比特币：CPI 报告对加密货币预测利空吗？

概括

尽管有证据表明通胀正在降温，但高于预期的通胀可能对经济和股市不利。

通货膨胀对比特币的影响更难理解，因为比特币是一种新的波动性资产类别，不适合传统的估值模型。

我将继续持有比特币，预计 CPI 不会成为其长期价格上涨的最重要因素。

比特币 ( BTC-USD ) 可能会迎来另一轮牛市，即使 1 月 CPI 报告比预期更热。到目前为止，几乎没有证据表明高通胀对比特币不利（或有利）。相反，我会考虑其他因素，例如四年减半周期和采用指标来预测比特币的价格走势。

CPI报告

1 月 CPI 报告于 2 月 14 日星期二发布。通货膨胀率环比上涨 0.5%（预期 0.4%），比去年上涨 6.4%（预期 6.2%）。不包括食物、能源和住所（因为谁需要这些，对吧？），通货膨胀率上升得更慢，环比增长 0.2%，同比增长 4%。

尽管通货膨胀率仍从 8% 以上的近期高位回落，但它仍然非常高，而且本月意外上行。显然，高通胀对普通消费者不利，但对投资者呢？

投资者可能已经多次听说降低通胀可能对股票（以及可以说是加密货币）有利，因为这意味着美联储可以开始降低利率。如上图所示，联邦基金利率通常设定为略高于通货膨胀率。

在通货膨胀率飙升并超过联邦基金利率的过去时期（即 1970 年代），直到联邦基金利率超过通货膨胀率才达到顶峰。

该图表有些落后，因为当前的联邦基金利率为 4.5%-4.75%。尽管我可以尝试预测这意味着美联储将至少将利率提高到 6.4% 以匹配当前的通货膨胀率，但很难肯定地说。

毕竟，尽管联邦基金利率低于通货膨胀率，但通货膨胀率已经在下降，而这在 1970 年代并没有发生。

我确实认为，由于本月通胀增长速度快于分析师的预期，分析师也有可能在短期内提高通胀目标/联邦基金利率目标并降低股价目标。

尽管如此，我仍然相信今年的利率很可能会达到峰值，无论是接近 5% 还是 7%。这意味着股市可能已经触底，尽管没有人能确定。（还应该指出的是，尽管利率/通货膨胀率很高，但股票在 1970 年代仍有正回报。）

CPI 会影响加密预测吗？

股票价格与联邦基金利率（以及 CPI）之间的理论相关性有据可查。但加密货币市场会受到同样的影响吗？

加密技术诞生不到十年，因此我们无法回顾 1970 年代，寻找加密技术在高通胀时期的作用的历史例子。在过去十年中，比特币和其他加密货币的潜在用例千差万别，包括：

风险资产（通货膨胀不好）

稀缺的价值存储（通货膨胀是好的）

一种支付方式（通货膨胀可以说是好的）

与现有类别不相关的新资产类别（通货膨胀无关紧要）

尽管吹捧了一些可以使通货膨胀对比特币有利的用例，但到目前为止情况并非如此。2022 年是比特币诞生以来通货膨胀率最高的一年，但比特币的价值从 2022 年初的 4.8 万美元减半到今天的 2.4 万美元。

随着今年通胀见顶的信念越来越受欢迎，比特币在跌至 16,000 美元以下后开局强劲。迄今为止的少量历史肯定意味着通货膨胀对比特币不利。

然而，从少量数据做出如此广泛的假设是危险的。例如，仅查看上图一天的数据，人们可能会得出结论，高于预期的通货膨胀对比特币有利，对股票不利。这与人们对 2022 年比特币的结论完全相反。

总体而言，比特币在 CPI 报告之后的短期走势很难预测。有一些证据表明持续的高通胀对比特币不利，但没有足够的证据表明这一点。

什么是加密预测？

与其看 CPI 来确定比特币的价格走势，我更愿意看其他我认为更相关的因素。在过去十年中，加密货币一直是表现最好的资产类别之一，尽管它面临着 COVID-19 崩盘和 2018 年技术崩溃等考验。

从许多指标来看，加密技术的普及速度与互联网一样快，并且其用例迅速扩展到包括汇款和收藏品等应用程序。长期趋势对加密货币有利。

与过去的崩盘一样，最近的崩盘让一些人质疑加密货币是否会继续迅速被采用。但与以前的崩溃不同，从使用的角度来看，这次崩溃并没有引起很多有意义的担忧。

上图显示了比特币的哈希率随时间的变化。以 terahash/second（紫线）为单位的哈希率稳步上升，目前处于历史最高值。正如我之前所写，更高的哈希率对应于更多的挖掘和更好的网络安全。

每天的交易量也是类似的情况，这可以说是一个更重要的指标。即使比特币的价格去年初暴跌，并且其价值最近飙升至新高，每天的交易数量（紫线）仍保持稳定。

尽管有这些强大的使用指标，为什么比特币的价格会下跌？有据可查的是，自成立以来，比特币在减半事件中反弹，随后在减半完成后不久崩盘。随着最后一次减半在 2020 年年中完成，比特币似乎再次遵循了这个周期。

虽然这种模式可能不会永远持续下去，但投资者应该希望比特币在 2024 年初的下一次减半事件中再次反弹。我相信，如果网络的使用率继续增加，反弹的可能性会更高。

不可否认，外部因素——包括高 CPI 报告和据称由它们引起的股市抛售——也可能在一定程度上导致了比特币近期的价格下跌。尽管近年来增长强劲，但比特币肯定不会是唯一一种估值下降的高科技资产。

根据我们在比特币的短暂历史中看到的情况，比特币投资者应该谨慎地希望通胀下降和股市上涨。但是，我要再次强调，从长远来看，我不认为通货膨胀是比特币最重要的因素。

结论

尽管比特币去年遭到抛售，但它一直是表现最好的资产，而比特币作为一种稳定、去中心化和稀缺资产的基本故事也没有改变。尽管有一些证据表明高通胀对比特币不利，但即使面对最近的价格暴跌，比特币网络的快速采用仍在继续。

因此，我继续持有比特币 - 以及相关的加密货币以太坊 ETH 和 Flow FLOW 期待在不久的将来某个不可预测的时间开始另一场牛市。