硅谷银行挤兑的48小时：多个加密风投和初创企业被波及、USDC等稳定币脱锚

奔跑财经阅读 14326 2023-3-13 11:09

硅谷银行也暴雷了。

继加密友好银行Silvergate Bank宣布清算后，3月10日，硅谷银行（SVB）被监管机构关闭，如今，用户存放在平台上的资产面临不确定的取出时间表。

一周内，两家银行因为资金流动性问题遭遇挤兑，有人把这归结为是美联储加息的影响，也有人把这归结为银行部署的债券类资产久期错配……

硅谷银行在披露出售债券的大笔亏损和募集新资金的计划后，迅速崩溃，其股价暴跌，用户恐慌情绪引发的挤兑让这家已经又40多年历史的银行在48小时内结束了运营。

由硅谷银行带来的影响已经蔓延至加密市场，其中影响最大的美元稳定币USDC发行方Circle，有33亿美元的储备资金在硅谷银行，USDC受恐慌情绪影响价格出现脱锚、最低跌至0.86美元。根据Coingecko平台显示，目前USDC报价为0.9美元左右，日内跌幅为10%，市值缩水至369亿美元。

硅谷银行惊心动魄的48小时

在48小时内，由于恐慌情绪引发的挤兑让运营了40多年的硅谷银行（SVB）被迫宣布关闭。

北京时间3月10日晚间，美国加州监管机构金融保护与创新部宣布关闭了硅谷银行，指定FDIC(美国联邦存款保险公司)作为接管人。

FDIC在公告中表示，硅谷银行主要办公室及分支机构将在周一重新开放，届时受保储户可以进入相关部门处理其业务，受保的银行账户最高可获得25万美元的保障，拥有超过25万美元的储户最终能否收回所有资金，将取决于监管机构在出售硅谷资产时获得的金额。

截至2022年12月31日，硅谷银行的总资产约为2090亿美元（规模相当于国内的头部城商银行），存款总额约为1754亿美元，目前硅谷银行受保的存款金额和账户数量尚未确定。

硅谷银行资金流动性风波最初可追溯于，SVB在3月8日披露的2023年第一季度业绩相关报告。在报告显示，SVB已经出售了210亿美元的可供出售（AFS）债券投资组合，所售投资组合收益率为1.79%，为3.6年期债券，初步估计，出售行为将造成18亿美元的税后损失。

此外，硅谷银行还计划通过出售普通股、优先股等不同形式的股权募资22.5亿美元的资金，其中，General Atlantic已承诺将向其投资5亿美元。

“此举是为了更好地调整SVB的资产结构，计划增加现金储备，出售债券所获的资金将用于再投资，可以利用短期利率上升，购买短期债券，重建AFS投资组合，提升盈利能力。”，硅谷银行在致利益相关者的信中解释道。

然而，投资者对硅谷银行调整资产负债表的战略行动并不买账，此番操作被储户视为恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释，并引发了人们对美联储加息阻碍银行筹集资金的担忧，令硅谷银行股价暴跌。3月9日美股开盘期间，硅谷银行当天暴跌60.41%，创1998年以来最大跌幅。

随后，出于对硅谷银行财务稳定性的担忧，一些知名风投机构纷纷公开表示计划将资金从该银行撤出。如，由“硅谷教父”彼得蒂尔联合创立的风险投资基金Founders Fund向一些投资组合公司建议从硅谷银行中撤出资金；美国著名创业孵化器Y Combinator的总裁兼CEO Garry Tan警告其被投初创公司，硅谷银行的偿付能力风险是真实存在的，需要考虑限制在改行的风险敞口；Union Square Ventures劝告投资组合公司“只在硅谷银行现金账户中保留最少的资金”等等。

3月10日美股开盘前，监管机构宣布将硅谷银行停牌。

根据监管机构文件显示，3月10日一天，投资者和储户试图从硅谷银行撤回420亿美元，引发了硅谷银行的挤兑。

加息引发银行业资金流动性危机

资料显示，硅谷银行于1983在美国加州成立，1988年在纳斯达克挂牌上市，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，该行主要服务于科技型企业，为其提供包括商业银行、风险投资、财富规划和投资银行在内的服务。

尽管已运营了40多年，但硅谷银行从被爆出问题到宣布关闭用时不过48小时。

明知出售证券组合可能导致18亿美元的亏损，为何硅谷银行执意要抛售手中的证券？亏损18亿就能导致银行倒闭吗？

这背后是其“债券减值”与“存款流失”带来的双重困境。

硅谷银行可供出售的证券基本上由美国国债和抵押贷款支持证券组成。然而，由于美联储的猛烈加息，相关债券大幅贬值，硅谷银行遭受了债券减值的困扰。

与此同时，硅谷银行的主要客户初创型的科技企业存款迅速流失。据悉，美国有将近一半由风险投资支持的科技和生命科学初创企业，都和硅谷银行建立了银行关系。而在美联储不断升息的背景之下，经济环境下行，美国IPO市场不景气，美国科技企业面临较大的生存压力，众多高科技初创企业不得不从硅谷银行持续抽走大量存款支持自身业务运营，导致硅谷银行存款流失加剧。

硅谷银行并不是第一家暴雷的银行。3月8日，美国以加密货币友好著称的社区银行Silvergate宣布停止营业，并自愿清算其为加密货币行业提供服务的子公司Silvergate Bank，该银行成立于1986年由Silvergate Capital Corp 控股。

也许是Silvergate Bank的倒闭，让用户对银行产生了信任危机，成为被推倒的第一块多米诺骨牌，当硅谷银行被爆出同样因为出售证券亏损时，很快引发市场对金融板块的恐慌性抛售，据悉，当天美国四大银行蒸发了470亿美元的市值。两家银行双双暴雷，更加加剧了恐慌情绪的蔓延。

其实，无论是Silvergate Bank还是硅谷银行面临的问题都是相似的，那就是资金流动性危机。有不少用户把这种困境归结为这是美联储加息造成的。

主要是因为加息会导致利率上升，用户更愿意把钱放在银行赚利息，而不愿意进行其它经济活动，抑制经济需求。这对于一些债务比较高的金融机构也是巨大的压力，因为要背负巨大的利息成本，还会影响美国长期国债的价格和利率。

举个例子来说，比如硅谷银行2021年买了3年期的国债，当时的利率很低，假设到2025年一共是3%收益，原本100美元，到期就是103美元。如果持有到期，硅谷银行还是可以在2024年拿到103美元（相对今天，只是少赚了点利息而已）。加息后，买个一年起国债利率就5%了。那么银行要是在债券未到期前出售债券就需要折价出售，原本100元买的，可能最后只能卖92元左右，到亏了8%，本来只是收益少点罢了，现在变成了实实在在的亏损。

另外，他们购卖的债券都是长期国债，容易造成久期错配，当银行被迫在甩卖中亏本出售资产以满足存款人在银行挤兑期间的赎回时，就会发生久期错配，以足够高的折扣出售足够多的资产，就会发生亏损，而这种亏损，因为发生了挤兑，进而进一步扩大亏损。

银行暴雷殃及加密市场

始料未及的是，硅谷银行的风暴很快波及了加密市场，涉及范围包括投资机构、加密借贷平台以及稳定币。

有关美国SEC的ADV文件数据统计显示，多个机构的私募基金曾在硅谷银行存放资金，包括红杉资本、a16z、Paradigm、Pantera、USV、高榕资本等，其中涉及a16z相关基金28.5亿美元、Paradigm相关基金17.2亿美元、Pantera Capital相关基金5.6亿美元，加密借贷平台BlockFi在硅谷银行持有2.27亿美元的未投保资金。

今日，受其影响最大的要为稳定币USDC发行商Circle。

Circle发行的USDC锚定美元价格，目前是市值第二大的美元稳定币，拥有430亿美元的流通供应量，据称完全由政府债券和现金类资产支持。

3月11日，Circle先在社交媒体发文表示，硅谷银行是其用于管理约25%的USDC现金储备的六家银行合作伙伴之一。随后发文确认，该公司已于周四发起了从硅谷银行转移余额的电汇申请，但目前仍未处理，其大约400亿美元的USDC储备金中有33亿美元资金仍留在硅谷银行。

此消息发布之后，USDC对美元价格出现脱锚，迅速降至0.938美元，跌幅超过6%。

USDC脱锚后，迅速引发了一系列连锁效应。

用户在恐慌情绪中纷纷将 USDC 兑换成其他币种，包括 IOSG、Jump、Wintermute、FalconX等做市商和机构纷纷采取了紧急避险。为了稳定价格，Circle 开始大量销毁 USDC。据派盾监测数据显示，Circle 过去 24 小时销毁 27 亿枚 USDC，其中 70% 是在过去 8 小时内销毁的。

随后，Coinbase宣布将在周末银行关闭时暂时暂停 USDC:USD兑换；币安（Binance）交易所宣布已暂停将USDC自动转换为BUSD；加密及股票交易应用Robinhood宣布暂停USDC的交易和存款。

压力随之转到链上，Curve 3pool（USDC/USDT/DAI）流动性池单日交易量已高达 45 亿美元，为该池 TVL（约 3.5 亿美元）的 12.85 倍。而且该池USDC/USDT/DAI比例倾斜严重，截至发稿前，USDC 占比已超 85%。

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