票；而这家位于旧金山的风险投资公司将进行ICO（首次代币公开预售），出售公司发行的数字代币，为其最新的风险基金筹集资金。而购买代币即是购买基金。

Matt Chwierut

他们称之为ICO，在过去14个月里，超过60家创业公司、开源项目和普通网络社区使用这种方法为各自的业务筹集了超过2.5亿美元。追踪该现象的新调研公司Smith and Crown的Matt Chwierut说:

“年底数据显示大量上行动能，并且还在继续”。

这不仅是比特币作为货币未来的老生常谈。的确很多类似在线项目只是试图创建替代比特币的数字货币。例如，Zcash公司（Zcash Electric Coin Company）最近提供了一种货币，旨在确保金融交易隐私性。但许多其他人不将新的互联网代币当作数字货币，而是建立一种全新业务模式的方式。

例如Golem Project自称是“计算机的AirBnb”。这个相当详细的项目旨在创建一个允许随意购买算力的系统。但其特殊之处是，这个系统的运行不受任何中央机构的控制，而是作为一种在线合作社形式。Golem最近提供了一种数字代币，代表公司网络上服务交易费的股份。这个代币不是一种货币，也不是股票。这是你所了解的两件事之外的第三件事。

现在这种奇怪的新业务在政府监管之外运作，没有人真正知道政府将如何监管这种交易。这也是Blockchain Capital成立的目的。公司宣布只为美国的合格投资者提供该代币，因为公司希望遵守美国法规。海外的任何投资者都可以购买“BCAP”代币。该公司计划在4月3日发布一份详细的备忘录，描述代币预售，并可能在几个星期后通过新加坡的一个组织正式开始。新加坡监管机构不认为这种数字代币是证券。

Brock Pierce

Blockchain Capital管理合伙人Brock Pierce:

“我们的观点是：让我们面对监管，看看这是否能够做到合规。一旦我们这样做，每个人都会复制我们创建的路线图”。

这种方法对于ICO领域是新颖的，但却是有保障的。促使ICO在主流市场取得成功和蓬勃发展的架构仍在不断发展，就像华尔街金融家Stan Miroshnik成立的长期监督ICO的Argon Group。Argon将代表Blockchain Capital进行代币预售，也就是代替公司发行代币。“我们的使命是帮助这个新的资本市场发展”。

当然Blockchain Capital的代币预售远远不如分布式项目Golem Project的ICO那么豪华。它缺乏这种项目真正改变业务性质的潜力；但至少可以更多地关注ICO可能带来的复杂动态。

ICO与IPO非常不同。在记录数字交易的区块链上进行，这些代币本身具有价值。购买代币不仅仅是购买代表项目的东西，而是实实在在的东西。加密金融智库Coin Center的律师兼研究主管Peter Van Valkenburgh说，“这与股权原理有些相似，只是更加纯粹”。此外，这些代币有利于实现类似Golem Project的真正的分布式运行。像许多其他ICO代币一样，Golem代币以以太坊区块链为基础，可以运行智能合约，使项目可以在没有中央机构的情况下运行。

Blockchain Capital代币将有点类似，因为它将让个人直接购买项目参与权。该公司只投资探索比特币和区块链相关技术的企业。以前它为两个传统基金筹集了钱。现在它的ICO将成为第三个，当然只是一部分。

这个ICO也意味着投资者可以在二级市场上轻松地出售他们的投资。在美国，只有合格投资者可以一开始就购买代币，但之后他们可以在线出售投资让其他人买入。 Pierce 说，“我们称之为流动性增强的风险投资”。就是说人们可以投资，却并不需要连续多年锁定他们资金。从长远来看，这种设置可以吸引更多的投资者和资金。当然，正如Van Valkenburgh指出的，这些代币的二级市场可能受到监管。

只有合格投资者才能在美国购买代币，因为Blockchain Capital遵守的法规可以让其不需要在SEC进行证券登记，所以一开始ICO将不会获得很多投资者。而该基金当然不是分布式的。 Pierce和他的合作伙伴将决定如何利用这些资金进行投资。在推动比特币和其他区块链项目的社区中，他们真正希望的是ICO可以带来更多雄心勃勃的创造。已经有去中心化Uber——Arcade City和去中心化预测市场服务Augur通过ICO筹集资金。以太坊本身最初通过ICO获得资金，其他类似的区块链也如此继续提供代币。联锁效应是巨大的。旧金山对冲基金Polychain只投资ICO代币。

因此保持谨慎是有理由的。区块链观察者将会记住分布式自治组织（DAO），这是被黑客盗走5000万美元的区块链风险资本基金。今天的ICO比DAO有更多的潜力，只要使用它们的人能确保他们有坚实的基础。

作者：Wired | 编译者：Annie_Xu | 来源：Wired