SEC修改一个定义的提议如何“杀死”DeFi

看似微小的政策变化可能会产生意想不到的后果。以1989年埃克森瓦尔迪兹漏油事件为例，该事件促使各州要求油轮运营商对未来的漏油事件负责。作为回应，至少有一家石油公司将石油交付外包给了记录可疑的独立船舶，自相矛盾的是，这增加了灾难的可能性。

美国证券交易委员会（SEC）本周提出的一项涉及美国国债电子交易的规则也是如此。脚注中对“交易商”定义的一项建议调整，可能会颠覆crypto的分散化金融部门，而不会提及DeFi。

正如区块链协会政策负责人杰克·切尔文斯基（Jake Chervinsky）在推特上解释的那样，该规则的提议“将扩大受监管‘交易商’的定义，以包括‘采用被动做市策略’的人，这些策略具有‘提供流动性的效果’。”

打盹儿，对吧？但是等等，这不正是DeFi的工作原理吗？

DeFi是“分散金融”的缩写，是区块链应用的广义术语，它让人们避开金融中介。你可以在没有银行的情况下借贷资产，也可以在没有经纪人的情况下交换代币。

后者不同于Coinbase或Binance，后者实际上代表用户保管资产；在DeFi中，你会一直持有自己的资产。自动做市商（AMM）协议甚至允许人们用一种资产交换交易所上市的任何其他资产，即使特定交易的另一端没有其他人。（你可能想用Axie Intinity换成ApeCoin，但没有人想要Axi。）

但在AMMs上以分散的方式交换代币需要大量流动性，即可用现金。DeFi协议鼓励人们将代币锁在金库中，以便交易所可以通过以数字资产的形式给他们奖励，暂时利用代币来促进交易。

你现在可以看到这对DeFi有多坏。Delphi Digital法律总顾问加布里埃尔·夏皮罗（Gabriel Shapiro）在推特上写道，“SEC将辩称所有（自动做市商流动性提供商）都是未注册的交易商。这就好比说所有比特币矿商都是（虚拟资产服务提供商）——如果强制执行，这将扼杀这项技术。”

这是对分权金融的全面暗中攻击https://t.co/MSfwDYftgU

-_gabrielShapir0（@lex_node）2022年3月28日

SEC专员海丝特·皮尔斯（Hester Peirce）经常在与数字资产相关的问题上与同事们意见相左，她也对此表示担忧，不过她也没有提到DeFi。具体而言，她询问，扩大的定义是否会导致流动性枯竭。

“更多样化的流动性提供者也有利于市场弹性；当一种流动性提供者不愿意介入时，另一种流动性提供者可能能够填补空白，”她写道。“如果一个市场的所有流动性供应都集中在少数几家受传统模式监管的大型交易商身上，而该提案似乎倾向于这种模式，则可能会削弱市场流动性，而不会增加市场弹性。”

此外，虽然这一变化的动力似乎是为了减轻过度杠杆化流动性提供者带来的风险，但她声称我们不应该太担心：“当个别公司知道自己可能失败时，市场作为一个整体实际上更有弹性，如果他们真的失败了，没有人会来拯救他们。”

Web3的支持者不希望DeFi失败。这就是为什么他们会关注这些细节。