贝莱德们频繁申请比特币ETF背后：能否打通传统投资与加密货币两大市场？

华夏时报（chinatimes.net.cn）记者胡金华

在传统投资与加密市场之间，一直存在着泾渭分明的“界线”——传统投资者受不了加密市场暴涨暴跌的波动；而加密市场投资者不愿意忍受收益增长缓慢的节奏。但是这一情况在全球资管巨头们的努力下，可能将被冲破。

7月16日，有媒体报道称，贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）、Vaneck、 WisdomTree、景顺等机构向美国证交会（SEC）提交的比特币现货ETF申请，本月将再次“闯关”，并有望通过。与此同时，在欧洲市场，一年前资产管理公司Jacobi申请的比特币现货ETF产品则会在本月发行。

“海外资管巨头申请比特币ETF核心的作用在于，成为链接传统投资市场、传统投资者与创新加密市场之间的桥梁。比特币ETF提供了一种相对简单便捷，且更加安全透明的投资比特币的方式，使得更多传统投资者可以参与到加密市场中，构建多元化的资产配置。”对于海外资管机构们如此百折不挠的申请的原因，欧易OKX研究院高级研究员赵伟7月18日接受《华夏时报》记者采访时表示。

资管缘何热衷比特币ETF

所谓比特币ETF，代表的是以跟踪比特币价格波动而设立的“交易所交易基金”，同时与买卖加密货币的交易方式不同，ETF与任何股票一样在传统证券交易所进行交易。

在业内人士看来，比特币ETF将成为游戏规则的改变者，通过其新兴的去中心化替代方案拉近传统金融世界的距离，在传统背景下提供有争议的数字资产类别的投资机会。

值得关注的是，贝莱德作为掌管着9万亿美元的全球最大的资管机构，其在今年6月15日向SEC提交比特币ETF申请，可谓意义非凡。根据此前的申请记录显示，SEC从未批准现货ETF，但贝莱德在SEC申请批准其ETF的记录是575-1。也就是SEC已经批准贝莱德此前申请的575只ETF，仅在2014年10月拒绝了1只ETF。在如此高的通过率下，贝莱德最新的申请很难不让人期待。

而根据海外市场的统计，各机构申请比特币现货产品的尝试迄今已有30余次，但都遭到了监管机构的反对，理由是市场担忧和缺乏投资者保护等。加密货币支持者长期以来一直认为，这种产品应该可供交易。

根据贝莱德提交给SEC的文件，贝莱德申请了iShares比特币信托（iShares Bitcoin Trust），美国最大的加密货币交易所Coinbase Global Inc.将担任托管人。这只信托如果推出，将在纳斯达克交易。

“贝莱德申请的并非比特币ETF，而是一种比特币信托。这些产品只是在技术上有所不同，尤其是在监管和批准方面，不过对于投资者而言最终的结果是相似的。该产品如果获批发行将可能使GBTC被迫引入每日赎回及削减费用来与之竞争，许多华尔街公司可能会推出快速跟进的产品来与贝莱德竞争。”对此，Morgan Creek Digital联合创始人Anthony Pompliano此前在推特上分析称。

贝莱德的申请还有一个值得注意的亮点，在其提交的19b-4文件的第36页中，贝莱德表示将与纳斯达克和比特币现货交易平台的运营商签订监督共享协议，旨在减少市场操纵的风险。这种监督共享协议允许交易所分享关于市场交易、结算和客户身份的信息。换句话说，交易所可以获得与买家、卖家和价格相关的机密信息，从而几乎将市场操纵的可能性降至零。

而在赵伟看来，作为受监管且透明的比特币投资工具，比特币现货ETF获批将成为加密行业的关键性拐点，预示着加密行业合规化和主流化时代的到来。比特币ETF不仅会促进加密行业广泛普及和主流认可，吸引更多主流投资者参与，带来更多流动性，更重要的是将加速加密行业合规化进程，助力加密行业迈入规模化发展新阶段，产生深远影响。

“比特币ETF推出的目标是跟踪比特币价格，这种基金可以让投资者在传统券商平台进行交易。所以比特币ETF是就是众多投资基金的一种，会丰富传统市场的投资标的，但不会对传统市场产生很大的影响，因为传统金融市场太大了，包括货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、黄金市场等等。如果传统机构投资者对加密行业保持兴趣和认可，为市场注入了乐观情绪，极大提振了加密行业信心。一旦获批，将吸引更多机构投资者进场，提升行业的流动性。”赵伟进一步指出。

开闸后影响几何？

就在7月16日，欧易OKX研究院也发布相关研究报告称，此次虽是贝莱德是第一次申请比特币现货ETF，但并非临时起意，早在2017年2018年左右期间，贝莱德就已经开始组织内部加密行业交流会、进行人事布局，以及与Circle和Coinbase等加密项目建立合作伙伴关系等。

“加密行业和Web3的兴起正在成为改革传统金融低效服务以及Web2数据垄断的新范式，金融巨头入局比特币现货ETF，无疑是瞄准加密了加密行业和Web3行业的巨大发展前景，利用其自身在金融行业的巨大优势，提前占位加密行业，为市场提供更多投资渠道。”该报告分析。

不过，对于一众全球资管巨头十多年来坚持不懈申请比特币ETF，是否因为当前加密市场的流动性高潮已经“褪去”，此举能够给市场注入新的资金，业内人士看法也不一。

“加密资产市场流动性不足并非推动机构申请比特币ETF的主要原因，据不完全统计，过去数年已有17家机构申请了比特币现货ETF，其中不乏在牛市中提出比特币ETF的机构，机构申请比特币ETF并非由单一因素导致的，而是机构基于加密行业发展前景、市场需求、业务拓展等多种综合因素的考量。”7月18日，上海一家第三方咨询机构加密市场分析人士王衡受访时表示。

不过王衡也指出，当前全球加密行业监管仍存在诸多不确定性，并未有统一标准，但资管巨头的入局印证了传统机构投资者仍然对加密行业保持高度兴趣和高度认可，为市场注入了乐观情绪，极大提振了加密行业信心。一旦获批，不但有助于倒逼加密行业监管标准建立，加速行业合规化进程，还将吸引更多机构投资者进场，提升行业的流动性，比特币也可能会保持当前积极价格走势。

对于SEC接下来通过贝莱德们的申请概率有多大，赵伟在受访时称，最终的结果仍取决于 SEC，但对比特币现货ETF的申请也保持乐观态度。如果贝莱德曾提交过超576次ETF申请，只有1次未被批准，从这个角度看申请通过概率较高。而无论最终比特币现货ETF通过与否，传统金融机构的加入对加密行业而言都是利好，使加密行业迎来一个新的转折点，进一步推动加密货币的普及，并加速行业的监管和合规进程，提升行业透明度和可信度。