华盛顿的一个DAO创建加密货币支付系统四个月就被关停，DAO到底会被怎么监管？

华盛顿——American CryptoFed是由加密货币的出现而催生的一种新型公司，它声称在某种程度上它根本不是一家公司。

根据其既定计划，没有所有者、管理人员或雇员。相反，American CryptoFed是一个“去中心化自治组织”，应该由计算机代码自动操纵，并由使用加密代币投票的用户社区管理。

对他们的支持者来说，这些被称为DAO的组织是一种新的商业模式，它可以使商业企业民主化，打破信息时代大型科技公司和其他根深蒂固的中间商对创新的控制。网络上已经出现了这些数量迅速增长的新兴组织，包括金融服务业务、新闻中心和社交俱乐部。

但它们也正受到来自多个角度的抨击，这既反映了加密货币现象的颠覆性力量，也反映了为证明其在金融投机之外的实际用途而进行的努力。

DAO的成员在如何平衡对熟练和有经验的管理人员的需求与社区决策的理想主义愿景的问题上相互冲突。加密货币投资者和监管机构表示，在某些情况下，这些风险投资相当于庞氏骗局，目的无非是提升他们出售的数字代币的价值。

在人们担心如何保护不采用传统商业和会计惯例的机构的投资者之际，监管机构正在大举介入。

美国CryptoFed DAO计划创建一个加密货币支付系统，在推出仅四个月后，美国证券交易委员会于11月实际关闭了该系统，称该企业提交的文件相互矛盾，未能披露经审计的财务报表等关键信息，“严重误导”公众。

美国证券交易委员会委员Hester M. Peirce称，DAO活动的激增有些势不可当。

Peirce女士说:“去年对DAO来说是一个重要的时期，人们正在做大量的实验。”“仅仅是试图弄清楚这到底意味着什么都很困难，因为一切都发展得太快了。”

许多DAO都面临着挑战，包括软件缺陷和黑客攻击造成的巨额财务损失、威胁到一些实体继续存在的内部分裂以及对社区资金不当挪用的指控。还有一些组织在对战略或商业决策进行投票时，由于成员的投票率低而陷入困境，这实际上将控制权留在了出资帮助启动这些决策的投资者手中。

这种混乱的孕育过程引发了一场争论:这些风险投资只是为了造福内部人士、剥削消费者的工具，还是一种新的经营方式的早期试验?

根据一个名为DeepDAO的跟踪网站的数据，在2021年，4000多种不同的DAO库中持有的加密货币的价值增长了3200%，到12月达到了130亿美元，尽管这些数字随着加密货币价值的波动而大幅波动。

DAO已经运行了大量的项目，包括像Compound和SushiSwap这样的去中心化金融服务;像Red DAO这样的时尚爱好者会加入其中购买数字收藏品投资池;以及Friends with Benefits这样的代币持有者可以以虚拟方式或面对面聚集在一起的社交俱乐部。

#DAO在项目中变得越来越受欢迎。如果你不知道#DAO的格局有多大，让我们看看这张信息图。

这个概念受到了个人加密货币投资者和一些最大的行业参与者的欢迎，包括硅谷风险投资公司Andreessen Horowitz，该公司拥有数十亿美元资金支持区块链项目。行业游说人士和律师，包括Andreessen和American CryptoFed在内的行业游说者和律师已经在华盛顿和州政府开展工作，推动对DA的承认，并更新他们所谓的“过时”法律。

目前，联邦监管机构几乎没有明确的法律权力来监督这些实体，除非DAO看起来违反了证券法。S.E.C.的Peirce女士说，随着监管机构努力监管新实体，其结果导致了混乱和持续的冲突。

也许DAO最有希望也最令人担忧的方面是它们制定商业决策的方法。

尽管DAO可以选择领导小组或雇佣员工，但主要的决策权理论上是留给成员的，从而在理论上确保选择服务于大多数参与者。

“你手中的虚拟世界”是Decentraland的口号，这是一个虚拟游戏空间，与大多数DAO一样，依靠在线投票论坛来做出决定。玩家可以使用代币购买“土地”或服装，并以虚拟化身的身份参加虚拟社交活动。

跟踪网站DeepDAO的创始人Eyal Eithcowich引用了Decentraland和DXDAO作为DAO的例子。仅Decentraland就有超过1000个不同的公投，主题包括“应该允许包括枪支在内的可穿戴设备吗?”

“以前有过互联网论坛，那里有辩论，你可以感觉到自己是社区的一部分，”Eithcowich说。“但在这里，你不仅获得了一种归属感。你确实拥有平台的一部分，你的投票对它有直接影响。对我来说，这就是它的美妙之处。”

大型企业也在参与其中，比如摩根大通，它在Decentraland开设了一个分支机构，以推广其Onyx支付网络，其中包括其首席执行官Jamie Dimon的数字画像。

但建立和运行这些DAO的实际情况往往很复杂。

德克萨斯州洛克代尔的一个比特币挖矿设施。DAO应该由使用加密货币对提案进行投票的用户社区管理。图源:Mark Felix/Agence France-Presse - Getty Images

OlympusDAO诞生于一年前，因向那些在特定时间内向该系统投入代币的加密货币持有者吹嘘极高的回报率而引起了国际社会的关注和怀疑。它一度提供了高达近8,000%的年收益率。

该平台定期举行在线投票，比如1月份的一次投票，权衡了JonesDAO结盟的提议。JonesDAO是一家允许用户投资高风险的加密货币衍生品和期货的创业公司。

但Olympus在很大程度上是由其化名的创始人Zeus控制的，他关于这种商业模式的言论让业内人士感到困惑。其结果是，就连加密货币爱好者也公开表示，这种操作很可能是一个庞氏骗局，完全依靠参与者的持续信任和加密货币的流入来维持运转。

数字资产交易公司Selini Capital的Jordi Alexander说，由于没有上市公司甚至是筹集公共资金的私营公司的传统披露要求，人们对OlympusDAO知之甚少。

“最终没有人会对它进行审计，以确保这些声明是真实的，”Alexander在新加坡的总部说。他在Medium网站上发帖，对Olympus的战略提出质疑，并对此进行了详细阐述。

Olympus代币曾达到1400美元左右的高点，现在只值30美元左右，价值损失了近40亿美元。(一位自称Zeus的人在接受采访时为该项目辩护说，“我只是一直努力做到真实和诚实。”)

社区冲突也导致了Wonderland DAO的价格暴跌，其创始人最近被迫披露该平台的财务主管Sifu是一个名叫Michael Patryn的人。Patryn此前曾在美国和加拿大被判金融犯罪，是加拿大失败的加密货币交易所QuadrigaCX的联合创始人，该交易所另一位创始人的神秘死亡引起了执法部门的怀疑，客户损失了约1.35亿美元的加密货币。

自那时以来，Wonderland治理论坛上争论的话题包括:DAO是否应该解散，或者通过雇佣“有背景调查的专业团队”(包括首席财务官、法律和运营官)，转变成更像典型公司的东西。

出现的问题往往源于DAO和加密货币的匿名性质。

这种匿名性可能会削弱问责制，并助长批评人士所说的滥用权力，比如在SushiSwap，它的创始人Chef Nomi突然离开了这个项目，在内讧中兑现了价值近1300万美元的代币。

一位参与创办SushiSwap的名叫OxMaki的开发者在Telegram聊天中告诉《纽约时报》，DAO的优势——多样性和去中心化——也被证明是弱点。

“它是由世界各地各种各样的人组成的，所有各方之间都没有关系。每个团体的愿景和方向不同。它从未在内部完全决定。这是一个错误，”他写道，并补充说他从未亲自见过其他Sushi团队成员。(自称“无政府资本家”的OxMaki拒绝透露自己的真实姓名。)

American CryptoFed称自己是美国第一个合法批准的DAO。它在怀俄明州注册，该州通过了第一部正式承认DAO的州法律，并将加密代币从州证券法中豁免。

今年9月，它通知S.E.C.，它将创建两种新的加密货币用于其内部经济的支付和治理，这两种货币将首先向公众发行，然后再进行买卖和交易。

但S.E.C.在11月迅速采取行动阻止了此次发行，并在一份投诉中声称这是一次非法的证券发行，而DAO目前正在反对这一做法。

由于担心S.E.C.的执法，旨在实现去中心化的初创企业越来越多地转向私募股权基金寻求资金，这让大型投资者获得了大量代币。因此在某些情况下，像Andreessen Horowitz这样的风险投资家最终在决策过程中发挥了不成比例的作用。

代币分配是决定区块链中权力分配的关键。

集中的内部所有权可能会永久性地削弱项目成为可靠中立的公共基础设施的能力。

寡头政治是我们要颠覆的体系。

加密货币行业分析师Ryan Watkins表示，在Solana平台的代币SOL最初发布时，风险基金、创始人、核心团队成员和其他内部人士控制了近50%的代币，这让他们在DAO中拥有了大量的治理权。

这种内部问题因个人代币持有者的投票率通常较低而加剧，这使得大玩家很容易影响结果。

“代币供应越集中，问题就越大，”Watkins说。他最近离开了跟踪这些趋势的加密货币数据公司Messari。“这就提出了一个问题:这真的是一个DAO吗?还是就像由一些有钱人决定做什么?”

Watkins说，一些DAO开始意识到，运营一个真正去中心化的实体是很困难的，因此他们开始组建领导委员会，对某些关键业务进行监督，这再次类似于更传统的公司结构。

但这也可能是一个令人担忧的过程。去年夏天，去中心化加密货币交易所Uniswap的DAO投票决定成立并支持一个游说团体DeFi教育基金，但当这个新团体比承诺的更快地出售价值数百万美元的代币时，它陷入了困境，这引发了社区的强烈反对。

倡导透明度的加密货币新闻网站DeFi Watch的创始人Chris Blec说，像Uniswap的投资者Andreessen Horowitz这样拥有大量股份的内部人士推动了这一提议。

“基本上，他们提出并投票通过了这件事，最后对他们来说就像一个合法行贿基金，”他说。“整件事的目的都是为了促进他们的企业利益。”

Andreessen Horowitz公司的律师Miles Jennings表示，对内部控制的担忧是合理的。他领导着联邦对DAO的正式承认。

“健康的怀疑态度是有必要的，”Jennings说。“我们仍处于非常早期的阶段。”

他补充说，基于数字世界的风险投资与现实世界相连。他说:“法律和法规需要适用。”