Bankless：币安将会是 FTX 2.0？这种担忧从何而来

本周，许多人都在公开质疑币安（Binance）是否正在朝着自身崩溃的方向发展。对此，我们深入研究了引发这些担忧的原因。

我们应该担心币安吗？

照片由 Stephen McCarthy/网络峰会通过 Sportsfile 拍摄

在过去的一周里，Binance 发现自己成为了许多加密货币末日论者的焦点，他们担心这个规模庞大的 CEX 正在步 FTX 破产的后尘。

这种担忧从何而来？FTX 2.0 是否将会出现？我们应该担心加密行业吗？让我们逐一回答这些问题。

FTX 在 11 月爆炸，因为它是一个更像银行的交易所——它在不应该交易的时候交易客户存款。在其令人震惊的破产之后，其他加密货币交易所争先恐后地发声表示，他们没有做过这类事情。对此，他们的做法是通过承诺展示他们所谓的“储备证明”来做到这一点。

过去一周，币安闹剧的核心源自一次考虑不周全的尝试。

根据一些“商定的程序”，币安发布了财务审计公司玛泽（Mazars）对其储备进行的 5 页审计报告。

审计缺陷

首先，该报告只审计了币安在一些选定链上的比特币：

为此，客户在比特币、以太坊、BNB 链和 Binance 智能链上持有的比特币（“BTC”）和包裹比特币（“BBTC”和“BTCB”）的现货、期权、保证金、期货、融资、贷款和收益账户将被定义为范围内资产。

除了只关注比特币之外，该报告还关注了币安选择的一系列公共地址：

……（Mazars 将）分别在 ETHerscan 和 BSCScan 上搜索 ETH 和/或 BSC 地址，以确保这些地址已被标记为属于币安。

在这些狭义定义的参数范围内，Mazars 报告以三个相关数字作为结尾：

资料来源：Mazars 的 Binance 储备证明报告

第一个和第三个数字指出，在审计时（11 月 22 日），币安总共持有 582,486 BTC 资产和 597,602 BTC 的客户负债。这意味着币安的比特币储备按照 1:1 比例缺少了 15,116 BTC（2.5%）。

然而，币安的用户也可以从交易所借用 BTC 作为其贷款计划的一部分。当我们将这些 21,860 BTC（597,602 减去 575,742）的贷款计入币安的资产时，其负债缩减至 575,742 BTC，表明币安超额抵押（Overcollaterized）了 15,117 BTC。

所以审计的结论是，币安的 BTC 资金是安全的。但人们（理所当然地）对 Mazars 审计感到不安，因为这几乎不是传统意义上的审计。

为什么只有比特币？那币安以 ETH、USDT 或 BNB 获得的任何贷款呢？这些资金作为币安资产负债表上的 “负债”部分被忽略了。

那么不在上述三条链上的比特币资产呢？币安可能在 Solana 或 Avalanche 链上借到的任何包裹比特币的贷款也不见踪影。

整个过程有点像要求一家审计公司对银行进行审计，但只查看某些银行账户中的某些货币。

最后，还有一个问题就是把包裹比特币（Wrapped Bitcoin）和比特币互换处理。这掩盖了包裹资产所涉及的安全风险，因为它们应该由包裹代币的同等基础价值来支持。据推测，币安发行的每一个 BTCB 和 BBTC 都将持有 1:1 的比例，但这一点还不得而知。Mazars 的审计将包裹比特币视为基本安全，但据我们所知，Binance发行的抵押品可能超过其基础抵押品。

不过，Mazars 报告至少在一件事上做得很好：它对币安的一些负债是透明的。大多数储备证明不会在资产负债表的负债端披露任何数据。但由于它忽略了所有非 BTC 资产，因此它在证明币安财务健康状况的全貌方面严重不足。

目前币安已经表示，它将在不久的将来披露更多关于其其他资产的信息。但就目前而言，审计只证明了币安储备的一部分，而不是一个全面的情况。

所有的骚动导致 Mazars 于 12 月 16 日宣布停止对 Binance 及其他加密货币客户（包括 Kucoin 和 Crypto.com）的审计工作。

币安的实际情况如何？

谣言四起，人们感到惊慌失措，但 Binance 的情况似乎仍然一切如常，Binance 周一宣布其美国分支机构已达成 10 亿美元的交易，以收购 Voyager 的资产。

那么，实际上，币安的情况如何？

币安在过去一周发生了价值数十亿美元的大规模资金外流，仅在 12 月 14 日就撤出了 42.7 亿美元。这部分是由 Jump 和 Wintermute 等知名 TradFi 参与者在 12 日从 Binance 撤出资金的链上数据所引发的。

虽然这些数字令人瞠目结舌，但让我们来看看它的背景。币安在其他地方报告的总储备证明——不要与仅审计比特币的 Mazars 报告混淆——显示截至 12 月 19 日的数量约为 550 亿美元，低于当前公关危机开始前的约 700 亿美元。

如果币安接近尾声，那么它将在其 ETH 和稳定币资产流出上显示耗尽至接近于零，就像 FTX 的情况一样。

虽然由于用户希望避免任何 FTX 2.0 的情况而出现大规模的资金外流，但链上数据却讲述了一个不同的故事。Binance 的稳定币和 ETH 储备仍分别为 220 亿和 500 万。

资料来源：CryptoQuant

FTX 遇到麻烦的另一个重要原因，还在于使用其自己的 FTT 代币来抵押贷款。FTX 是一家充当银行功能的交易所：它在不应该交易的时候交易客户的存款。这是一家建立在对自身信任和依赖上的纸牌屋，而不是基于像美国国债、BTC 或 ETH 等其他金融上更健全的抵押品。

如果币安的业务同样建立在自己的 BNB 代币上，我们可能会有更多的担忧。值得庆幸的是，币安的储备只有约 10% 是由 BNB 构成的，这与大多数其他加密货币交易所大致相同。

资料来源：CryptoQuant

BNB 在另一个重要方面也不同于 FTT：它的实用性。FTT 用于 FTX 的交易折扣，但如果公众认为你的交易所即将破产，FTT 将一无是处。另一方面，BNB 则是目前 TVL 第二大 L1 链（BNB Chain）上用于验证和支付交易费用的资产。

在 12 月 17 日，BNB 的价格曾暴跌至 221 美元，但截止发稿时 BNB 价格已回升 11%，约为 241 美元。

资料来源：Coinmarketcap

最后

所有这些指标都表明，虽然币安正在经历某种程度的“银行挤兑”，但情况肯定不像 Twitter 上的喋喋不休所渲染的那样危险。

“银行挤兑”在这里甚至可能不是合适的术语，因为币安是一个交易所，而不是银行，只要它按照服务条款 1:1 持有所有客户的存款（与 FTX 不同），即使每个用户都想把钱拿出来，也不会有任何损失。

问题是，我们并不确定这一点，而这也是为什么将加密货币保存在中心化交易所，永远不如将其保存在你自己的非托管钱包中那样安全的核心所在。