左脚踩右脚的LUNA是如何带崩crypto圈子的

要说最近发生的大事，当之无愧属于LUNA，对于LUNA，可能一些人不是很熟悉，其实我们之前在4月份的文章中有过介绍，当时LUNA打算将BTC纳入储备资产中，当时我们已经分析比较清楚，LUNA属于左右脚互踩做大市值的，这种基础并不稳固。在牛市的情况下，由于飞轮效应，LUNA可以通过套利机制来做大自己的市值，从而将UST带上去，但是当市场转熊时，LUNA可能会面临死亡螺旋。当4月初LUNA将BTC纳入储备，就已经注定了LUNA当时已经有危机的迹象，并希望通过BTC来起到缓冲作用，很显然，效果并不理想，并因此而成功带崩了大盘。

LUNA是Cosmos生态上的一条公链，我们都知道LUNA主要是通过套利来完成稳定币UST的价值的，简单来说，LUNA市值增加，人们通过销毁LUNA铸造UST，铸造UST的动力主要是UST有较高的存币利息，Mirror为资产合成平台，Anchor为DeFi储蓄产品，LUNA主要是Terra的稳定币系统，我们完整的分析LUNA而不是简单的只看它的稳定币系统，其实我们可以发现，它其实也有自己完整的生态，因为这些生态的存在，所以LUNA、UST都能长时间玩下去，而不是像早期算法稳定币Basis那样迅速崩盘。

比如Anchor是Terra上的存币借贷DeFi，稳定币UST存币能给到稳定在20%左右的年化收益。这也是很多人有动力去持有UST的原因，因为目前大部分稳定币的年化收益率在个位数，很少有池子非常大且很稳定的DeFi项目，因此UST也吸引了不少人参与。销毁LUNA的同时，LUNA的价格也在上涨，于是相同数量的LUNA可以铸造更多的UST，从而带动LUNA价格的上涨。这种模式就是我们说的左脚踩右脚。

Anchor，Terra链上的高息存币协议

Mirror是镜像合成资产，这里不仅可以合成mBTC，还能合成阿里巴巴等美股，看见LUNA生态其实是非常完善的。

Mirror除了合成资产，还能交易部分美股

其实对于合成镜像资产交易美股来说，笔者个人在去年是比较纳闷的，因为币圈不少交易所都有交易美股的尝试，但是最后迫于监管的压力都相应的下架相关产品，比如像币安等，所以当时以为要么崩盘是因为美股原因的监管，要么就是熊市，其他可能出现的崩盘原因基本上没有。

Terra生态实际上非常大，这也是UST能够发展壮大且存在较长时间的原因之一

如果不是算法稳定币UST，那么基本上可以说LUNA的市值是实至名归，但是由于资金池子变大之后，相应的也会带来无尽的风险，尤其是行情下跌的时候，会出现死亡螺旋，也就是说当UST的价值小于1美元的时候，人们有两个选择，第一个是以1美元的价格销毁UST，兑换回LUNA卖出，这样可以有相关套利方式，从而造成LUNA这边产生大量抛压，因为这边的销毁兑换价格是实时的，因此会不断出现这种LUNA抛压存在的问题，直到最后UST重新锚定1美元。另一种就是以低于1美元的市场价在swap池子里换回USDT等美元稳定币，这种也会造成UST的价格下跌，但是对于投资者来说，相当于赔钱离场，因此不到万不得已，一般不会直接进行兑换，而是将UST兑换成LUNA，然后卖出LUNA。

这次的暴雷事件类似于双双暴雷，但是核心是UST价格对美元的严重失衡，加上市值过大，因此出现了UST长期不回到锚定1美元的价格，这样一来，人们就纷纷出逃LUNA，导致LUNA价格不断暴跌，同时也带动了LUNA之前作为储备资产的BTC，人们对UST不信任导致了对LUNA的不信任，最终造成了现在的情况，而LFG抛售BTC也相当于饮鸩止渴，更加加速了市场的崩盘。

回顾一个月前，LUNA创始人说如果LUNA失败了，也相当于币圈失败了，当时强行绑定BTC其实是LUNA的救命稻草，我们也说过，除非LUNA能撑过熊市，否则无法避免死亡循环，很显然，现在才是熊市的开始，所以LUNA的事情是早晚都会发生，无非是发生的规模和影响，以及什么时候发生，而这次让人感到意外的是没想到来的这么迅速，让大部分人没有丝毫准备。

总结

对于算法稳定币来说，目前还是机制上有很大问题的，无法避开死亡螺旋都是不成熟的稳定币，而对于投资者来说，心存侥幸可能是常有的事，LUNA事件之后，应该会有一波人离开加密圈子，但是留下来的人也应该反思，这个市场仍然是不够成熟的，其实有很多项目都是类似LUNA这种带有螺旋上涨和下跌效应的经济模型，相应的，加速上涨的同时也会伴随着加速下跌可能性，这是一个无法避免的过程，因此对于这种“创新型”的项目，还是少碰为好。