严肃的探讨一下史上最大众筹项目DAO究竟是否合法

DAO项目融资情况使人们开始思索，这种企业模式如果成功了，会有什么影响；首先一定会改变固有的公司融资和管理方式。但是其成功之路上唯一需要解决的是其法律问题。DAO是新的组织形式的第一个例子——去中心化自治组织，也就是说它不存在任何法律结构，也就无法确定法律责任，投资者就不受法律保护。向无资格投资人发行未注册证券的合法性以及代币的性质都无法定论。因此相关立法是件让监管者头疼的事。

无领导层、自治“公司”DAO最新融资额已经高达1.6亿美元，如果它真能如炒作的那般神奇，无疑将带来公司融资和管理方式的变革。

唯一的问题是，它正在做的事是否合法。

DAO是Decentralized Autonomous Organization（去中心化自治组织）的缩写，没有管理层、没有法律文件和中央服务器；通过发行DAO代币，众筹获得以太币。

分布式计算机网络中运行的代码可以按照DAO成员的规定参与投资，他们不是持股人，但DAO代币持有者有投票决策权和收益权。

参与DAO代码撰写的德国初创企业Slock.it首席运营官Stephan Tual说，“它把区块链的原理发挥到极致；活动支持者是唯一受益人，项目发起者都没有收益权”。

理论上说，分布式自治组织（DAO项目是该概念第一个实施项目）是传统委托代理人问题的硬编码解决方案。简单来讲，项目支持者不用担心第三方的资金管理失误，因为不受中央控制的计算机程序是第三方。

金融服务业还在努力实现流程自动化，降低成本、错误和摩擦的时候，DAO也许是这类创新努力的极端例子。

Alex Tapscott是Blockchain Revolution的合著者、早期区块链企业的咨询公司Northwest Passage Ventures创始人兼CEO。

“人类行为常常是脆弱和愚蠢的，决策和项目实施怎样排除这些不良因素呢？如果能通过自动执行智能合约和自治组织来实现这些程序的自动化呢？”

但是很多加密货币观察者在思索DAO项目的合法性，因为它在很多方面类似于股票。

康奈尔大学副教授、加密货币和智能合约倡议副主管（Initiative for Cryptocurrencies and Smart Contracts）Emin Gun Sirer说：

“DAO项目游走在法律的边缘，显然没有企业那样的法律保护”。

Preston Byrne

Eris Industries首席运营官兼总法律顾问Preston Byrne的态度更加明确，其博文写道，在互联网上发布代币或加密股权，向无资格的投资人筹集资金是违法的。

“也许不是违法的，不一定是违法的，但是百分百绝对的有违法的嫌疑”。

DAO的公开声明说：

获得投资者以太币资金支持的项目“会给DAO及其成员提供投资收益和好处，还会给整个去中心化生态系统带来好处”。

Tual说：

“但是这些项目不一定是投资，也可以是服务和产品”。

DAO的一份免责声明说，代币不代表任何类型企业的股权；代币的一切用途都必须是DAO智能合约允许的。

Tual说：

“我很高兴我们所做的都是符合预定流程的”。

Manatt、Phelps  Phillips的金融服务和银行业务部成员Carol Van Cleef说：

代币的证券性质存在争议，况且就算是证券，也不知道发行人的身份；“也许它不是证券，我们也许在某种新法律的边缘”。

DAO延伸了证券概念和相关法律维护对象，法院在证券定义方面显示了极大的弹性。

Marco Santori是Pillsbury Winthrop Shaw Pittman区块链团队主管及其企业证券技术实施部门成员，他认为将DAO项目与证券挂钩是很难的事情，监管者可以尝试规定由DAO项目参与者承担潜在损失。

“可以简单认定DAO项目参与者对向无资格投资者销售未注册证券的活动负责，但是从实施角度来看，这个想法不那么容易成立”。

从政策角度看，他指出所有活动参与者都是软件开发员，要证明他们在销售证券需要很多法律程序，“使软件开发员承担责任本身就不是好的政策”。