Tether的终结？为什么市场的结构性转变会给 USDT 带来麻烦

Tether (USDT) 是市场上最大的稳定币，截至 2023 年 5 月市值超过 860 亿美元。尽管对加密货币市场的现状存在担忧，但 Tether 继续主导稳定币领域，其供应量不断增长自 2023 年初以来显着。但是，有迹象表明，新的竞争对手可能会在未来挑战其主导地位。

USDT的统治？

根据 对于 DeFiance Capital 的研究员和创始人 ArthurOx 来说，可能限制 Tether 增长的一个因素是新稳定币的出现。 随着投资者越来越关注与 Tether 相关的风险，他们可能会寻求提供更高透明度和问责制的替代方案。

例如，USDC（USD Coin）是一种完全由受监管金融机构持有的美元储备支持的稳定币，其供应量近年来增长迅速。

另一个可能限制 Tether 增长的因素是去中心化稳定币的出现。 这些稳定币建立在区块链平台上，为 Tether 等中心化稳定币提供了去中心化的替代方案。

去中心化的稳定币消除了中央机构管理储备的需要，因为储备保存在区块链上的智能合约中。 这提供了高透明度和安全性，并消除了中央机构对储备管理不善或从事欺诈活动的风险。

去中心化稳定币的一个例子是 DAI，它建立在以太坊区块链上。 DAI 得到区块链智能合约中持有的一篮子加密的支持。 这确保了 DAI 的价值保持稳定，同时提供高透明度和安全性。

除了这些因素之外，还有与 Tether 相关的监管风险。 该稳定币已受到美国和其他国家/地区监管机构的审查，一些人呼吁提高透明度和监督。 如果监管机构对 Tether 实施更严格的监管，这可能会限制其增长并为其他稳定币获得市场份额提供机会。

Tether 和 USDC 在美国债务上限戏剧性事件中表现出韧性

根据 Kaiko 最近的一份报告，在围绕美国债务上限的持续闹剧中，USDT 和 USDC 几乎没有波动。 尽管担心美国可能违约，但 USDT 和 USDC 在过去两周内几乎没有价格变动。 这表明市场并未将违约视为基本情况，投资者仍然对这些稳定币的稳定性充满信心。

USDT 和 USDC 价格波动。 来源：开子

有趣的是，在市场压力时期，USDT 和 USDC 越来越多地联手交易。 例如，当 币安本月早些时候由于网络拥堵问题暂时停止比特币 (BTC) 提款时，两种稳定币均升至 1 美元以上，如上图所示。 这表明随着美国银行业问题的缓解，USDC 可能获得了一些避险吸引力。

USDT 和 USDC 在债务上限闹剧期间的弹性反映了加密货币市场的更广泛趋势，稳定币已成为投资者越来越流行的对冲波动性的方式。

这些发展突显了稳定币在加密货币生态系统中日益增长的重要性。 随着越来越多的投资者寻求对冲市场波动和监管不确定性，对稳定币的需求可能会增长。 此外，需要稳定币作为交易所和质押手段的新去中心化金融 (DeFi) 应用程序的出现也推动了需求。