展望 2022年DeFi 热潮还会再现吗？

关于去中心化金融，也即「DeFi」，有很多的炒作、议论、怀疑、困惑和兴奋之处。DeFi 是一个由基于区块链的产品和服务驱动的生态系统，以自由访问、自治和透明的软件应用取代传统的金融中介。

虽然 DeFi 还处于起步阶段 (仅诞生几年时间)，但其相关的经济已经非常庞大和重要。

2020 年的 Yield farming 成为了 DeFi 盛夏的核心和灵魂，但最近这种激励方式已经失去了人们的青睐。在长时间的停滞之后，预测 2022 年 DeFi 会再次出现在数字货币领域的主流叙事中，像 2020 年那样经历第二个 "DeFi之夏"。主要有两个因素·：

DeFi 收益机会很可能会更受追捧，尤其是在横盘或熊市情况下

受监管的 DeFi 版本的出现，我们称之为 RDeFi (即Regulated DeFi)

具有吸引力的收益机会

自 2020 年“DeFi之夏”以来，许多新的创新项目已经出现，而现有的项目进一步发展他们的产品。2021 年，特别是上半年，我们已经看到了不同类型的收益产生，DeFi 提供了非常有吸引力的收益机会，从提供 3-5% 收益率的保守产品，到提供 30-40% USDT 收益率的更激进的产品，取决于投资者的风险偏好。

许多在最近牛市中进入 Crypto 领域的新参与者将开始探索 DeFi。对一些人来说，进入 Crypto 领域的途径将是从 BTC 到 ETH，然后是探索 DeFi 的“传统”路径；对于其他人来说，则是从 NFT 到 ETH，然后是 DeFi。不管人们进入 DeFi 领土的途径如何，结果都是一样的：将有越来越多的人采用 DeFi，这可能会带来一个 DeFi 2.0夏天。

规避较高的 Gas 费

尽管 ETH 2.0 的更新 (即合并) 计划在 2022 年上半年进行，按目前来看 ETH 在今年的大部分时间里将仍然需要应对非常高昂的网络费用。 这不会阻止 DeFi 的采用，但会促使投资者使用更多的 L2 (第二层) 扩容解决方案，比如 Arbitrum、Polygon、Optimism，或使用其他竞争性的 L1 (第一层) 区块链网络，比如 Polkadot、Solana、Avalanche 和 Terra。

最近比较引人注意的是 Polkadot 的 DeFi 平台 Acala ，它最近成为Polkadot 上第一个获得平行链 (parchain) 插槽的项目。此外，由于较低的网络费用，Solana 从 ETH 那里夺得了大量的 NFT 市场份额，且 Solana 较高的 TPS(每秒交易量) 和可扩展性允许实现一些在 ETH 上无法实现的 DeFi 应用。

增强现有模式的 DeFi 项目

DeFi 协议的第一次迭代创造了一些从 0 到 1 的创新，这些创新现在成为了我们可编程的金融系统的基石。其中一些最知名的例子包括 Maker、Compound & Aave、Uniswap 以及 Yearn Finance。与这些第一代 DeFi 协议的创新不同，当前有一些新的 DeFi 项目通过对既有的 DeFi 模式进行增强，而并没有引入任何新的运行模式。这些协议通过对现有的 DeFi 协议的成果进行再利用，为最终用户提供更优化的模式。

其中发展最快的项目就是 Abracadabra.money，该项目通过使用生息资产来创建 CDPs，是对既有模式进行增强再利用的绝佳例子。这种 CDP 模式最初由 MakerDAO 引入，作为一种创建无须许可的信贷系统的方式，用户通过使用各种超额抵押的金库 (vaults) 来铸造 Maker 协议的原生稳定币 Dai。对 Maker的普遍批评是，它的 CDPs 的资本效率低下，因为资产仍然被锁在金库里，而且没有赚取任何利息。

“RDeFi” 的出现

相信，在 2022 年，将看到 RDeFi 的出现，即 “Regulated DeFi” (受监管的 DeFi)。 “受监管的DeFi”听起来可能有些矛盾，但 RDeFi 是 DeFi 的下一个演变形式。预计，除了大家都知道和喜爱的 DeFi 之外，还会出现一个并行的 DeFi 领域 (即RDeFi)，该领域会效仿其叛逆的孪生兄弟 (即DeFi)，但会披上一层符合传统金融监管要求的监管外衣。这种 RDeFi 将只能通过传统投资工具使用的相同的 KYC (了解你的客户) 流程来访问，并且必须满足相同的反洗钱标准。

实际上，我们已经在 2021 年看到了 RDeFi 项目的早期例子，比如借贷协议 Aave 和 Compound 都提供了各自平台的监管合规版本，即 Aave Arc和 Compound Treasury。这个趋势很可能会持续下去，预计其他类型的 DeFi 项目，比如 DEX，也将提供平台的监管规范版本。如果在 2022 年看到Uniswap Pro 版本，也并不会感到惊讶。

预计我们还将看到更多从一开始就是监管合规的 DeFi 项目，比如今年早些时候获得德国联邦金融监管局 (BaFin) 监管批准的 Swarm Markets，它是第一个受到监管的 DEX。 此外，Coinbase 或 Kraken 等大型 (中心化) 交易所将通过一个受监管的网关来为投资者提供访问DeFi应用的渠道。由于这些中心化交易所让用户避免了自我托管和私钥管理的负担，它们可以向用户提供访问 DeFi 平台，而不需要用户下载 web 钱包或直接与 dApps 交互。这些产品将为 DeFi 领域带来更多的采用和流动性。

虽然一些 Crypto 倡导者会认为，具有 KYC 要求的 DeFi 应用违背了去中心化金融的精神，但我更喜欢将 DeFi 定义为一种有着“所有者-运营者”的经济模式，而不是由营利性实体提供的服务。获得这种服务的条件并不会改变该经济模式。RDeFi 产品为这些平台挖掘了新的客户群，且本来无法触及 DeFi 领域的传统受监管的机构也能够得以与这些 RDeFi 平台进行交互。

此外，监管可以增加对客户的保护，并让平台承担责任，这可能也是那些不受监管服务限制的人的首选。我相信这一发展将有助于该领域的成熟。RDeFi 将在进一步增加 DeFi 平台的流动性方面发挥关键作用，且实际上，这也是传统受监管机构进入该领域的唯一途径。

写在最后

虽然 DeFi 仍然是一个非常创新的领域，但该领域在过去一年中在不断成熟。高收益机会将继续吸引投资者，同时 RDeFi 将把 DeFi 带到另一个水平，增加采用和流动性。相信 DeFi 领域也将重新获得一些关注。