Uniswap v4：顶级 DEX 的下一步是什么？

6 月 13 日，去中心化交易所(DEX) UNIswap 在发布v3两年多后宣布了备受期待的版本 4 升级。许多新功能有助于 Uniswap 在交易量和锁仓总价值（TVL）方面保持其顶级DEX的地位。本文将探讨这些功能是什么、它们的意义以及对 UNI 代币的影响。

Uniswap v3 通过引入集中流动性彻底改变了流动性供应。这种高效的模型允许将流动性部署到特定的价格范围，而不是像Uniswap v1/v2那样从0到无穷大的所有价格，大大提高了资本效率，进而提高了流动性提供者费用以及更好的价格。这些改进推动 Uniswap 的平均交易量达到 50 亿美元，TVL 达到 26 亿美元。

虽然没有提供大规模改进，但v4为 Uniswap 的持续霸主地位奠定了基础。亮点是钩子（Hooks）的引入，它会在特定的池操作之后触发智能合约的执行，例如流动性的提供、移除或交易的完成。它们可用于创建动态费用模型或支持链上限价订单。它还可以将最大可提取价值 (MEV) 分配给流动性提供者（LP）而不是以太坊利益相关者，解决了区块链空间内的一个有争议的问题。比如，像 Aave 这样的贷款池提供超出范围的流动性是可以实现的，还有无数其他可能性。Hooks 为开发人员为加密交易创建独特且可定制的原语铺平了道路，增强了 Uniswap 的竞争优势。

其他几项改进为 Uniswap 生态系统创造了更好的环境。例如，不是将每个池分离到其智能合约中，而是所有池将由 v4 中的单个智能合约管理。这将使部署新交易对的成本降低 99%，并降低多币互换的成本。

另一个竞争优势是，Uniswap 对该代码拥有长达四年的独家许可。届时，它将公开并可被其他交易所复制，就像 v3 一样。最近 v3 的许可证到期，其模型被 Sushiswap 等克隆交易所采用，这也是此时发布 v4 的原因之一。

与之前的版本一样，Uniswap v4 为 UNI 代币持有者提供了启用费用转换的选项，这会将部分交易费用分配给 Uniswap DAO，从而分配给代币持有者。虽然启用此功能似乎很明显，但它会带来几个后果。这不仅会导致监管的强烈反对，以及 UNI 被 SEC 标记为证券的可能性，而且还会将 Uniswap 变成一种“late-game”协议，就像股息股票一样，专注于现金流而不是增长和创新。此外，这将激励流动性提供者转移到其他交易所，在那里他们可以获得更大份额的交易费用。

Uniswap 自 2018 年首次发布以来不断创新，使其成为 DeFi 蓝筹股和持有的最安全的以太坊代币之一。V4 延续了这一趋势，并为开发人员提供了基础设施，以在现有流动性、更低的交易费用和期待已久的费用转换选项上创建自定义插件和流程。距离 V4 全面发布还有几个月的时间，让我们拭目以待推出后的市场效应。