从比特币现货到衍生品，是什么推动了 BTC 的价格

–只有少数交易者根据融资利率和未平仓合约持有未平仓合约。

– 期货市场和 BTC 方向偏差之间只有一点点差异。

毫无疑问，市场需求增加推动了比特币 [BTC]在 30,000 美元左右的停留。不用说，价格走势的一些主要驱动因素包括供需动态、投资者情绪和宏观经济状况。

但与此同时，现货市场与衍生品市场活动之间的相互作用也是 BTC 激烈投机的主题。

简而言之，交易员参与现货交易以立即交付标的资产的交易结算。相比之下，衍生品市场由工具组成，包括期权、期货和掉期，它们从没有实际所有权的情况下从上述资产中获取价值。

交易者现在喜欢宁静吗？

但在过去，期货市场对比特币价格走势的影响大于现货需求。然而，据 CentralCrypto 称，最近的数据表明情况恰恰相反。

根据分析师在 CryptoQuant 上发表的意见，期货市场对 BTC 的杠杆作用已经大幅下降。相反，累积增量信号表明现货活动正在推动势头。

从上图可以清楚地看出，进入现货市场的交易量已经超过了衍生品市场。因此，这表明快速资产交易发生的次数远远多于公开合约。

CentralCrypto 还指出了未平仓合约 (OI) 趋势。OI 定义交易所未平仓多头和空头头寸的数量。通常，增加的 OI 意味着更多的波动性、流动性和对衍生品市场的关注。

但当指标下降时，这意味着投资者正在关闭他们的期权或期货头寸。分析师观察到该指标的下降并指出：

“在这个横向化时期，衍生品合约的数量与市场规模相比继续下降，表明对衍生品的使用需求减少。”

现货：中和期货溢价的控制

因此，这意味着只有极小的空头轧平迹象，因为交易员没有为更多的上涨而发出买入信号。估计杠杆率 (ELR)再次证实了这一点。该指标是指 OI 与交易所储备的比例。

在撰写本文时，ELR 已降至非常低的点。据 Glassnode 称，该比率为 0.22。如此低的 ELR 通常与现货市场的波动性和强度同时发生，因为交易员似乎正在将杠杆风险从市场上撤走。

如前所述，几乎没有未平仓合约。从资金利率来看，基于Coinglass 的偏见似乎保持中性。因此，这意味着价格走势主要由现货交易的冲动控制。因此，进入衍生品市场的流动性可能已经失去了推动健康曲线的主导地位。除非发生任何变化，否则市场情绪可能会继续决定 BTC 的走向。

当资金费率上升时，意味着永续合约的价格高于市场价格。在这里，多头支付空头。但当利率为负时，情况恰恰相反，空头头寸支付多头头寸。