DeFi 2022年度回顾：TVL整体下降76.1% 四大稳定币流通量下降7%

回顾区块链近些年来的发展，尽管MEME币、NFT、GameFi等概念在不同时期都受到过追捧，但迄今为止，DeFi仍然是区块链最主要的用例。DeFi中的各项数据可以反应当前的应用情况，今年来（2022年1月1日～2022年12月22日），各项数据总结如下：

所有公链上DeFi项目的TVL整体下降76.1%，虽然Arbitrum的TVL在过去一年也下降了45.5%，但从绝对值上已经升至第四位。

四大稳定币USDT、USDC、BUSD、DAI的流通供应量之和今年从1446亿降至1345亿，整体降幅7%，USDC和BUSD抢占了USDT的部分市场。

DEX的交易量从去年12月份开始呈下降趋势，以太坊上Uniswap仍占有62%的交易量。

MakerDAO、Aave、Compound三大借贷协议的总存款减少76.1%。

跨链桥中，Multichain流动性和交易量均位列第一，Wormhole的TVL最高下降94.6%。

ETH质押比例升至13.59%，Lido市场占比为29.23%，57%的区块采用了Flashbots MEV-Boost Relay。

TVL：总锁仓量整体下降76.1%至397.3亿美元

总锁仓价值TVL是衡量DeFi采用情况的一个指标。根据DeFi Llama的数据，今年以来，所有DeFi项目的TVL（排除易重复计算的指标后）从1665.8亿美元下降至目前的397.3亿美元，降幅76.1%。

若按照公链进行划分，TVL最高的三条公链中，Ethereum的TVL从954亿美元降至234.1亿美元，降幅75.5%；BNB链的TVL从120.8亿美元降至41.7亿美元，降幅65.5%；Tron的TVL从52.1亿美元降至42.6亿美元，降幅18.2%。

令人意外的，以太坊二层Arbitrum的TVL已经位于第四位，虽然它的TVL也在过去一年里从19.8亿美元降至10.8亿美元，降幅45.5%。

降幅最大的无疑是在5月份走向崩溃的Terra（现Terra Classic），Terra的TVL从年初的118.1亿美元升至5月份的210.2亿美元，现在仅529万美元。

交易、借贷、流动性质押仍是区块链中资金量最多的三类项目。在市场整体估值下降的情况下，通过流动性挖矿产出大量代币的DEX更是遭到严重打击，而DEX是公链吸引资金的主要项目，很多公链将原生代币作为DEX的挖矿奖励以吸引短期的流动性，在挖提卖的背景下陷入恶性循环。

稳定币 ：USDT的流通量与高点相比已减少20.4%

在美联储加息叠加加密市场衰退的情况下，稳定币的发行量也少有的出现了下降。根据Investing.com的数据，目前美国1年期国债收益率为4.63%，而最大的借贷协议Aave以太坊市场中USDC的存款APY仅1.16%。

根据glassnode的数据，四大稳定币USDT、USDC、BUSD、DAI的流通供应量之和今年从1446亿降至1345亿，整体降幅7%，但USDC和BUSD还是保持了增长。

USDT的流通量从783亿降至662亿；USDC从423亿增加至443亿，BUSD从146亿增加至180亿，DAI从92亿降至58亿。USDC和BUSD抢走了USDT的一部分市场份额，以DAI为代表的去中心化稳定币在Terra/UST崩溃后受到的影响更大。

USDT的流通量曾在今年5月份达到了832亿的历史高点，与高点相比，已经下降20.4%，且仍然呈下降趋势。

从过去多年的历史数据看，稳定币市值大量减少的情况非常少见，似乎仅在2018年下半年出现过一次。根据CoinMarketCap的数据，2018年8月27日，USDT的市值为28.2亿美元，到当年的11月16日下降至16.8亿美元，降幅40.4%。

DEX：交易量从去年12月份开始呈下降趋势

根据Dune Analytics联合创始人hagaetc的仪表板，DEX中每个月的交易量在2022年12月之前整体呈上升趋势，在这之后开始逐渐下降。以已经结束的11月为例，今年11月份856亿美元的交易量与去年同期的1531亿美元相比下降了44.1%。

在市场占有率上，Uniswap继续保持62%的交易量占比，Curve的占比从12.9%升至19.6%，Balancer从1.9%升至6.8%，DODO从1.2%升至4.9%，而Sushiswap从11.2%降至1.6%。

Sushiswap市场份额下降，其它DEX占比上升，是DEX竞争性地调低交易手续费比例的结果。手续费比例固定为0.3%的Sushiswap正逐渐失去竞争力。

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借贷：MakerDAO、Aave、Compound三大借贷协议的总存款减少76.1%

以太坊上借贷协议的前三强MakerDAO、Aave、Compound仍然维持了自己的地位。但在其它链上，目前Compound的TVL已经被Tron上的JustLend超越，Aave的TVL也曾短暂的被Terra上的Anchor超越过。

根据DeFi Llama的数据，MakerDAO的TVL从175亿美元降至现在的60.4亿美元，降幅65.5%；Aave的TVL从142.1亿美元降至37.6亿美元，降幅73.5%；Compound的TVL从89亿美元降至16.9亿美元，降幅81%。

因为MakerDAO是CDP类型，只能借出自身发行的DAI，TVL即为总存款；而Aave和Compound中的存款可以作为他人的借款，TVL为总存款-总借款。Aave的总存款从262亿美元降至56.4亿美元，降幅78.5%；Compound的总存款从149亿美元降至23.5亿美元，降幅84.2%。MakerDAO、Aave、Compound三大借贷协议的总存款从586亿美元降至140.3亿美元，降幅76.1%。

在借贷的一些细分领域，将抵押品进行分级的Euler和优化存借利息的Morpho占有了一定的市场，TVL分别为1.84亿美元和1.28亿美元；Maple等无抵押借贷随着FTX的暴雷而出现大量坏账；将每一个借贷市场分离开的Silo也只有2194万美元的TVL。

跨链桥：Multichain流动性和交易量均位列第一，Wormhole的TVL最高下降94.6%

跨链桥需要锁定大量资金，但通常情况下交易量并不高，手续费比例也低，又很容易发生安全事故，属于较难的一类项目。仅在今年，因为黑客攻击导致上亿美元损失的跨链桥就包括Wormhole、Ronin Network、BNB Chain、Horizon、Nomad，其中前三个都已由项目方进行赔付。

根据DeFi Llama的数据，过去一个月，交易量最高的通用型跨链桥及其交易量分别为：Multichain 8.17亿美元、Celer cBridge 5.43亿美元、Stargate 4.1亿美元、Across 1.73亿美元、Synapse 1.5亿美元。在锁定的资金量上，Multichain 16亿美元的TVL也在跨链桥中位居第一。

和DEX中对交易量的竞争一样，Multichain在跨链的手续费上同样有所让步，例如Layer 2 Optimism和Arbitrum之间的USDC跨链，Multichain仅收取0.19 USDC作为gas费，免除其它费用；对于其它非以太坊的EVM链跨链，Multichain收取的费用一般为0.02%。

另一个值得关注的跨链桥Wormhole的Portal，TVL在今年5月初达到47.4亿美元，但由于它和Terra、Solana生态高度相关，经历了今年的一系列暴雷事件，目前TVL还有2.55亿美元，与最高点相比下降94.6%。单从TVL看，Portal仍位于跨链桥的前列，但据DeFi Llama统计，过去一个月的交易量只有5201万美元。

流动性质押：ETH质押比例升至13.59%，Lido市场占比为29.23%

根据Staking Rewards的数据，即使以太坊的质押比例仅为13.59%，202亿美元的质押资金也远高于其它公链。在ETH的质押中，根据Dune @hildobby整理的数据，目前质押有1574万ETH，与年初的848万ETH相比，增加了85.6%。

不仅是Lido、Rocket Pool等专注于流动性质押的项目在提供ETH的质押服务，交易所等中心化机构也利用自己用户和资金量多的优势提供服务。前五大质押实体和市场占比分别为：Lido 29.23%、Coinbase 13.1%、Kraken 7.61%、Binance 6.25%、Staked.us 2.9%。大多数流动性质押服务提供商都有为用户发行流动性质押代币，在当前质押的ETH不能赎回的情况下，这些流动性质押代币均有轻微的负溢价。

采用Flashbots MEV-Boost Relay能够使验证者增加来自MEV（最大可提取价值）的收益，这一优势使近期通过Flashbots MEV-Boost Relay出块的比例高达57%，引发了对Flashbots的担忧，目前Flashbots也在采取措施争取去中心化。