比特币单日净亏损再创新高, 投机客已被消灭，只剩Hodlers？

前几天，链上数据分析平台 Glassnode发布了分析报告，从回测比例、资本外流和投资者损失等多项指标得出结论：我们正经历加密资产历史上“破坏性最大”的一次熊市，不过，现在投机者和不坚定的韭菜都几乎被消灭，只剩下HODLers！同时，小虾和巨鲸仍在不断的买入BTC，基本面也出现好转迹象，这为短期反弹提供了较好的条件。

NO·1 史上最大熊市已经过去？

数据显示，熊市的低点通常在比特币从历史高位下挫 75～84%左右，目前，BTC的价格已经回撤73.3%，而且调整的时间也已基本接近了过去几轮熊市调整的平均时间。

2015 年至底部持续了 410 天

2018 年至底部持续了 362 天

2019-20 年底部持续了 260 天

从 2021 历史高点至今持续了 227~435 天

与此同时，如果从已实现价格来看，BTC 现货价格目前约低于实现价格22650 美元10 %。

这意味着一般的市场参与者头寸已经处于浮亏状态，这种情况在历史上并不多见，过去六年只出现过2次，分别是 2020 年 3 月，2018 年 11 月，两次都形成了历史底部。

此外，比特币目前正在经历史上最大的资金外流，平均值达到了-2.73 个标准偏差（SD），这是比之前历史上最大的两次熊市，还要大了一个标准偏差，投资者的单日净实现损失在 6 月下旬创下历史新高达 42.34 亿美元。而在整个比特币交易历史上，只有 3.5% 的时间，出现过更大的资本外流。

除了比特币，市值排名第二大的以太坊（ETH）也同样遭遇重捶：

以太坊从历史峰值回撤79.5%。

在过去的 6 个月，发生了以太坊历史上最大的两次资本重挫，合计 276 亿美元的市值净流出。

ETH 和 ETH 2.0 的 MVRV都出现大幅缩水，表明 ETH 的持有者大量亏损。

以太坊交易盈利能力继续徘徊在 2019 年 1 月来的最低水平，投资者在每笔交易中实现的平均损失约为 16%。

由此可见，本轮加密熊市的破坏力之大，非常罕见。

NO·2 投机客已基本被消灭，巨鲸仍在增持

不过，不少资深分析师认为，熊市或已经过去。数据显示，比特币活跃地址已从 2021 年 11 月的每日 100 多万，下降到过去一周的每天约 87 万个，这表明新用户几乎没有增长，老用户也流失很严重，当前用户群增长率已暴跌至每天约 7000 个，这与 2018 年和 2019 年最糟糕熊市水平期间的低点相似。

而且还有一个比较明显的迹象，持有少于 1 枚 BTC 的小虾和那些拥有1000～5000 枚 BTC 的巨鲸地址正在持续地增加。特别是小虾，以每月近60500枚的速度积累，这是“历史上最激进的速率”，相当于每月 BTC 供应量的 0.32%。

非零余额的 BTC 地址数量，也继续突破历史以来最高的水平，目前已超过 4,430 万个地址。并且在此期间，只有 1% 的 BTC 地址完全清空资产，这一数字在 2021 年 4-5 月期比例为 2.8%， 2018 年 1-3 月比例高达 24%。这表明普通比特币参与者的参与决心水平越来越高。

另外值得注意的是，所有交易所中的 BTC 储备也呈现大规模净提款，目前总余额已降至 2018 年 7 月以来的最低水平，并在六月份出现有记录以来最大的月度跌幅、过去三个月已累积约 142500 枚 BTC 流出，占总余额的 18.8%；与 2021 年 5 月至 6 月发生的大量硬币涌入交易所形成鲜明对比。

这意味着，加密市场中所有投机客和不坚定的韭菜都几乎被清除，只剩 HODLers。

NO·3 基本面逐步好转，Celsius再还4000万DAI

此外，经过这一段时间的消化和处置，加密圈机构暴雷基本告一段落，基本面出现好转迹象，首先，深陷暴雷旋涡的Celsius前两天还了1.2亿美金贷款，今天又还了4080万，累计还款高达1.8亿美金，当前清算价格降至 2722.11 美元。

其次，在FTX，币安等顶级机构的努力下，币圈这一轮机构洗牌或接近尾声，这为加密行业短期反弹创造了比较好的条件。