NFT 的周期轮转：野生→泡沫→价值回归

回头看NFT从诞生至今，已经走过10年，从最初的艺术创作、思想实验到近两年NFT与市场开始深度融合，也逐渐显示经济的周期性。

从更大的尺度来看，这正是一个新兴产物的诞生之初的必经之路，从不为人知到众人追捧，经历“零价值”到“泡沫化”的过程，最终才能回归到符合自身定位的价值，成为新世界的实际使用物品。

目录

1.逃不开的周期性

1.1热度周期

1.2炒作周期

2.目前处在哪个阶段？

2.1 生命周期

2.2与加密市场的比较

3. NFT发展现状与趋势

结语

1.逃不开的周期性

像传统股票市场一样，NFT市场在整体市值上涨的同时，短期内依然呈现了周期性。一是表现在以交易量为主呈现的“热度周期”，二是以蓝筹项目的价格曲线周期表现的“炒作周期”。

1.1热度周期

NFT的话题度开始上升时，NFT市场总体交易量也开始逐渐增加，两者趋势在时间线上呈现较强的相关性。结合两者趋势我们可以判断：2021年7月——9月是NFT第一次热度升温的时期，这段时期振幅小时间短，为之后的爆发起到了铺垫作用；2022年1月——2月是NFT第二次热度爆发时期，交易量直接较之前增加五倍之多，并且影响的时间较长。而这其中包含了哪些规律？

结合下图，我们挖掘一下2022年7月——9月小周期的特点。

首先周期的开启需要一个**“引爆点”，往往是一个事件带动话题热度，随后进入“1”阶段**，开启第一波热潮，不断冲击交易量峰值；之后由于延续效果，引起**“2”阶段**，交易量峰值逐渐缩减，最后趋于平缓。这就是一个小的热度周期，它拥有**“引爆点”，“从大到小”，“延续性”**三个特点。

从以上来看，现在的NFT市场仍继承了加密市场的基因，下图为加密市场总市值在2017——2018年的一段周期，我们均可以找到之前的三个特征，同时可以看到在2017年11月趋势开始后，引起了三波从大到小的波浪趋势，这也是大周期相较于小周期的区别，峰值高则延展浪更多。如果按此推算NFT市场，经历过2022年1月的峰值，目前NFT市场，仍处于今年1月开始的大周期中的延展浪中。

1.2炒作周期

传播方式

每一次的市场“引爆点”均与“Hype”有关，我们将NFT的传播阶段分为：大众媒体传播和社区传播 Hype。NFT 起源于媒体与其最初“艺术收藏”的属性有关。

艺术类NFT非常符合 Hype 周期，去年3月，艺术家 Beeple 创作的 NFT 以超过 6000 万美元的价格售出，立即吸引了大众媒体对于NFT行业的兴趣，通过媒体传播，促使同期市场其他艺术品NFT出现价格拉升。之后的村上隆、Snoop Dogg等名人的参与更是直接将NFT变为大众媒体传播的新宠儿，成功通过热点事件来第一次“引爆”NFT市场。

之后传播周期分界线就是Cryptopunks、BAYC为首的PFP项目出现以后， 社区Club的概念开始传播，应运而来的PFP项目发行热潮将人们分为各个社区阵营，从而卷入炒作大军中，每个人都是一个传播点，炒作阶段转为**社区传播炒作，信息分发渠道也成从上往下改为从下往上，造成了NFT新型潮流消费去影响明星大V争相购买NFT的现象，**由此NFT市场的交易量在7月第一次突破新高。

版块轮动

与传统加密市场相同，NFT的炒作存在类别划分的轮动：

去年加密市场的炒作板块轮动为：Defi——NFT——GameFi——layer2——公链——稳定币，

而NFT的炒作概念轮动，大致为：Art——PFP——GameFi——DAO——Music——Pass。

其中有与加密市场的联动，比如7月份的GameFi类，引发巨量的Metaverse与NFT结合的炒作，造成了GameFI类NFT市场的整体繁荣，如：Axie、Sandbox等当时市值屠榜的项目；第二个联动是DeFi、GameFi后，市场围绕“xFi”的概念进行轮番炒作，造成了SocialFi、StudyFi、SportFi等概念的炒作，拉升了相关项目的市值，也引起这些NFT的交易量上升。

另外值得一提的是今年在一月份，PFP类再次掀起的蓝筹热潮，最初是由于Crypropunks、BAYC等地板价不断上升带来的话题炒作，让人们产生优质项目上涨的预期，炒热了市场情绪，于是一月Clone X、Azuki等一众优质项目发行，市场上开始出现入手早期蓝筹项目的FOMO情绪，从而引发一月份NFT市场的大热。

价格与炒作

结合价格影响来说，项目炒作主要有三种热点方式。

最初一种是价格炒作，2021年4月，早期hashmask曾带来成功的炒作方式，即发售采用的是联合曲线，发售价格随时间越来越高，这使得hashmask发售的最后3个头像以100E的价格交易，成功吸引了人们注意，而这种利用价格产生FOMO情绪的炒作手法后来被BAYC为代表的项目所摒弃。

之后是合作推广制造炒作热点，如：BAYC早期的地推模式，与一些明星谈合作，让他们换上自己的头像，现在来看这种方式是在项目早期可以快速吸引眼球的最佳炒作模式。

第三种是在项目发展中期赋能NFT，通过给社区人员福利引发话题炒作，如：BAYC、Azuki等项目的空投。不可否认在这一种方式上，BAYC的炒作得到了极致的发挥，对早期持有人空投MAYC、Apecoin、Otherside等均造成了“破圈现象”。

结合下图通过事件梳理，我们可以具体看出BAYC应用以上方式炒作带来的价格影响。

一些事件：

2021

8 月 ，Bored Ape Yacht Club 宣布将为持有人空投MAYC。

8 月 30 日，NBA 球星Stephen Curry购买 BAYC

11月12日，多项格莱美奖得主Timbaland宣布，新成立工作室将使用BAYC NFT创作音乐和动画。

12月22日，说唱歌手Snoop Dogg宣布购买BAYC。

2022

1月1日，说唱歌手Eminem 购买头像加入BAYC社区

1月12日，亿万富翁Mark Cuban 将自己的猿猴变异。

2月2日，著名主持人Jimmy Fallon在Jimmy Fallon show节目中告诉全世界他是BAYC的成员。

2月12日，Black Rifle Coffee Company 联合创始人在纽约证券交易所开市穿着一件BAYC衣服

3月 发布生态代币Apecoin

4月 发布元宇宙概念土地Otherside

2.目前处在哪个阶段？

2.1生命周期

一项新技术从“诞生到使用”的生命周期在早期大致可以划分为几个关键阶段：

1.技术萌芽期：

早期概念验证报道和媒体关注引发广泛宣传，但通常不存在可用的产品，商业可行性未得到证明。

2.期望膨胀期：

早期宣传产生了一些成功案例，通常也伴随着多次失败。少数公司会采取行动，但大多数不会。

3.泡沫破裂期：

随着实验项目的逐渐失败，人们的兴趣逐渐减弱。大多数失败项目被抛弃，只有幸存的项目改进产品，市场才会有人继续投资。

按照特征进行对照，NFT市场正处于“期望膨胀期”和“泡沫破裂期”，即早期宣传产生了成功的项目，比如Yugalabs系、Axie Infinity等项目成为了不同赛道的顶流项目，而其他大多数的项目由于没有抢占先机和足够的实力，将会被淘汰掉，这就注定NFT市场会经过“优胜劣汰”，也就有可能造成如2016-2017年加密市场ICO浪潮过后，市场进入了一段“泡沫破裂期”，通过淘汰掉了一些劣质项目。

2.2与加密市场的比较

粗略来算，目前的NFT市场体量大约和2017年的加密市场体量相近，在2017年1月加密市场总市值首次达到20万亿后，开始了一段短促的下跌行情，两周跌去了总市值的四分之一，随后花费两个月不断修复行情，开启了上涨行情，而NFT市场可能也会经历相同的调整周期。

NFT市场与传统加密市场既有相似又有差异。目前NFT市场是基于传统加密市场的基础上搭建的，难免会受总行情的影响，但同时NFT市场反应比传统加密货币市场更“迟钝”，当市场波动较大时，NFT市场往往会慢半拍，一是因为流动性较差，二是因为大行情会带来网络拥挤，GAS飙升，此时NFT的交易手续费极高，所以选择抛售和购买的人也会减少，于是造成交易量下跌但地板价跌幅不大的现象。相反当市场波动较为平稳时，NFT市场往往会有比较好的行情。

3.NFT发展现状与趋势

据不完全统计，目前与NFT进行结合的行业有：公链基础设施、收藏品、链游、音乐、体育、DAO、借贷抵押、域名服务等。

在公链上，除了ETH链，其他公链BSC、Solana、Flow、Wax、Tezos等都具有自己协议的NFT和配套的交易平台，它们的优势在于公链带来的加成——吞吐量高、低延迟、手续费少，所以在NFT与其他形式（如链游）结合的尝试上更为大胆。与此同时整个NFT市场的交易量也在逐渐有区域划分，比如链游NFT向BSC、Polygon、Solana等倾斜、体育类NFT向Flow、Wax等倾斜。

链游方面，由于去年概念火热引起链游市场的项目鱼龙混杂，经过一轮市场筛选，拿到投资和技术团队的多数链游目前正处于开发阶段，所以近来的相关NFT市场不这么活跃，细分来看Animoca Brands投资标的sandbox、otherside等元宇宙概念版块依旧占据头部交易量。随着逐渐成熟的优质链游上线以及顶级游戏工作室（Ubisoft、Nintendo）的加入，高端链游市场及相关NFT将会迎来爆发。

收藏品方面，不管是音乐产业还是视觉艺术，相关的NFT艺术家正在形成社区，委托更加专业的平台进行宣发，而购买者的购买情绪开始冷静，收藏品毕竟是NFT最早的应用，经历过早期泡沫当前也最接近于实用阶段，产业链也开始更加成熟。而类似于BAYC等PFP项目也独立走出了新的行业模板：“NFT→FT→MetaRPG”，也势必会引起一波模仿浪潮。

DAO方面，NFT与DAO的结合场景日益成型，DAO早期由NFT进行资金筹集、组织搭建，中期根据NFT身份进行激励等等功能，目前已经进入细分阶段，如游戏DAO（YGG）、协作DAO（Bankless）它们根据自己的需求为NFT拓展了使用场景。

NFT金融衍生产业也开始活跃了起来，如解决NFT 资产的流动性需求的NFTfi、NFTX等产品，这些衍生品将会提高NFT的资本利用率，使市场资金活跃起来促进产业发展。

另外，体育、影视、时尚行业的加入开始为NFT掀起新的叙事，如：NBA、Adidas、 Nike、 Louis Vuitton、Pixar，我们尚不得知将会是什么模式的产业结合，但可以肯定的是，如此庞大体量的商业体系要融合NFT和Web3领域，必将创造更多新的玩法，形成新的NFT赛道。

结语

市场行情总是如波浪般袭来，如退潮般离去，我们虽然可以看到NFT市场处在波浪的某个周期中，但却不能看到NFT未来的叙事发展和市值天花板。

NFT市场尚在几十亿美元的市值，比起加密市场的其他类赛道如DeFi版块，市值发展空间仍很大。新兴事物发展初期难免会伴有炒作泡沫，但之后均会迎来波澜壮阔的市值飞升，正如加密货币市场2017年的几十亿市值发展至2022年的万亿市值，同样经历了概念炒作、泡沫破裂、优胜劣汰、新的叙事和应用。所以对待新兴事物我们既要警惕泡沫又要相信革新，这样才能使自己走在新时代的前列。