3月份重点关注：LSD跟DeFi结合玩法的重点标

不可否认LSD是2023年上半年，甚至整年最主流的叙事当前以太坊的质押率只有14.6%，Frax Finance 后，DeFi 套娃式的风潮正在愈演愈烈，当下LSD 协议为了争夺用户和资金，不仅要提供流动性，而且还要有更高收益率，所以套娃模型和“乐高飞轮”应运而生

主要关注：

1/$YFI

Yearn($yfi)是由 Andre Cronje 于 2020 年初推出的一种基于以太坊的 DeFi 收益聚合器，致力于为用户提供 ETH、稳定币和其它代币的更高收益率。

今年 2 月 22 日，Yearn 官方宣布，即将推出新的产品「yETH」，旨在以 yETH 的代币形式覆盖一篮子 LSD 资产，在分散风险的同时提升收益率。

据社区推测，由 Yearn 推出的 yETH 基于 stETH 和 frxETH 等第一层 LSD 资产构建，同时 yETH 还能够享有 Yearn 本身所持有的 veCRV 治理资源的倾斜。如下图所示的收益计算对比。

其实从图中模型所示，Yearn 和 Frax Finance 其实不存在直接竞争关系，因为 yETH 的底层支撑资产并非 ETH，而是 stETH 和 frxETH等LSD资产，而 yETH 将会为 stETH 和 frxETH 持有者提供更高的收益，这将推动巨大的以太坊质押飞轮的出现或者说是新的套娃浪潮。

2/$AURA

Aura可以做到，

1.更高的收益率

2.增加流动性

3.集成 DeFi，更有更强的可组合性

它是一个基于 Balancer 构建的生态收益治理平台，Aura 之于 Balancer，就好比 Convex 之于 Curve。

据 Dune 数据显示，Aura 的$veBAL 持有占比为 26.2%，通过$veBAL 的治理贿赂，LP 持有者将获得更高的收益率。而 Balancer 流动性治理战争的优势在于其比 Convex 更高的贿赂资本效率，最终 Aura 也将因此受益。

3/$PENDLE

Pendle Finance 是一个建立在以太坊、Arbitrum 和 Avalanche 上的，能够将收益代币化的 DeFi 协议，它允许用户对某些资产的未来收益进行代币化和售出。

LSD 协议是帮用户质押 ETH，并寻求高收益率，而 Pendle 是在将 LSD 协议为用户提供的未来收益在当下变现。

Pendle如何获得收益？

基于 Pendle，用户便能够执行更高级的收益策略，比如以折扣价格购买生息资产——比如以 6.59%的折扣购买$ETH，以 20.85%的折扣购买$APE。

4/$BAL

Balancer 是一种非托管投资组合管理器和去中心化交易协议，他提供了一个名为“Balancer Pools”的功能， 这些资金池为交易者提供流动性，同时包含自动平衡机制。-互联的 Vault 架构 -高效的批量交换 -超级利率提供者 -可组合且高效的 Pre-mint BPT

5/$LDO$SSV

LDO和SSV属行业龙头套娃基础，LSD不管如何发展，叙事还在他们最大受益者，求稳的还是可以押注；引入套娃类型赛道代币相对想象空间3月份可能更大一些，激进型可布局。

另外

MKR 联合创始人Rune把LDO 卖光了，换了$MKR。这几天表演了明牌拉盘。

MakerDao作为DEFI王者协议，自诞生以来就向用户提供超额抵押生成去中心化稳定币DAI的服务，集借贷和储存为一体，TVL常年居DEFI协议头部DAI在所有稳定币中排名第四。是目前市值最大的去中心化稳定币。

今年年初起以太坊质押赛道就相当火爆，LDO等一众新贵从底部上来最高翻了3倍。老牌稳定币龙头MakerDao近期也宣布进军LSD赛道，预计今年四月份正式上线基于Aave v3智能合约的借贷协议Spark Protocol。MKR是MakerDao的治理代币。一旦SparkProtocol正式上线会充分利好MKR。SparkProtocol目前还在测试网与AAVE及其相似，即将大大盘活MakerDao生态的流动性。

MakerDAO和Aave两大DeFi蓝筹项目目前的业务发展在互相渗透，稳定币在机制设计上大同小异，DAI目前无疑是去中心化稳定币赛道龙头，具有先发优势，GHO稳定币目前还处于测试网阶段，在短期内难以超越，应用场景还有待后期上线后观察。

MakerDAO项目值得关注。