从众筹到投资，DAO社区如何运作？

2021年3月，俄亥俄州参议院正式通过DAO法案，允许用户通过DAO来处理事务，DAO的法律地位也逐步得到认可。从此，DAO开始以更加强劲的势头迅猛发展，各种不同类型的DAO也竞相登上加密领域的舞台。

本文将以1个众筹DAO和2个投资DAO为例，对DAO的运作机制进行简要分析。

什么是DAO?

DAO是一种新型的人类合作模式，链茶馆此前在《DAO赛道研究：DAO的起源、演变与未来 》中总结出3个核心要素：

1.内部资本：

用内部资本发行代币，从而激励参与者的行为，保证组织良好运行；

2.自治：

即不依赖人类意志和行为的自动决策及执行能力，通常依靠代码完成；

3.人治：

拥有一定程度的人治，且人治模式是高度民主的，即所有成员均拥有参与决策的途径。

当然，DAO中的自治和人治的占比没有明确的规则，但自治的元素必须大于0，否则就丧失了DAO的本义。

DAO作为一种基于区块链的组织，给予了DAO组织者和参与者很大的发挥空间，随后各种DAO也层出不穷。有些DAO凭借其优秀的组织架构，一跃成为圈内标杆，也有些不了了之。

宪法DAO——募资神话

Constitution DAO（宪法DAO）成立始于一个玩笑。

2021年11月，苏富比公开拍卖美国宪法的第一批印刷品，美国宪法是人类现代社会的第一部成文宪法，首次印刷只有十几份，而苏富比拍卖的这份印刷品是是民间流传的最后1份。

因此有人在Twitter开玩笑，表示想公开募资买下宪法，后来宪法DAO就真正落地了。

成立原因是想运用DAO的去中心化特点，将宪法副本这个具有历史意义的文物保留给大众，避免落入私人的口袋。如果竞拍成功，如何收藏宪法副本将由捐赠者共同投票决定。

项目成立后，宪法DAO支持者一直在Twitter宣传此次竞标，并建立了Discord社区。此外，Coinbase、z16z等知名机构也纷纷为其宣传，曾经的FTX创始人兼首席执行官SBF也参加了此次捐赠。

宪法DAO最终在数日内就通过JuiceBox平台成功筹集到了约4000万美元，创下了史上最快募资案。

宪法DAO的运作机制非常简单：项目方通过智能合约发布治理代币$people，人们通过捐赠ETH为宪法DAO捐款，捐赠1个ETH可以获得100万个$people，仅此而已。

不过宪法DAO的竞拍没有成功，最后还是被传统收藏家以4320万美元的出价买下，有关竞拍成功后如何投票和运营DAO的想法也都胎死腹中。

正由于DAO去中心化组织的公平和透明，所以募资金额也是公开的，DAO的优点在拍卖会上就成了缺点，竞争者很容易知道出价底线，从而赢得竞拍。竞拍失败后，宪法DAO直接开启退款机制，捐赠者可自主选择是否要回赠款，$people也随后沦为了meme，当前代币价格为0.02817美元，市值为153,174,783美元。

CultDAO——自治里程碑

DAO的探索之路荆棘丛生，困难重重，失败的项目比比皆是。但优秀的项目也不在少数，CultDAO就是其中之一。

CultDAO是投资型DAO，其创始团队完全匿名，项目于2022年4月初爆发。它的过人之处主要在于经济模型：

如图，创始团队通过智能合约发布$cult代币，用户自由选择是否质押。

质押将会得到$dcult代币，持有量前50名将动态自动成为守护者（Guardians），守护者有权发起提案，但无法参与治理投票。其他dCult持有者（非守护者）拥有CultDAO的治理投票权力。选民也可以自发将其选票委托给公开选出来的代理选民（因为以太坊链上交易手续费较高，部分选民可能会将投票权委托给他人，这个功能也许会在一定程度上提高选民的投票参与度）。

个人资产是衡量守护者资格的唯一标准，所以代理选民不会因此成为守护者。

用户交易$cult时需缴纳0.4%的税款（例如买1千枚$cult，到手只有996枚，有4枚作为税款会被扣除）。这些税款自动进入国库。每当国库积攒到价值为15.5ETH的$cult时，就会将其中价值13E的$cult用于投资提案，余下价值2.5E的$cult则被自动销毁，从而实现通缩。DAO投资其他提案时，所投资的提案需在一定时期内将一定比例的所发代币兑换成$cult，兑换的$cult中有一半奖励给$dcult持有者，另一半将被销毁。

新提案获得投资的前提是国库拥有至少价值15.5ETH的$cult。

据官网显示，目前$cult价格为0.00000910美元，总市值为41,178,371美元，已发送1,391个ETH，说明已经有107个提案被投资。

NounsDAO——投票表率

在英语中，名词（noun）是语言中的基本架构，作为投资型DAO的Nouns同样也在Web3领域建立重要的基元，解决了很多DAO社区存在的治理权力高度集中、社区活跃度低等问题。

自2021年8月起，Nouns协议每24小时生成并拍卖一个Noun（代码随机生成的NFT），所有收益将进入Nouns持有人控制的中央财库。财库的资金将用于建立和资助新的NounsDAO项目提案。Nouns持有人可以发起提案，其他持有人对此提案进行投票。

每个NFT代表着对财库平等的、按比例的治理权。1个NFT=1票。同时，因为PFP的产物可以用作独一无二的头像，这种形式能给用户更好的参与感、归属感和投资感。

到目前为止，Nouns投票权分布良好，将近一半的投票权属于仅有一个 Nouns的持有者。同时，只有不到25%的投票权集中在鲸鱼身上。

这种良性局面的出现离不开每日拍卖的贡献——每日拍卖系统会逐渐稀释所有权。所以可以预见，单一所有者的数量将随着时间的推移而增加，从而解决了治理权集中的问题。

所有Nouns持有者都可以提交链上提案，详细说明提案内容和所需资金。该提案将被投票表决。通过的标准是至少需要总票数10%的法定人数。如果通过，资金将直接发放。

现在已经有239多个链上提案，其中超过164个成功通过（通过率为约 68%），NounsDAO投票参与率较高，约在12%。

其他DAO的投票率通常不到10%。该指标可以很好地反映DAO的基本健康状况。一直以来，低参与率是 DAO 的一个重要问题，这意味着一小部分投票（10 - 20%）就可以做出重大决定。

时至今日，NounsDAO依旧是加密领域中的一颗明星，一枚NFT的价格仍高达30ETH。

总结

通过对以上三个典型DAO模型的分析，可以大致总结出3点内容。

第一，DAO的公开透明性是一把双刃剑，在明底牌竞拍中需要增加策略。宪法DAO竞拍虽然失败，但其将藏品归属权赋予社区的想法对后来的DAO发展产生了深远的影响。

第二，目前DAO社区治理或多或少都会掺杂中心化的因素，由此引起的沟通纷争必然造成资源耗散。尽力将核心骨干和底层基础规则固化不仅得人心，也会提高资源利用效率，CultDAO在这方面可谓是一次里程碑式的尝试。

最后，在DAO的治理模式探索中，可以适当增加NFT、SFT、SBT等其他元素，在丰富社区内容的同时，提高用户的归属感和投资感。