美监管机构“叫停”BUSD，Tether 如何赢取稳定币争夺战？

稳定币是加密世界迄今为止最易被大众市场所采用的产品，稳定币的便捷与收益机会增加其吸引力，逐渐从加密世界向传统金融和全球支付网络渗透。但伴随着稳定币应用范围越来越广泛，监管压力也逐渐收紧，2023年2月13日，纽约金融服务部命令稳定币发行商 Paxos 停止发行 BUSD ，而后 Paxos 宣布将终止与币安在 BUSD 上的合作关系，允许现有客户赎回资金。这一消息发出，对稳定币市场造成了什么样的直观影响？稳定币争夺战中，Tether （USDt）一直保持着自己的优势地位，它是如何做到的？

监管重压， BUSD 被叫停 当地时间2月13日，美国证券交易委员会（SEC）已向Paxos发出“Wells”通知，指控该稳定币是一种未注册的证券。在收到SEC的通知后，Paxos表示将终止与币安的合作，停止发行新的BUSD代币，并向客户保证一年内仍然可以赎回稳定币。 据 CryptoCompare 数据显示，自 Paxos 宣布将于 2 月 21 日停止发行新 BUSD 并终止与 Binance 合作关系后，24小时内，BUSD-USDt 交易对的交易量增长 4836.2%。

来源：@CryptoCompare

另外，约 3.42 亿枚 BUSD 于 Paxos Treasury 中被销毁。截至当前，BUSD 的市值已从最高峰的160亿美金跌至128亿美金。

来源：coinmarketcap 

短短几天，BUSD 就从市值第二的稳定币降为市值第三，并且市值仍在不断下降，随着美国监管机构审查力度的加大，币安(Binance)表示未来将停止使用BUSD作为主要交易对，并考虑退出美国市场。

来源于：@cz_binance

去年一年，市场黑天鹅频发，不管是因为Terra、3AC、Celsius或FTX 暴雷损失全部身家还是因为加密货币暴跌而导致损失惨重的普通投资者，都让监管机构抓住机会对加密市场推出更加严厉的监管措施。而稳定币的应用范围之广，影响之深，毫无疑问会成为监管的首要目标。 

此前，SEC 主席 Gary Gensler 去年 9 月在华盛顿的一次法律会议上表示：「稳定币具有与货币市场基金、其他证券和银行存款相似的特征，并可能与之竞争，并引发重要的政策问题。」过去一年里，三大稳定币巨头USDt、USDc、BUSD 在美国政府的要求下，封禁了某些地址的交易。此次对BUSD 的「喊停」也被多位加密市场观察人士认为是SEC 将加大对稳定币的调查力度，引入新的监管措施的前奏。 稳定币的发展历程和市场现状 目前稳定币市值已达 1350 亿美元，是加密生态系统的支柱，被视作「加密行业的杀手级用例」。

稳定币从0发展至今，大致归结于三类流派：法币抵押型、加密资产抵押型、无抵押型（算法稳定币）。不同种类的稳定币在过去的发展中都占据了一定的市场份额。

不过，有的市值下跌，应用范围缺失，境地尴尬，有的遭遇黑天鹅暴雷，给加密市场造成严重伤害，有的依然被市场广泛选择，未来可期。 法币抵押型，最简单明了，即质押法币生成稳定币，现在的稳定币三大巨头USDt、USDC、BUSD 都是法币抵押型稳定币。这其中以USDT 的市值占比最高、稳定运行最久，虽然被市场FUD多次，但每次都用自己以漂亮的方式应对质疑，保证USDt 的可靠和健康可持续的发展，赢得了市场的信任，这次BUSD 被监管喊停，大部分市值转移到USDt 就是市场信任 Tether 的证明。 

加密资产抵押型，以MakerDAO的DAI 为代表，通过超额抵押加密货币如ETH ，生成DAI，这一类的稳定币超额抵押的机制降低了资金利用率，并且遇到清算易遭受损失，如今面对冷清的Defi 市场，应用场景在不断缩小。所以，一直以来，DAI 的市值保持相对稳定状态，未超过100亿美金。

来源：coinmarketcap 

无抵押类型即算法稳定币，以UST 为代表，一度跻身为全球第三大稳定币，却在2022年5月遭遇「黑天鹅」事件，价值严重脱锚，引发无数投资者抛售后，造成UST挤兑，直至崩盘。

UST 崩盘事件搅动了整个加密货币市场，投资者对算法稳定币的信心急剧下降。 Tether 是稳定币技术的开拓者，创造了加密行业首个稳定币USDt，历经八年，现在的USDt 不仅是加密货币不可或缺的交易媒介，也在信贷市场上释放链上创新，甚至在金融市场上被大量使用和流通，未来 USDt 还将在金融的自由化和公平中发挥更大的作用。八年间，虽然稳定币机制进行了多次创新，有数十种稳定币，但在目前的稳定币市场中，Tether 的USDt 依然是独占鳌头。数年间的稳定币争夺战中，USDt 是如何经受住市场考验，维持自己的独特优势？ 稳定币争夺战中， Tether 的独特优势 1）储备充足，积极应对每次黑天鹅Tether 的USDt 一直是加密世界的先锋角色，市场对USDt 也保持着高度关注。每次因为其他加密公司欺诈、不合理杠杆和糟糕的风险管理问题，导致「黑天鹅」出现，市场就会有对Tether 的FUD ，但都会被Tether 及时化解，根本原因是其本身在合规化和安全方面的一直努力着，包括储备金的完备、积极接受监管、审计方面的优势。 Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino近期在接受Techpoint 专访时谈到「2022年Luna的崩盘让Tether的储备受到了考验，就加密行业的法定货币而言，Tether是最大的门户，很多人想赎回Tether，并在48小时内赎回了70亿美元。那是我们储备金的10%。赎回持续了一个月零三天，在此期间Tether支付了25%的储备金，超过200亿美元。」

在访谈中，Ardoino 还提到了美国华盛顿互惠银行（WaMu）在10天内支付了其储备的11%（167亿美元）后，使得银行无法进行日常活动而破产，FTX 交易所的60亿美元提现需求，是导致该加密货币交易所破产的部分原因。相比之下，面对高额的市场赎回请求，Tether 总是能及时满足，这是非常了不起且伟大的。 USDt 是如何工作的？

来源于：EXMO 

2）不断提高USDt 的透明度和稳定性，积极应对收紧的监管除了储备充足，Tether 还从储备中剔除商业票据，用美国国库券 (T-Bills) 代替这些投资，保证USDt 储备的绝对安全和稳定；主动接受世界排名前五的BDO会计师事务所合作，针对USDt储备的审计，朝着更高的透明度和信任迈出一步；宣布2023年Tether 公司将把Tether 储备中的担保贷款减少到零，帮助恢复市场对稳定币的信心。Tether 的资金管理的专业和保守是保证应对逐渐收紧的监管政策的关键秘诀。  

3）USDt 的影响力不断扩大，积极推动金融自由 Tether首席技术官Paolo Ardoino 曾在2022年瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上表示，「Tether是一种人权工具」。

一直以来，Tether 公司都在通过USDt 推动世界金融的公平与自由。推动USDt在法币危机国家的使用，普通居民可以利用USDt 做为工具抵御通货膨胀；金融欠发达地区用户可以利用便宜、快捷的USDt 来取代传统的信用卡和借记卡，更便于跨境支付。 Tether 公司还与瑞士城市卢加诺达成合作伙伴关系，发起「卢加诺B计划」，利用BTC、USDt和本地居民忠诚代币LVGA Points对普通居民进行加密货币教育。这些措施和举动，进一步推动USDt 的影响力，也是在八年的稳定币争夺战中的独特优势。 

虽然在过去的八年间，针对Tether 的争议从未停止过，但在BUSD 被喊停后， USDt 的市场占比却不断上升重回50%附近，创下近14个月新高，正如Ardoino 在访谈中所说「对Tether 的储备充满信心」，市场和投资者也在坚定的信任着USDt。