P2P资金托管之困

每逢春节之后的两会和315前后，各种官媒和民间媒体、网媒就风言风语不断，非要赚足了眼球才罢休。各路神仙妖魔鬼怪都出来high了。真是树欲静而风不宁啊。

今日，几位朋友坐而论道，谈及阿里，特别有人招呼了一下被假货缠身的阿里。其实，在我看来，阿里如果真的想做平台，就应该更多的履行社会责任。对于网络电商而言，平台就是公众交易场所，阿里作为平台负有不可推卸的公共责任维护市场本身的公平秩序。当然，也有净化市场的公共责任。一言撇不清。所以，海外做空很是正常，并没有出乎上市之前大家的判断。后续，相信税等问题都会出来，只不过现在政府包容发展而已。

阿里被做空，倒是给了支付宝无限的遐想，有人瞎想阿里会不会把这块资产装回上市公司呢？真是没有常识！

接着更多的传闻从互联网上冲来。说是央行清算支付向分管副行长报批申请禁止第三方支付为P2P公司提供资金托管服务。传闻已出，业内哗然。

本来资金托管是民间金融中提供债权服务的机构走向阳光透明公开可持续发展的一条自证清白的道路，有可能再一次被本就行政不作为的监管部门封死了。中国唯一市场化对利率进行定价的金融服务板块，面临着重归地下黑暗的可能。国务院千方百计为了解决国计民生问题，提倡自主创业，同时，又面临着改革深化带来的庞大的多层次结构化社会投融资服务需求，传统金融体系金融抑制之下依然是行政定价，债权刚兑至今依然受困于系统重要性而无法打破，无法反馈社会资产的风险。普惠、三农更是需要降低融资成本。

本来民间金融给惨淡的市场提供了一丝解决资源获得性和时间敏感性的可能，但各种压制之下也不过区区数千亿的水平。包容不纵容本就是大家的期望。

本来在整体社会平均收益率下降的趋势下，传统金融机构由于自身资产导致的困顿寄希望通过民间金融市场得以缓冲和释放的，民间金融市场已经成为了释放系统性风险的一条途径。

把P2P干掉，对市场有什么好处呢？对谁有好处了？

2015年1月8日，全宇宙规模最大的P2P机构宜信和中信银行宣布达成战略合作，其中一个重要的合作内容就是资金托管。无疑，宜信是幸运的，而中信也承担了相当的所谓“风险”。

健康、透明、公开是民间金融持续健康发展的必由之路。第三方资金托管是必由之路。

在没有实现第三方资金托管之前，资金池带来的挪用风险和管理不透明成为了P2P机构保守诟病的典型违规操作特征，特别是《银行法》中规定的有关资金归集的内容。

实现信息流和资金流分离，再通过第三方资金托管成为了P2P机构自证清白，阳光透明公开的必然选择。

第三方托管机构主要是通过第三方支付机构和银行来实现表内的资金账户资金流动监管。而不是简单的存管，或者是通道。

第三方支付公司接入了超过半数的P2P机构，当然资金托管方式有待商榷，特别是通道模式。而且，有的第三方机构甚至把P2P资金托管作为资金沉淀的一种业务模式。更有一些机构服务质量和介入机构数量呈现出负相关性。

对于P2P机构而言，信用背书是选择第三方支付的一个潜在的驱动因素。就接入银行卡而言，覆盖发卡行越多越能够为客户提供更好的便捷性。而要实现良好的覆盖，那需要大量接口对接的成本和时间。就用户服务场景而言，诸如闪付及时付之类的场景众多，也需要很强的业务场景嵌入能力。但是，付出的交易成本，即使对于服务费形成的核心利润来源的P2P行业而言，也确实是相对高昂的。更不用说，基础设施支撑能力而言，第三方支付的投入资金规模相较银行而言，不可同日而语。

那么，为什么只有少数银行满足了为P2P机构实现资金托管的需求？

首先，银行的各个层级的态度不同，有很强的本位主义色彩，典型的屁股决定脑袋。支行长们思考的是第一位的是业务，如何获得更大规模更稳定的存款，P2P机构的托管资金首先是一个不错的对象。但分行和总行想的是，官僚体系如何少犯错不犯错。民间金融，那么草莽的机构，万一跑路或者破产之后，对于银行存在潜在的商誉风险，那么，犯得着吗？多一事儿不如少一事儿，反正也不缺那仨瓜俩枣的。别跑路了，那帮投资者,更准确的讲是投机者,天天跑到我这里拉个条幅把门堵了，那更没得玩儿了。

其次，银行资金托管有排他性。工行、招行卡业务用户众多，自然成为投资者网上充值的首选。但是，对于P2P而言，和某家银行对接就意味着和其他银行业务的失联。如果再通过第三方转账，那无异于脱了裤子放屁了。用户体验会很差，应用场景也会受到约束，且不说费率了。

最后，银行也没有能力和义务去甄别P2P平台风险。

P2P机构和第三方支付打交道还算对等，和银行打交道，那就甲乙方了。

这些都是监管缺失带来的困境，希望监管尽快出台相关的指导意见，明确P2P平台第三方资金托管的原则，使银行获得依据，产生业务动因，扩展银行的资金来源，规避商誉风险。

对于第三方支付机构，如何实现合规资金托管，如何提高抗风险能力，也是面临的客观现象。

对于P2P而言，这个没爹没娘的野孩子，成长起来想往好了发展，也需要有一个宽松健康相对确定的成长空间。这些都是在监管前提下具备的确定性的阳光透明公开持续健康发展必须的外部环境。公权不就是应该维护市场规则驱逐劣币嘛。愿意真正做到第三方资金托管的P2P机构，大部分还是希望能够合规发展的自证清白的。

值得期待，伴随着银监机构改革和调整，P2P平台能够获得新的发展机遇。人行能够清醒的坚持一贯的包容克制，发挥市场环境自身的作用，让行业自律发展。