”稳定币不稳“会是加密的”雷曼“时刻吗？

算法稳定币 UST 严重脱钩，Luna 代币近乎“归零”，市值最大的稳定币 Tether 周四短暂跌破 1 美元，各大蓝筹代币纷纷滑落至近期冰点，曾经达到 2 万亿美元的加密总市值缩水至 1.3 万亿美元，加密市场正在掀起一场腥风血雨。

一些分析师怀疑，“稳定币不稳定”恐怕会成为加密的”雷曼“时刻。

2008年，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融市场剧震。对应到如今的加密市场，UST 本周崩盘，当本应与美元 1:1 挂钩的稳定币在周三跌至 0.30 美元的低点时，加密投资者 Aaron Brown 对彭博社表示：“现在的状况有点像券商 Bear Stearns 垮台时，人们的注意力开始集中在雷曼是否会失败”。

Tether 短暂脱钩引发担忧

稳定币 UST 脱钩事件已经沸沸扬扬发酵好几天时间了，人们在看到 UST 暴雷之后也对其它的稳定币产生了怀疑。无独有偶，第一大市值的稳定币 Tether（USDT）也发生了脱钩现象。

5月12日早间，Curve 上价值 19 亿美元的 3 pool 池资产比例发生严重倾斜，DAI，USDC，USDT 的比例分别为 8.12%，7.7%，84.17%。该池具有价值 16 亿 USDT ，仅有约 3 亿的流动性可供退出。根据 Curve 的说法，若 USDT 占比超过 87%，会加速 USDT 脱钩。

随后，该稳定币在一些交易所的价格跌至 0.95 美元。与此同时，Tether 首席技术官 Paolo Ardoino 在推特上提醒称，Tether 正通过 tether.to 以 1 美元的价格执行 USDT 赎回。

截至目前，USDT 已经基本恢复锚定。Tether 发表声明：“Tether 通过多次黑天鹅事件和高度波动的市场条件保持了稳定。即使在最黑暗的日子里，Tether 也从未不履行任何经过验证的客户的赎回请求。Tether 将继续这样做，这一直是它的做法。”

USDT 的下滑比其稳定币同行如 UST 的崩盘更令人担忧。USDT 是由现实世界的金融资产支持的，它的脱锚可能会对传统市场和加密领域产生影响。

加密货币交易所 Luno 的国际主管 Vijay Ayyar 表示，由于 UST 暴跌的影响，Tether 的举动可能是“投机驱动的恐惧”，“正如我们所见，此类新闻事件已经在市场上引起骚动。”

OANDA 高级分析师 Jeffrey Halley在其分析报告中写道：“如果与实物美元锚定的稳定币（不是算法稳定币）破裂，事情将很快变得丑陋，并可能导致其他资产类别的交叉保证金抛售”。

“传染效应”

与 2008 年雷曼兄弟的倒闭不同，后者引发的债务违约导致了全球金融危机的多米诺骨牌效应，UST 的市值可能不足以导致系统范围内的加密货币崩溃。然而，话虽如此，负面的市场情绪可能会导致加密货币价格进一步走弱。

Coinmarketcap 数据显示，目前所有稳定币的市值在 1670 亿美元左右，相较于 5 月 10 日的 1813 亿美元又进一步蒸发 7.8%。

加密风险基金 Token Bay Capital 创始人 Lucy Gazmararian 对财富杂志社表示：“任何传染都可能与负面情绪和抛售压力有关，而不是基础设施层面的任何跨链风险扩大的结果。UST 的倒闭吓坏了更广泛的加密货币市场，并导致散户大规模抛售”。

Greenland 投资管理公司创始人 Anant Jatia 在 LinkedIn 写道，鉴于 Tether 成为加密货币流动的中心，Tether 锚定的崩溃“将摧毁加密生态系统的很大一部分”。

但根据 GlobalBlock 分析师 Marcus Sotiriou 的说法，只要 Tether 不走与 Terra 相同的道路，加密货币就可以避免其“雷曼兄弟时刻”。他对 Business Insider 表示：“由于这可能导致传染，有些人称这是‘雷曼兄弟’的时刻，但我乐观地认为，UST的下跌不会导致灾难性的后果……我相信 USDT 的锚定将会恢复，因为我认为 Tether 的储备有足够的支持，而且它的机制比 UST 稳定币更安全”。

Sotiriou补充道，Terra 的内爆可能会对加密市场产生广泛影响，因为许多项目和企业都接触到稳定币，包括许多基金、风险投资和做市商，这可能会使他们被迫清算其他头寸”。

也许危机爆发是一切金融类产品、牛市和泡沫的必经之路，美国政府是否会出手救市不得而知，因为现行法律没有为稳定币发行商提供全面的标准。比推此前报道，拜登政府已敦促国会通过立法，对此类资产的发行方进行监管，美国财政部长耶伦周二告诉参议院立法者，TerraUSD 的暴跌加剧了政府的担忧，即包括传统资产支持和算法品种在内的稳定币可能会受到投资者挤兑的影响，呼吁国会尽快制定监管框架。

DataTrek Research在周四的一份报告中表示：“目前有 1.3 万亿美元与虚拟货币市场挂钩，因此这个市场的任何威胁也会对现实世界的财富产生影响，我们预计美国会在这方面进行更积极的监管”。