马斯克领导下，推特能增加获利吗？

特斯拉（Tesla）首席执行官马斯克（Elon Musk）日前正式以440亿美元收购社群平台推特（Twitter）。马斯克自诩为“言论自由的绝对主义者”（freespeech absolutist），但想要把推特转变为一个任何人都可以自由说任何话的赚钱平台，在专家看来，这将是一个艰难的过程。

推特举足轻重，但获利不佳

全球首富马斯克与社群媒体平台推特在4月25日宣布完成440美元的收购协议。这项交易仍必须得到股东和监管机构的同意，如果能顺利完成，将成为科技史上最重大的收购案之一，并可能在未来数年对全球产生巨大影响。

推特每天活跃用户数约2.17亿，虽非规模最大的社群媒体，但在塑造全球论述上具有重要地位。不少政坛领袖把它当作发声的渠道，企业和名人则用它来塑造形象。

不过，即使推特在全球政治和文化中发挥主导作用，但自2013年公开上市以来，只是偶尔获利。

在收购协议传出后，立即引发了一个问题，这能否为推特带来更光明的财务未来？

马斯克曾表示，经济不是他收购推特的动机，他“根本不在乎”推特的获利能力或营收增长，而是更重视加强捍卫平台上的言论自由，让推文更能编辑。

马斯克在4月在“TED Talk”表示，“我强烈的主动认为，拥有一个最大程度的信任和广泛包容的公共平台，对于文明的未来极其重要”。

获利非马斯克首要考量

推特在纽约证券交易所上市近9年，除了2018年和2019年的获利略高于10亿美元之外，每年都出现净亏损。

马斯克收购推特的440亿美元，与脸书（Facebook）超过5,000亿美元的市值相比，这个数字相形见绌。去年底，推特声称拥有2.17亿可货币化每日活跃用户（mDAU），在平台上接触广告。这与脸书的19.3亿订阅者也相差甚远。

推特的收入主要来自广告，而非其用户群。用户群不足以弥补其财务状况。推特在4月28日公布第一季财报，虽实现获利，但营收未达预期。不过活跃用户数高于预期。推特第一季每股获利61美分；营收12亿美元，低于预期的12.3亿美元；可货币化每日活跃用户为2.29亿，高于预期的2.269亿。

虽然马斯克没有透露他将如何经营推特业务的细节，但他已表示将把内容审核降至法定最低限度，并从订阅中赚钱。

创意策略公司（Creative Strategies）分析师米拉奈西（Carolina Milanesi）表示，除了提倡言论自由之外，马斯克还没有阐明平台的愿景，“他没有说明推特是否存在年龄问题、地域差异、谁是最大的竞争对手…以及他还有什么想法”。

债务负担是隐忧

即使推特的商业前景可能不是他最关心的问题，但马斯克这位世界首富也希望至少不要亏本，特别是因为部分收购可能来自他自己的资金。

在4月下旬发布的一份文件中，马斯克指出，摩根士丹利（Morgan Stanley）带头的一个融资财团提供了130亿美元的债务融资；摩根士丹利也提供了125亿美元的保证金贷款，以及马斯克个人财富中的210亿美元支持这笔交易。

马斯克尚未详细说明他未来将如何增加推特的收益。不过，他曾在一条推文中建议，降低付费服务产品“Twitter Blue”的价格，向付费订阅者授给认证账户，并删除这些客户的广告。Twitter Blue目前每月收费2.99美元。但马斯克后来撤回了这则推文。

马斯克打算以付费订阅取代广告来维持推特营收的想法，但美国市场研究机构Baird Equity Research分析师塞巴斯汀（Colin Sebastian）在给投资人的消息中说，这似乎是行不通的。

改变广告收入模式，要用户掏钱恐难

塞巴斯汀说，马斯克似乎提出改变广告收入模式的想法，“除非他打算自掏腰包支付债务利息，否则我们很难相信这会完全发生”。

分析师怀疑，当脸书等社群媒体平台免耗时，推特用户是否会掏钱看收费内容或转推贴文。

马斯克手中的另一个选择是裁员，而这可能符合他减少平台内容审核的愿望。

截至2021年底，总部位于旧金山的推特，在全球拥有7,500名员工。而根据纽约大学商学院的一项研究，截至2020年，推特在全球拥有约1,500名版主。

马斯克也可能寻求加速用户增长，从而增加广告收入，或者为平台添加新的付费功能。

美国投资研究机构CFRA分析师齐诺（Angelo Zino）表示，“他有自己的计划。如果他能保留一个基于订阅的报价和免费选项的模式，可能会奏效”。

马斯克收购推特的资金有很大一部分是借由银行贷款，因此将增加推特的债务负担。全球评级机构标准普尔（S&P Global Ratings）已警告，正考虑调降目前推特的BB 评级。

齐诺指出，马斯克最终可能会与其他投资者合作，以免独自承担财务，“如果他在公平方面带来其他好的想法，那么成功的可能性将会更大”。