NFT的泡沫正在褪去，未来将走向何方？

从混沌到有序需要一个过程。

NFT正在迅速降温。

据海外媒体报道，2021年3月推特创始人杰克·多西以NFT形式将他发布的第一条推文出售，当时马来西亚区块链公司Bridge Oracle行政总裁Sina Estavi竞标成功，当时的价格为1630ETH，相当于290万美元。

近日，Sina Estavi准备通过Opensea平台转售该NFT，标价14969ETH，相当于4800万美元。只是，万万没有想到的是，直到第一次拍卖结束只有7位竞标者投标，报价从0.0019ETH（约合6美元）到0.09ETH（约合277美元）不等。

仅仅过了一年的时间，“天价推特”的价格就跌到剩下不足万分之一，而这只是NFT市场降温的一个缩影。

据Stephen Moore了解，自今年1月攀至巅峰后，如今NFT月度买家首次跌破80万人，NFT的平均价格也从1月份的6800美元跌至2000美元；二次销售量也从1月份的每天38000件下降到7900件；甚至整个NFT市场都受到了下跌的影响：Coin Market Cap数据显示，NFT市场的价值已从230亿美元跌至约100亿美元，缩水超一半以上。

从“甚嚣尘上”，到“门庭冷落”，在NFT经历了“冰火两重天”之后，行业内甚至已经有不少人开始宣称“NFT已死”。但是NFT的市场价值真的大不如从前了吗？NFT究竟是一堆泡沫？还是一块“香饽饽”？

01、散户撑起的投机潮

热衷于NFT炒作的大多数人或许还不知道，大多NFT藏品本身并不产生现金流。

这就意味着，如果把NFT藏品类比为资本市场上的股票的话，那大多NFT的估值逻辑接近于“零股息成长股”，投资者的盈利几乎完全来源于交易。

那一定会有人问了：当下，大量投资者在NFT平台上烧钱支持很多的“零息资产”，风险会不会很大呢？

当然如此。

此前，中泰证券韩筱辰团队经统计发现，资金涌入带来投机潮，NFT市场头部效应明显，事实上交易参与者大部分都亏损出局。目前来看，NFT交易市场头部效应明显。同时，白名单是交易新发行NFT获利的关键，未进入白名单的参与者78%转售亏损。

不妨再想想，理论上来说，音频、音乐等一切产品皆可NFT。那么，当油管、B站、抖音等更多内容大厂加入到这个市场，并能在一定程度上提供“生息藏品”的时候，现有大量不产生现金流NFT藏品的价值还能否维稳呢？恐怕很难。

事实上，NFT开始出现泡沫破裂的迹象。据海外媒体报道，区块链分析公司Nansen在分析了1930万个NFT后发现，每三个NFT项目中就有一个几乎没有交易活动，另外三分之一的交易金额已经低于发行成本。加密数据网站DappRadar的数据显示，今年3月最大的NFT交易市场OpenSea的交易量就下降了67%。

除了价值不稳定之外，在产权保护、技术方面，NFT都还存在缺陷，高价值的NFT已经成了一些不法分子和黑客们的目标，相关NFT盗窃事件层出不穷。日前，周杰伦在社交媒体上发文称，被电话告知自己此前获赠的BAYC #3738 NFT被钓鱼网站盗窃。以当时的ETH价格计算，周杰伦的被盗的NFT价值超过50万美元。

02、在质疑中发展

虽然NFT的热度的确在下降，但各行各业还是在加速与NFT相融合。

从2021年下半年开始，很多知名品牌商也开始尝试NFT，将之和实物进行对应，甚至设计自己的元宇宙（Metaverse）。显然，实用性（Utility）成为大品牌们通过NFT在元宇宙领域的第一次试水。

一般来说，实用性可以近似理解为，用户购买了一场音乐会NFT，那么他不仅可以参与到对应的线下音乐会，成为特别会员，甚至可以提前参与这个歌手/演奏家的独家活动、产品售卖。

从目前实践看，可兑换性（Redeemability）是NFT最主流的效用。当用户持有一个“可兑换型NFT”后，就意味着他将可以获得对应的实体物品，此时NFT成为线上、线下两个平行宇宙之间的连接凭证。我们不妨来看看国外知名品牌是如何通过NFT试水“元宇宙”时代的。

阿迪达斯

2021年末，运动品牌阿迪达斯（Adidas）就开始尝试进军元宇宙，为此，阿迪达斯贩售了总计30,000个原创NFT，结果在发售后几分钟内被直接抢空。

这些阿迪达斯NFT的持有者们，可以在Sandbox元宇宙中开启独家体验，并且还可以将之兑换成独一无二的对应实体产品。

此外，在2022年全年，这些NFT持有者有机会获得4件独家实物产品，而且无需额外付费：当他们选择兑换实物时，NFT会被销毁（burn），然后获得一个编号更高的新NFT（此类NFT一般来说编号越小价值越高）。

这类实物NFT对于阿迪达斯来说是个很好的尝试，毕竟消费者已经习惯于提前几天进行排队，以便第一时间获取限量款运动鞋、服装。NFT本质上给品牌提供了一个全新的方式进行限量款产品的投放，而且由此产生的社群、口碑传播会扩大到更大范围，相当于免费进行了传播、上热搜。

可口可乐

2021年8月，可口可乐与3D虚拟化身应用平台Tafi合作推出的NFT收藏品“Coca-Cola友谊盒”在OpenSea平台完成拍卖，拍卖成交价约合54万美元。可口可乐将这笔资金捐给了东京残奥会。

“友谊盒”包括一个经典的可口可乐冷却器、一件可在虚拟现实世界Decentraland中使用的可穿戴夹克、一张友谊卡，以及一个声音视觉器，它可以播放瓶子打开的声音、饮料倒在冰上的声音，以及碳酸饮料中常见的气泡声。

可口可乐表示，“友谊盒中的每个NFT都是为了纪念可口可乐品牌的核心元素。并以全新的、令人兴奋的方式在虚拟世界中对这些元素进行新的诠释。”

03、NFT的未来

整体来看，在如今国内的监管制度框架下，但凡涉及区块链资产交易的项目，相关主体均需要对项目进行反欺诈、反操纵的审核，判定各平台的业务实质，谨防非法集资、虚假诈骗等金融安全问题。

同时，要注重NFT艺术品的生产、确权、定价、流转、溯源等环节的底层支持，现如今的NFT金融工具属性不够明显，金融衍生的规模较小，整个市场尚处于萌芽阶段，所以要趁早探索出适合区块链资产的价格评估道路。

但是抛开其金融属性不谈，NFT数字藏品还是有着其艺术价值的，就像现在比较火的泡泡玛特出的各个系列的盲盒手办，大家当然都知道其价值主要在IP创作上。数字藏品亦然，而且因为其去中心化和唯一性，使得更具收藏的价值。艺术性与稀缺性均为上乘的NFT，未来也会像显示中的稀缺艺术品一样，成为元宇宙里最受热捧的满足人们展示需求的硬通货。

由于NFT艺术品的发展历程较短，我们还尚未拥有充足的数据进行实证分析，故只能通过市场现象分析问题所在，如何完善艺术品市场的转型、升级监管和价值的评估将成为本领域有待研究的方向。

NFT的未来将走向何方？至少炒作不应该是其中的一条道路。