芬兰：北欧的核能天堂、欧洲未开发的挖矿业前沿国度

由于不断增长的电力产能，加上矿工或将有机会将废热出售从而实现为该国发展成熟的区域供暖，芬兰正成为愈发有吸引力的比特币挖矿地点。这篇文章是我们“比特币挖矿全球篇系列”的最新一篇。之前的文章涵盖了瑞典、挪威、冰岛、巴拉圭、吉尔吉斯斯坦。

探索欧洲未开发的挖矿业前沿国度——芬兰

芬兰在比特币挖矿方面一直以来落后于其北欧邻国们。尽管矿工都涌向挪威、瑞典和冰岛，通过利用这些国家的滞留水力发电，但由于电力相对昂贵，芬兰并未引起太多关注。目前，芬兰的比特币挖容量只有 40 兆瓦，仅占比特币全球算力的 0.3%。

如本文所述，芬兰未来几年比其北欧邻国更有可能看到更多的比特币挖矿增长。虽然挪威、瑞典和冰岛的行业面临增长障碍，但芬兰有巨大的潜力，因为该行业尚未得到开发，拥有大量未开发的电力容量。芬兰可谓是欧洲未被开发的比特币挖矿业前沿。

虽然目前来看芬兰的挖矿业规模还很微不足道，但相信它很快将追上邻国的步伐。其在未来两年内开发 300 兆瓦的比特币开采能力是非常有可能的。

北欧的核能天堂

芬兰有一个多样化的电力系统组合，其电力 89% 由非化石资源驱动，对那边关注 ESG 的矿工来说，这里极具吸引力。核能是该系统的支柱，在 2022 年供电占比高达 35%，剩下 19% 来自水力，19% 来自生物质，16% 来自风能，其余 11% 来自石油、煤炭、天然气和太阳能。

图一：芬兰电力系统组合图

芬兰人从来都不怕与主流背道而驰。当其他欧洲国家强烈反对核能，甚至在 2000 年代开始逐步淘汰反应堆时，芬兰人却认为："我们就是要建造欧洲最大的核反应堆"。

事实证明，芬兰人的实用主义最终得到了回报。2023 年 4 月，当反对核电的德国人在努力维持他们的照明时，芬兰人启动了他们新的 Olkiluoto III 反应堆。该反应堆的铭牌容量为 1600 兆瓦，预期容量系数为 90%，每年可产生 12.6 太瓦时的电力。因此，目前芬兰 55% 的电力预计将来自核电，而 2022 年为 35%。这使得芬兰的核电份额在全球排名第二，仅次于核电先锋法国。

勤劳的芬兰人并不满足于他们的核电成就，他们还在西部沿海地区大力扩张风力发电能力。在过去 10 年大规模的风力建设之后，2022 年，4.8 吉瓦的风力发电量占该国电力的 16%。芬兰计划到 2028 年将其风力发电能力提高一倍以上。

图二：芬兰风电产能变化走势图

此外，芬兰还计划在 2030 年前建造 7 千兆瓦的太阳能。不过，由于芬兰的太阳能条件较差，这些太阳能农场容量系数可能会比较低，因此，对该国电力生产的贡献不会像风能和核电能力那样大。然而，它仍然可能实现低电价（在晴天时候）。

核能、风能和太阳能产能的涌入对芬兰至关重要，它们可以实现每年的电力过剩，并减少对进口的依赖。一直以来芬兰都遭受着巨大的电力赤字，它通过从邻国俄罗斯、瑞典和挪威进口来弥补。作为欧盟制裁方案的一部分，芬兰在 2022 年停止从俄罗斯进口电力。随着其发电能力的增加，芬兰将在电力方面自力更生，甚至可能成为一个净出口国。这对比特币矿工来说是个好消息，因为他们通过比特币网络输出电力。

核能、风能和太阳能容量快速增长下，芬兰电网对需求灵活性的需求也逐渐增加。核能提供的是基础负荷，不容易被调节，而风能和太阳能发电则依赖于天气，因此稳定性差，无法控制。随着供应方灵活性下降，芬兰电网将不得不更多地依赖需求方，以需求响应的形式弥补灵活性不足。

芬兰矿工通过提供需求响应能力，可以获得每兆瓦 7 万美元的年收入，预计该市场未来将大幅增长。就好比在某些月份，西德克萨斯州的矿工通过关闭他们的生产，比开采比特币赚得更多，芬兰也是这种情况。

芬兰电价将呈下行趋势

芬兰的电价历来比邻国挪威和瑞典略高，但随着核电和风电的涌入，价格注定会下降。预计芬兰的电价将向瑞典北部的电价靠拢，甚至有可能更低。

正如下图中所示，芬兰电价从 4 月份开始大幅下降。瑞典北部的价格也相应下降，原因是两个国家之间有紧密的电力传输联系促成了电价的关联性。

图三：北欧各国 2023 年电价比对图

随着芬兰电价向瑞典北部的靠拢，从纯成本的角度来看，芬兰看起来是一个越来越有吸引力的比特币开采地点。随着未来几年更多的风能和太阳能发电量的上线，预计价格将继续下降。

图四：芬兰 5 月电价分布图

5 月是芬兰新的 1600 兆瓦核反应堆上线后的第一个完整月。让我们来看看这个月的价格分布。在使用 Antminer S19j Pro 情况下，一名芬兰矿工在电力现货市场上购买电力后将可在 5 月份实现 94% 的上线时间，平均电价为 37 美元/兆瓦时。是相当不错的表现。

我们还看到，由于大量的风力和水力生产，5 月份电价甚至出现了负值。在核反应堆上线之前，这种情况很少发生，随着未来几年更多的风能和太阳能产能上线，其普遍性预计会增加。这种波动的价格有利于比特币矿工通过购买现货电力和注册需求响应计划来“摆弄”电力市场。

由于冬季的供暖需求，芬兰的电价在历史上也有明显的季节性差异。虽然 5 月历来是比较便宜的月份，但即使有这些新的核电和风电能力，12 月至 3 月的电价也会变得相对昂贵。因此，购买现货电力的矿工在冬季将获得比夏季略低的上线时间。

比特币矿工为芬兰家庭带来“温暖”

芬兰的冬天很严酷，因此芬兰人建立了世界上最复杂的区域供暖系统之一。这些系统目前为全国约 50% 的家庭供暖，并且依旧在逐年增长。

区域供暖商目前正在通过燃烧树皮、煤炭、石油、天然气或泥炭来产生热量，由于欧盟的指令、客户的要求，加上大部分的树皮是从俄罗斯进口的，所以他们急于转向污染较少的燃料来源。

幸运的是，芬兰的比特币矿工为这个问题提供了一个解决方案。通过向地区供暖商提供挖矿废热，帮助供暖系统去碳化，进而降低从俄罗斯的进口。

对于地区供暖商来说，好处是显而易见的，但是比特币矿工能得到什么回报呢？其中有两个主要的好处。首先，区域供热公司会向他们支付 15 至 30 美元/兆瓦时的热量补贴。因此，矿工得到了一个额外的收入来源，有效地降低了大量的电力成本。第二个好处是政治定位大幅提高。一旦矿工被纳入芬兰的区域供热系统中，芬兰的监管机构就很难遏制这个行业。这也给公共关系带来好处。

芬兰矿工在成为热能回收的世界领导者方面具有独特的优势。北欧比特币采矿业的未来包括较小的设施重新利用他们的热量，而芬兰凭借其广泛的区域供热系统，将引领这一潮流。

政治稳定，监管合理

在过去的几年里，许多地方的矿工遇到了政治或监管方面的反对，其形式是电力税的增加，暂停，甚至是禁止采矿。因此，世界各地的比特币矿工越来越意识到在一个政治稳定的管辖区运作的重要性。

芬兰被广泛认为是全球最安全和政治最稳定的国家之一。它绝对是属于那种风平浪静的国家。当然，肯定还有很多其他的 "比特币友好 "国家，但这些国家通常是政治不稳定的国家，矿工们只能生活在一群当权者的摆布之下。一旦其他人上台执政，情况可能会完全改变，因为他们可能会把整个比特币采矿业扔掉。但芬兰不是这样的国家，所以在那里部署挖矿业务非常安全。

不过，和大多数国家一样，比特币在芬兰的政治立场商也是属于不正确的。其邻国瑞典和挪威，最近取消了所有数据中心享受减免电力税的资格，矿工的电力税因此在一夜之间大幅增加。芬兰矿工目前支付 0.00068 美元/千瓦时的电力税，预计未来将保持这种状态。

芬兰的比特币挖矿行业规模很小，不具有政治实质。芬兰的政治家们有比 40 兆瓦的比特币采矿业更重要的关切。然而，正如我在这篇文章中所解释的，芬兰的比特币采矿业可以向几百兆瓦的方向发展，然后它将变得如此之大，以至于芬兰的政治家们可能开始关心。

假设芬兰的政治家开始反对采矿业，并想增加其税收。他们将很难做到这一点，因为芬兰没有自己的数据中心的税法。芬兰的矿工只是归入了 "工业 "这个大类。对于芬兰来说，要专门为矿工增加电力税，他们将不得不创建一个新的税法和一个全新的税级。这比为挪威和瑞典的数据中心增加电力税要有挑战性得多。

总的来说，芬兰是一个政治稳定的国家，对矿工的监管条件可以接受。

寒冷气候造就完美的挖矿条件

气候条件是比特币挖矿中一个关键但经常被淡化的考虑因素。在凉爽环境下运行的矿工可以使用 LuxOS 等固件进行超频，提高运行时间，最大限度地减少冷却基础设施的需求，增加机器的使用寿命，并减少维护要求。这些优势结合在一起，可以为采矿作业带来巨大的效率提升。

芬兰的气候对比特币开采有利。在首都赫尔辛基，在最冷和最热的月份里，日平均温度从 -4°C（25°F）到 18°C（65°F）。值得注意的是，赫尔辛基位于该国南部，所以芬兰大多数可行的比特币采矿地点会更冷。

芬兰的空气质量也很高。污染几乎不存在，空气中的灰尘和花粉数量很少。这减少了过滤要求，可以提高机器的寿命和性能。

凉爽的气候和干净的空气是在芬兰采矿的主要优势。

总结

芬兰是欧洲未被开发的比特币采矿前沿阵地。历史上，它的北欧邻国挪威、瑞典和冰岛吸收了欧洲大部分的比特币挖矿需求，但随着这些地方变得越来越拥挤，芬兰的大量可用容量看起来越来越诱人。

随着欧洲最大的核反应堆全面投产，以及未来几年计划的几千兆瓦的风能和太阳能产能，芬兰的电价也将大幅下降。仅仅这些较低的价格就足以吸引大量的比特币挖矿业务。

此外，比特币矿工可以通过芬兰的区域供暖系统在为芬兰家庭供暖方面发挥关键作用。芬兰的区域供暖供应商急于摆脱传统的区域供暖燃料来源，如石油和煤炭，而比特币矿工可以通过提供废热来帮助他们。芬兰的比特币矿工在成为热能回收的世界领导者方面有独特的优势。

芬兰矿工有三个来源的收入潜力：采矿、需求响应和热能销售。这一点，加上芬兰电价可能下降的事实，将使芬兰的比特币矿工在全球范围内具有很强的竞争力。我认为芬兰是欧洲最后的比特币开采前沿阵地，并相信该行业在未来几年会发展到几百兆瓦。

图五：芬兰比特币挖矿行业各项指标评分一览