金融科技给未来带来的影响 —— 以区块链技术为例

金融的本质是资金的流通，而资金可以理解成可以用作交换的等价物。从贝壳、牛羊开始，到现在现金和电子货币共存的时代，接下来我们即将跨入数字货币的时代。在2016年1月20日，央行已集结花旗银行、德勤等在中国相对研究区块链速度较快的专家们召开了数字货币的研讨会。并且在媒体发布会上已经承认，早在2014年起，央行就开始成立数字货币研究团队，并于2015年初进一步充实力量，对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字货币发行流通环境、数字货币面临的法律问题、数字货币对经济金融体系的影响、法定数字货币与私人发行数字货币的关系、国际上数字货币的发行经验等进行了深入研究，已取得阶段性成果。

日前，中国的互联网金融在美国等发达国家对应的英文单词为FinTech，包括云计算、人工智能、区块链技术在内。因此有了与中国所讲的不同的含义。

FinTech简单而言，由于美国等国的发达国家的金融更为成熟以及市场联动风险较大，在模式上的创新较少；而从市场上可以找到的金融模式（Banked Financial Institutions）较多，FinTech则弥补了剩余一部分业务（Unbanked Financial Institutions）和提高现有业务的效率问题。因为金融不断发展的本质就是市场的有效性的进步以及交易或转换效率的提高。

对于中国， 不管是影子银行也好，还是互联网金融，都是在弥补不成熟的金融市场。然而要进行的下一步升级则是向美国一样，即当市场完善后，再进行技术上的升级。

不管中国还是美国，FinTech带来的影响将会从效率上入手，加快各方效率，降低成本，从而才是改变真正的商业模式。这是出于金融行业的最浅显的探讨。

接下来深入下去，则可以说之前我们的世界是信息与信息的交换，而现在慢慢从互联网（以信息为媒介）转变到物联网（设备与设备的交换），那么如何能做到不同设备之间的交换，初期我们所探讨到的其媒介可以理解为

价值。那么价值如何来传递？我们如何信任这些价值？如何证明李克强总理提出的证明你妈是你妈这个问题？ 区块链都有望去解决。

那么这层深的含义对于金融是什么？这里我们可以简洁地讲区块链理解为两个功能； 价值认证问题以及智能合约。

前者可以确保省去很多交易方存在的信用问题；

后者可以自动执行一些交易指令或者谈判双方的流程。

其实，更大的的价值在于通过去中心化进而解决信用问题。 由于金融业越来越数字化（电子货币、支付方式数字化…），信用问题在各个行业越来越重要。信任是世界上任何价值物转移、交易、存储和支付的基础，缺失信任，人类将无法完成任何价值交换。从金融行业出发，个人的电子账户上有多少金额，这个金额是否是真的，是否还需要一个政府、银行等权威机构来确认交易双方是否存在这些金额，一切都在改变。

随着互联网由传递信息、消除信息不对称（金融机构上的透明化、公开化操作）向传递价值、降低价值交换成本的价值互联网进化，人们开始尝试通过数学算法来建立交易双方的信任关系。

第一篇FinTech对金融行业的影响

一、FinTech的相关概念

1.定义及分布

FinTech是指互联网公司或者高科技公司利用云计算、大数据、移动互联等新兴技术开展的低门槛金融服务。金融科技公司行业分布集中在借贷和财富管理，其他覆盖领域包括保险、支付、众筹、外汇和货币、房屋中介、零售银行和征信等。

2.金融科技公司的商业模式

可归纳为四条策略：

1）通过与B端合作的模式批量获取有效C端客户。

2）利用互联网和移动设备为客户提供纯线上服务，简化业务流程，优化产品界面，改善用户体验。

3）运用大数据和云计算提供基础信息支持，实现金融服务个性化。

4）以细分市场作为切入点，专注服务特定类型客户，并提供相关增值服务。

3.中美发展背景比较

2016年是我国“十三五”开局之年，也是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年。在十八届三中全会《决定》明确提出要完善金融市场体系，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品。

中国的互联网金融，在近三年发展得如火如荼。究其机理，主要原因是金融抑制带来的普惠

金融供给不足，还有就是互联网金融公司在包容监管的环境下进行了大规模的监管套利。而在美国，没有互联网金融这个概念，只有Fintech(金融科技)这个词。主要指互联网公司或者高科技公司利用云计算、大数据、移动互联等新兴技术开展的低门槛金融服务。这些服务和银行所提供的金融产品和服务，不是颠覆的关系，而是互为补充。

从美国的金融竞争环境看，金融供给还是比较充分的。unbanked(没有被银行服务覆盖到的客户或市场)的缝隙，被Fintech所弥合。而且美国的金融监管框架是矩阵式的，既有OCC(货币监理署)、FDIC(联邦存款保险公司)、SEC(证券交易委员会)这些传统的功能监管机构，还有在金融危机后新成立的FSPB(金融服务专业委员会)等金融消费者保护部门；既有联邦一层的伞形监管，又有地方州政府一层的区域监管和协调监管。所以，美国并没有给Fintech太多的套利空间，而是靠一系列有效、严密，呈矩阵式的监管条例，来规制金融科技公司不能无序竞争和侵害消费者权。

二、FinTech 对未来的影响

产业的角度来看，科技渐进式地影响着金融业，主要在运行速度、运营成本、业务数据、传播媒介等方面对传统金融业产生深远的影响。

商业的角度来看，随着计算能力越来越强，网速越来越快，人和网络交互方式发生变化，变得更加多元，而且出现移动化、去中心化的趋势。未来随着新技术不断产生，可以预计，科技在金融上会有更加丰富的应用。 在支付、借贷等领域，科技金融的发展更为纵深。大数据风控、大数据征信、智能投顾等科技金融的迅猛发展直接刺激了技术公司的快速发展。

在政策的支持下，金融模式不断创新，科技金融迅速壮大。根据毕马威（KPMG）和澳大利亚金融科技风投机构H2 Ventures发布的榜单，全球排名前50的Fintech“独角兽”中，中国以7席居于美国之后，处于第2位。科技金融等创新金融的发展，也会深刻影响中国的金融效率、交易结构，甚至整个金融架构和格局都将发生深刻变革。

对于企业现有的影响来说，可以从美国的银行与FinTech公司融合应对来看：

1.     美国大银行网点转型和全渠道协同的借鉴

美国大型银行在金融危机后，基于成本压力，确实在收缩零售网点。但是从趋势看，网点并没有因为千禧一代的崛起，数字技术、互联网金融服务的脱媒压力而呈消亡趋势。比如，花旗银行在美国的零售网点收缩到六个重点城市，并且出售了中美洲和欧洲的部分零售资产。但是，花旗对现有的网点进行了有效的流程再造和服务模式升级——CITIGold。

CITIGold是“花旗金”，花旗私人银行及财富管理客户服务中心。里面的客户经理都是持手持pad和客户友好攀谈，提供咨询和营销。厅堂内的自主服务设备（如ATM或者网银终端不是非常花哨，布放得十分标准化,且简单易用。二楼的高端客户服务区是以营造温馨社交氛围的理念让客户在银行网点觉得舒适，在愉悦的环境中满足金融需求。网银、手机银行和平板终端，与网点之间的配合非常无缝，不刻意区分线上与线下，而是保证服务流程的衔接平滑。让客户在最合适的场景，选择最合适的服务渠道，对客户需求的响应恰到好处，感觉随时、随地、随心。花旗的渠道战略是eco-system（生态圈）建设，让客户在旗舰店、全功能网点、简易型网点、ATM和电子银行之间自由穿梭，无缝衔接服务流程。

2.     跨国银行跨境供应链和支付清算业务的经验

大银行的战略十分清晰，根据公司的传统优势和市场洞察，确定主攻方向和特色业务领域，而不是全面开花。比如德意志银行，确定了不再单纯坚持全球规模领先，而是在个别地理区域的完胜；不再追求做全能银行，而是聚焦在投入产出比较高的产品线。花旗的CITIDirect企业门户，集成集团上述全球公司金融业务的产品和服务资源，能够为客户提供全球范围快速响应、移动tablet支持、最优资金汇划路线和最佳收费模式的服务。花旗甚至把SWIFT交易数据进行挖掘，发现国际汇款收款方的结汇习惯，而采取由本行售汇，而不是白白将这部分手续费收益让渡给收款行的传统做法。

花旗贸易金融的六大支柱，不是以银行产品为中心，而是根据客户不同的生命周期，在不同的阶段提供灵活组合的贸易融资产品、工具和资产配置服务方案。在跨境业务中，花旗把合规作为第一前提，在全球各国家、地区的业务拓展，必须谙熟当地的合规规制，遵循而非去尝试触碰监管红线，因为一旦违规被惩罚的成本是极高的，且将带来一定的声誉风险。

美国银行如何应对新兴互联网技术公司的挑战

面对PayPal、Lending Club、On Deck、MCX等互联网科技公司或者互联网普惠金融服务新进入者咄咄逼人的进攻，美国传统银行一般采取三种策略应对。

一是在银行内部开展互联网新技术创新，提高服务效率，降低运营成本。比如花旗银行开始把电子银行的安全认证工具，从物理的etoken更新为内置在手机上的一个APP，大大降低了机具的投入费用开支；又如银行根据客户的信用卡消费记录，挖掘客户的生命周期，并主动推动消费分期的消费金融服务；再如在网银的页面上开展类似Power Ball（彩票）让客户参与博手气的营销活动，以增加银行服务的趣味性。这些内部创新，达到了提升客户体验，提高客户忠诚度的目的。

二是与金融科技公司合作，达到提升服务黏性或者拓展全新客群的目标。比如，大通银行与MCX（二维码扫码支付公司）合作，将8900万个人客户开放给MCX，作为使用扫码支付pilot的天使客户，意在为自己的零售客户提供全新的支付体验，提升黏性；再如大通银行与On Deck合作，使用该公司网络贷款平台的大数据挖掘和信用评价技术，拓展自己的中小企业贷款业务，而对市场则以银行服务面目出现，内部使用On Deck的技术平台并付license费用。

三是直接投资Fintech公司，为未来的经营周期转折做准备，比如富国银行对lending club的股权投资.

总体而言，

第二篇 区块链技术，最火热也最颠覆

一、区块链技术的相关概念

1.    定义：

从计算机方面来讲：区块链（Blockchain)就是通过去中心化和去信任的方式集体维护一个可靠数据库的技术方案。

细化：是一种加密过的数学算法：运用这个算法，可以将让参与系统中的任意多个节点，把一段时间系统内全部信息交流的数据，通过密码学算法计算和记录到一个数据块（block），并且生成该数据块的指纹用于链接（chain）下个数据块和校验，系统所有参与节点来共同认定记录是否为真。

2.    释义：

每个信息都被装到一个账户里，或者说是把每一个信息装到保险箱里，每个保险箱是有公钥和私钥的1。而这个保险箱是由时间串联起来的。

由于其加密性，和记录的时序性（上文提到的一段时间内），可以给区块链技术不可篡改、唯一性、去中心化的特点。

如同比特币，旷工挖矿就是区块链记账的过程。

二、区块链=信用链

未来的世界分为三个部分：

互联网——信息的交换。

能源互联网——基于社会上所拥有的能源，例如碳（C）、水、电等，是物理世界上的能量来源。

价值互联网——从信息是否有价值，下一步是价值的交换。

而这些，我们如何去信任这个价值？

我们可以将区块链是信任链。首先，区块链让信息都有所来源，用商业产权来讲，让信息拥有确权。 有了确权，就会有了一定的价值。比如，我们所看好的BAT。 他们建立的商

业帝国正是基于来源于用户（无确权）的信息。BAT1的信息相互交换，从中获得利益，而用户并不能从自己的信息中获得收益，因此这部分的利润也都给了BAT巨大的空间。

区块链正是解决了现在的互联网中大量的数据并没有明确归属者的问题。除了收益问题，还有隐私和安全问题。

很多的经济活动则是通过这种区块链的方式，将信息化与互联网结合变成了互联网的数字化，因为只有数字可以度量，也可以被公认，当然也可以比较大小。

三、区块链的应用场景

区块链技术应用于后台，将数据库分布化、我们用户利用app，来提取我们所需要的信息；由于其去信用（即去中心化，或不需要第三方认证），所以我们可以将我们所需要的信息看做是信用。

1.    区块链的进化路径：

1） 区块链1.0-数字货币的底层技术应用于数字货币。

2） 区块链2.0-数字资产与智能合约2

3）区块链3.0-DAO、DAC（区块链自洽组织、区块链自洽公司）-->区块链大社会（科学，医疗，教育etc。区块链+人工智能）。

2.    区块链的价值模型：

1）产权公证：例如资产的交易或所有权的转移时需要公证（e.g.央行在转移货币时；淘宝平台的买卖交易）。现如今，美国的纳斯达克证券交易所就允许区块链技术IPO股票。

2)有价物品的交易，例如证券等。

3）机构的清算。例如，内部的清算：苏格兰央行、美联储、中国等；外部的清算：发行货币。

举个例子，现在央行发行M1，进而控制M2，从而调控经济。

若运用区块链技术，则直接发行M2。

4）跨国金额转移。例如，汇丰银行等。

3.    区块链的适用特点：

1）参与主体多元化。由于参与主体（Party）多元化，则需要征信系统等来认证这个客体（e.g.交易、合约等这个过程中所有需要交换价值的环节）。有了区块链后，征信系统就不再是有其存在的价值。例如，据统计，在银行中，10%的成本都花在权的确认中，或者可以说征信系统以及内部流程所需要耗费10%的成本。这样可以大大解决其成本。

2）需要强信任的环境。例如比特币，全世界的挖矿工彼此都不认识，但却可以将这种货币流通起来。不需要担保，不需要契约来约束或法定。

3）虚拟商品的交易。例如，有价证券、数字货币。

四、区块链的影响

与FinTech一样，区块链在技术上只能使得这个时代越来越进步，对于产业金融方面，版权认证问题，交易问题都会得到天翻地覆的变化，其影响就相当于当年一个工厂人力的解放，机器的引进，大规模的生产。

批量生产进入到了一个新的时代，交易频率扩大，速度增加，对于产业方面的影响可能小于对于金融方面的影响。怎么讲呢？金融是建立在流通、交换之上，而其的标的物是各种各样的价值。这是最直白的方式。而如何盈利，在金融方面，就是信息的对等和交换。套利则是信息的不对等和交换的速度。当套利的机会越来越少后，金融将会发生什么变化？

区块链可以解决的有两大类：版权认证类（得益于其去中心化的特点） 和智能合约类（得益于其加密的数学算法以及不可篡改的特点）。

这首先意味着减少了中间环节，也意味着去除了信任的第三方中介，也意味着很多流程自动执行。

当交易速度随着自动化的执行越来越快时，金融行业的变化是从内到外，先从中后台内部渗透，再到最前端。 最终影响整个行业的获利模式、运营机制，形成最终的价值终局。

而在初期，这可能是一种破坏性的行为，但最终将会促进人类指数型增长的进步。 例如，电子阅读器Kindle也同样促进了图书销售。在效率增加的时代，对于金融服务行业，基于个性化的、客户服务体验要求高的服务类型的需求将会增加。

在未来，具有中心化和去中心化模式都会有区块链存在，这将会成为一种大型生态系统。

五、商业模式上的挑战

因为对于点对点的去中心化模型来说，并没有一个收取交易费的中间商。在区块链新经济上，仍然有一些有价值的、可以产生收入的产品和服务。对教育用户和主流用户友好的一些工具将会比较容易抓住机会（Coinbase, Circle Internet Financial和Xapo）,因为它们正在提升现有世界范围内银行和金融体系的效率；当区块链的原则被理解的时候，Ripple这样的项目就会非常容易达成。

在区块链2.0时代，想利用智能合约也会颠覆所有的商业操作和商业逻辑：首先，培养消费者，设置标准和一些其他的增值服务。

再一个就是政府监管问题：在美国就已经出台了各种各样级别的立法，例如BitLicense。

此外，对于一些国家来说，中心化的政权与去中心化的思路，在融合上也会有不同的发展方向。但为了抢占数字货币的发行先机（即社会地位），区块链技术以及数字货币也会是各国研究的热点。

结语：

早在上世纪六十年代， 美国arpanet（阿帕网）是美国国防部高级研究计划署开发的世界上第一个运营的封包交换网络，它是全球去中心化始祖。

区块链代表的是初期的一种技术，而这种技术就可以颠覆现有的商业模式；而最终我们来看数字货币，若把数字货币看做可以度量的价值，所有物品都可以通过这个价值来度量，这就是互联网的终局（即价值互联网）。

数字货币和数字资产带来深刻的金融思维变革，从而带动金融资源的普惠化。费利克斯?马丁论证到，把金钱看作是一个“东西”——或者是商品，或者是贵金属——就错过了这一发明所释放的强大的文明建设力量。他把金钱叫做“社会技术”，“货币本身不是金钱。金钱是以货币为表象的信用帐户和结算构成的体系。”以上是保罗?维格纳在《加密货币》一书中引述的。保罗?维格纳评论道，“这样设想的话，我们就会看到资金是如何允许建立超越部落社会组织的新的组织形式。它提供了一个通用的价值体系，这意味着史前部落社区通过暴力维持的权力结构（不管是谁，只要足够强大，关键是要足够残酷），将让位给那些使所有社会成员获得秩序和繁荣的事物。当财富被定义为对这一新的、抽象的价值度量单位的积累时，它就成了权力的标杆。这彻底改变了游戏规则。”注意，这里的措辞是“所有社会成员”获得秩序和繁荣的事物，金钱（以及它们所附着在其上的资产）不再是暴力维持的，当然也不再是少数人把持的游戏。从此，“金钱将席卷世界，创造各种可能性。”