SBF：通膨是坏事吗？增发货币通膨是中性的 坎蒂隆效应才是恶性

通货膨胀(Inflation)是坏事吗？——SBF在推文中抛出了这样问题。直觉来看，通膨肯定是坏事。SBF解释道，如果世界的货币总值是x，面包的价格是y。如果y上升，那可分配的财富x就减少。很简单的逻辑。

那如果x的总量增加呢？

SBF认为要看总量增加的分配方式。他举例假设把1美分(Cents)兑换成1美元(Dollars)，那现在的美元总量就增加了100倍。结果就是面包的价格y也增加了100倍，每个人还是拥有一样多的面包。

「那么现在发生了什么(指商品价格上升)就货币总量而言，在过去一段时间，x增长了40%，y大约增加15%，所以世界上的面包增加了25%吗？」

当然不是。SBF指出，全世界的面包在最近的总量可能减少了5%供应量。一是因为供应链问题，另外还有乌俄战争，乌克兰跟俄罗斯皆是小麦(面包原料)的大出口国。

所以如果世界货币总量多了40%，面包总量减少5%，那么为什么面包的价格只上涨了15%？

「因为增印的美元大部分都流向了富人，但他们就只能吃这么多的面包。这就变成x的大部分增加并没有导致y(面包)的需求增加。」

虽然需求没增加，假设供应减少5%，那么价格应该要增加5%，但为什么价格上涨了15%呢？

「另一方面，富人拥有的美元增加了其它商品的需求，这导致一些像是重要原物料的更高需求，例如能源。这些原物料的增加反过来导致了面包的成本增加、价格变高。」

SBF表示现实的物价通膨指数有一些相互叠加的影响，战争跟疫情造成的是恶性通货膨胀；而货币总数的增发造成的通货膨胀则需要分析货币的流向。他将通膨分成下列四项：

a、战争和疫情导致总量5%的面包损失，+5%通货膨胀，这是恶性通膨。

b、印5%的货币均分给每个人，+5%通货膨涨，但这种通膨只是大家都变更有钱。

c、印17.5%的钱给富人，他们把钱投资在SPY跟BTC上，没有通货膨胀。(带来的需求会造成d)

d、再印17.5%给富人，他们把钱花在能源和其它原物料，这让面包更贵。+5%通膨膨胀，这是坏的通膨。

目前大家似乎都已经很自然地将货币供应增加和通货膨胀搞混，但货币增发和货币分配变化是不同的，有必要分清楚。

「货币供给增加和货币分配非常容易混淆。货币供给增加和(坏的)通货膨胀并非超级相关，货币分配则是(高度)相关的；但这里所说的通货膨胀跟纯粹的货币均发的通货膨胀并不是同件事。」

坎蒂隆效应

经济学专家巴斯夏的《蜡烛制造商的请愿书》的编辑之一的子编表示，SBF在货币传导物价的想法比较接近坎蒂隆效应。

坎蒂隆效应(CantillonEffect)是指，政府在增发货币之时，新的货币需要一个出口，然后才逐渐流向社会。这个过程会需要一段时间，所以货币增发对经济影响是不均匀的。

子编表示，货币增减会首先影响社会现有的生产结构，有些商品的价格会比其它商品更先出现增减。

「换一种说法就是生产结构被扭曲，造成一个错误的生产结构，而这个错误的生产结构不可还原逆转。货币增减带来的错误生产结构是无法还原，也无法补救的，最终只会由所有人共同买单。」