达里奥：应采取实质措施解决根本问题而非调整债务上限

最近，桥水创始人Ray Dalio发表了一篇关于美国债务上限的看法的文章。在美国债务将要违约的情况下，Dalio认为，最有可能发生的情况是，双方不会允许违约，或即使允许也不会持续太久。双方很可能只会通过表面调整来处理问题，而不会解决实质性的重大问题。Dalio表示，他是两党温和派，他坚信只有两党的合作和明智的计划才能解决债务和金融问题。

作为一名全球宏观投资者，Dalio关注着货币、信贷、经济力量、国家内部的政治力量、国家之间的地缘政治力量、自然力量以及学习和技术力量。在他看来，政治问题是做出正确决策的最大威胁。

他认为当前存在三种政治类型：极右型、极左型和两党温和派。根据他对历史的研究，他认为这些类型在大周期内战前阶段总是会出现。他自称为两党温和派，并强调选择一方并为之奋斗或通过保持沉默躲藏的重要性。

作为两党温和派，Dalio认为，将自己的观点强加于他人是没有用的，这只会加剧冲突并导致内战。他所说的“内战”并不一定是指暴力冲突，Dalio认为内战更有可能以分裂的形式出现在红州和蓝州之间，联邦政府和州政府之间，富人和穷人之间。特别是在蓝州和贫富差距大的地方，或者毒品、精神疾病和犯罪等社会问题最严重的地区。（红州通常指的是在选举中倾向于支持共和党的州，蓝州则指的是倾向于支持民主党的州）

Dalio表示，此前，国会和总统一直在采取提高债务上限的方式处理美国经济和社会中的矛盾，Dalio认为这次他们也很可能会这样做。

然而，这一做法是难以长期持续的，这会使得债务资产和负债的增长速度远远超过收入的增长速度。并且会出现一个矛盾：在支付足够高的实际利率（即通货膨胀调整后的利率）给债权人的同时，又不让实际利率过高，使借款人无法偿还债务。

当债务资产和负债的出售数量大于债务买家愿意购买的数量时，央行面临一个选择：要么提高利率以平衡供需，这将导致债务人和经济破裂；要么必须印钞购买债务，这将引起通货膨胀，并鼓励债务持有人出售债券，加剧债务的不平衡。无论哪种情况，都会导致债务危机，类似于我们过去看到的银行挤兑现象，只不过这次是政府债券的挤兑，而不是银行挤兑，即央行挤兑。

总的来说，Dalio担心在处理债务上限问题时，可能会出现无法解决的矛盾和债务危机，这可能引发经济崩溃和通货膨胀等问题。他认为政府需要采取实质性的措施来解决根本问题，而不是简单地通过调整债务上限来应对。

因此，Dalio认为美国需要一个明智的两党计划，不仅要处理预算赤字问题，还要处理美国所有的金融、经济和国债问题——他认为这个系统需要改革。他坚信两党合作是解决问题的唯一途径。他呼吁两党领导人制定一个明智的长期预算计划，并通过中间派的合作和努力来实现可持续的财政政策和改革。

Dalio认为，美国现在需要一个明智的两党计划来处理预算赤字和国债问题，并推动金融和经济改革。他强调需要进行结构性改革，并指出当前的临时措施和快速行动不足以解决根本问题。

他建议两党领导人（指总统拜登和参议院多数党领袖麦卡锡）达成一致，克服各自党内更极端成员的反对意见，以制定一个明智的长期预算计划。他认为这样的计划需要确保国家的收入超过支出，以实现经济和政府财政的可持续发展。

同时，Dalio强调中间派的重要性，中间派需要超越两党的极端力量，以寻求妥协和解决方案。他表示，只有通过中间派的合作和努力，才能帮助美国摆脱当前的困境，实现可持续的财政政策和改革。

Dalio表示，他并不打算详细讨论自己希望在计划中看到什么，因为他的个人意见并不特别重要，而且解释这一点会偏离主题。

然而，如果公众对此感兴趣，Dalio认为，提高生产率是达到健康的财务状态而不降低生活水平的最重要因素。这是因为提高生产率是唯一的让收入能够超过支出途径，从而达到有效地管理债务的目的。

然而，政治分歧的两方都不专注于生产率，大多数人更关注他们能得到什么，而不是通过生产与他人交换来获得所需的东西。Dalio称，提高生产并公平地分享其好处是唯一可行的途径。当然，任何明智的计划中都需要包含债务管理或重组计划。