深度解读ARK Invest 2022展望：钱包、公链、BTC、ETH/DeFi和Web 3

ARK Invest基金创始人“木头姐”Catherine Wood发布了“BIG IDEAS 2022”年度总结以及对未来的展望。Catherine Wood表示，由于全球经济正在经历历史上最大规模的技术变革，大多数指数都可能处于危险之中。与许多与创新相关的股票不同，股票基准以创纪录的价格和接近创纪录的估值卖出，标准普尔500指数为26倍，纳斯达克指数为127倍。在加密领域里，Catherine Wood重点分析了数字钱包、公链、BTC、ETH、ETH/DeFi和Web 3这几个领域，下面就让我们一起来深入了解一下吧。

数字钱包：颠覆传统银行业

今天，Venmo、Cash App 等全球数字钱包正在渗透包括经纪和借贷在内的传统金融服务，这要归功于我们认为卓越的用户体验和更低的购置成本。

在 ARK 看来，未来五年，美国数字钱包的年增长率可能为 69%，市值从超过 4000 亿美元增长到 5.7 万亿美元；在全球范围，数字钱包的年增长率可能为 78%，市值从 1.1 万亿美元到 20 万亿美元。

数字钱包将成为线下和线上第一支付方式，自 2017 年以来，数字钱包在电子商务支付中占据主导地位，去年在POS支付中超过了现金，这可能是因为新冠病毒疫情推动。

数字钱包用户数量已超过美国最大银行之一的存款账户持有人数量，根据公开数据，Square 的 Cash App 和 PayPal 的 Venmo 在过去 8 年和 11 年分别积累了 7400 万和 8200 万年活跃用户。要知道，摩根大通在 30 多年内进行了五次收购，存款账户持有人才达到 6000 万。

差异化的客户获取策略导致更低的客户获取成本，在净额基础上，美国的传统银行花费大约 750 美元进行付费营销，总共花费大约 2500 美元，包括分行网络的占用费用，以获取新客户。而基于网络效应、病毒式营销和可以说是优越的价值主张，数字钱包提供商只需花费 1 美元即可获得新客户，从而为他们提供了投资和进入高端市场的空间。

美国的每个数字钱包用户在到期时可能价值 22,500 美元，如果数字钱包成为消费者首选，ARK 估计其金融服务收入的净现值约为每位美国用户 10,000 美元。

除了金融服务之外，数字钱包还可能成为线下和在线商务的潜在客户生成平台，可能为其每位用户的净现值增加 12,000 美元以上。另外，数字钱包也可以作为 NFT 等 Web3 资产的入口。 ARK 估计，这种 Web3 货币化可以为其每位用户的净现值增加 1,700 美元。

公链：实现协调革命

公链正在推动货币、金融和互联网之间的新型协调形式，通过使用开源软件去中心化机构，区块链技术最大限度地减少了信任中央机构的需要。ARK认为比特币是公共区块链最深刻的应用，也是“自主权”数字货币的基础。比特币协议促成了另外两场革命：金融 (DeFi) 和互联网 (Web3) 革命。

公共区块链最大限度地减少了信任中心化机构的需要，公共区块链改变了信任的分布，用去中心化的开源软件取代了依赖中央权威的机构。 第一个深刻的应用是自我主权的数字货币（比特币）。 虽然中心化机构必须协调金融系统的功能，但比特币作为一个单一的去中心化机构运作，不依赖会计师、监管机构和政府，而是依赖全球同行网络来执行规则。

公共区块链具有独特的特性，公共区块链基础设施是新形式经济协调的支柱：它将信任中心化机构的需求降至最低。 公共区块链的去中心化、开放和无需许可的特性降低了协调成本，以及其他优势。

公共区块链可以改变每一个传统的资产类别，而且正在引发几场革命。在ARK看来，比特币协议创造了公共区块链基础设施最深刻的应用。 除了货币革命，公共区块链还催生了金融和互联网革命。

每一次革命都涉及不同程度的信任，在ARK看来，货币革命需要三大要素：

1、可预测的货币保证

2、最大程度的权力下放

3、保守主义

金融和互联网革命需要一些权衡来实现可扩展性、便利性和创新，区块链之间的竞争很激烈，但它们应该认识到，对中心化机构的过度信任可能会导致回归现状。

比特币：货币革命

ARK 的研究表明，随着比特币的市值在 2021 年创下历史新高，其网络基本面保持健康。比特币的市值仍然只占全球资产的一小部分，并且可能随着一些国家将其作为法定货币而扩大。 根据ARK估计，到 2030 年，一枚比特币的价格可能会超过 100 万美元。

2021 年比特币市值达到了 1 万亿美元，与此同时，比特币的市场参与者正在变得越来越成熟并专注于长期投资。尽管随着比特币价格上涨至创纪录的高价而繁荣增加，但链上数据表明比特币持有者更关注长期基本面。

比特币作为全球结算网络正在占据市场份额，2021年比特币累计转账量增长463%，比特币年结算量已超过Visa支付量。

比特币可以继续扩大规模以应对技术突破，2021年，比特币在基础层进行了保守的战略改进，同时鼓励“链下”实验。

比特币正在吸引机构持有者，在推出更多受监管的产品并被企业和国家（萨尔瓦多是第一个采用比特币作为法定货币的国家）采用之后，比特币的机构持有人基本面似乎正在扩大。

对比特币缺乏可持续性的担忧似乎不明智，ARK的研究表明，比特币有潜力通过以公平、全球和分布式的方式提供财务自由和赋权来改变货币历史。

比特币挖矿已经发展成为一个价值数十亿美元的行业，在地缘政治不确定和金融市场动荡时期，将能源转化为货币资产至关重要。比特币挖矿可以彻底改变能源生产，根据ARK的研究，比特币挖矿将鼓励并从可再生无碳资源中产生更多电力。

比特币现在只占到全球资产价值的一小部分，因此具有巨大的升值潜力。到 2030 年，一枚比特币的价格可能超过 100 万美元。

以太坊和 DeFi：金融革命

去中心化金融 (DeFi) 承诺提供更多的互操作性、透明度和金融服务，同时最大限度地降低中介费用和交易对手风险。 在经历了 2018-2019 年的动荡之后，以太坊在 2021 年表现非常好，而且成为了去中心化金融和非同质化代币 (NFT) 的主要智能合约平台。

根据 ARK 的研究，以太坊（ETH）既是 DeFi 中的首选抵押品，也是 NFT 市场中的记账单位，这表明ETH可能会占据123 万亿美元全球货币供应量的一部分。

智能合约试图“篡夺”传统金融功能，以太坊等智能合约平台是公开透明的。 他们不依赖传统的金融中介，从而降低了交易对手风险。

DeFi 和 NFT 助推以太坊创下新高，得益于以太坊、DeFi、稳定币和 NFT 的发展，ETH在 2021 年末达到了历史新高。自 2018 年投机性 ICO 被淘汰以来，以太坊的链上活动发生了很大变化。

网络活动的增加推动以太坊的交易费用高于比特币，更高的费用产生了对“Layer 2”扩展解决方案的需求，以降低以太坊的交易费用，同时保持安全性。

加密驱动的金融可能比传统金融更有效地扩展，基于智能合约的金融交易几乎可以在世界任何地方近乎实时地结算，相对于传统金融（TradFi），DeFi 的效率更高。

去中心化自治组织 (DAO) 实现了一种全新的协调和治理形式，对于 DeFi 的治理至关重要，DAO 正在用去中心化的社区取代中心化的、分层的公司结构。

稳定币推动了加密交易、借贷和支付，稳定币——与法定货币（通常是美元）挂钩的加密资产——在中心化和去中心化市场中充当加密交易、借贷和支付的固定价值资产，在 2021 年，稳定币规模增长了近 5 倍。在像 Binance 这样对美国银行账户访问权限有限的国际加密货币交易所中，以稳定币计价的交易对占中心化加密货币交易所总交易量的 70% 以上，远高于仅以 15% 计价的美元交易量。DeFi 中也在大量使用稳定币，比如稳定币占 Compound 总未偿债务的 95%，占 Uniswap 总流动性的 22%。事实上，监管机构正在优先考虑加密创新，尤其是 DeFi。

以太坊正在加速发展，未来 10 年，以太币的市值可能超过 20 万亿美元。根据ARK的研究，以太坊可以取代许多传统的金融服务，其原生代币ETH可以作为全球货币。随着金融服务在链上移动，去中心化网络可能会从现有金融中介机构中分一杯羹。这种转变的受益者包括以太坊（基础协议）和 DeFi（建立在以太坊之上的去中心化应用程序）。作为 DeFi 的首选抵押品和 NFT 市场的记账单位，ETH 有可能在全球 123 万亿美元的 M2 中占据一席之地。

Web3：互联网革命

现在消费者在网上花费更多时间和资源，随着消费者支出转向虚拟世界，数字资产的重要性可能会大大增加。

像非同质化代币 (NFT) 这样的全球框架提供了一种稳定的数字资产确权方式，可以将数字资产的所有权和控制权从公司手中夺走，从而使个人受益。到 2030 年，ARK预计 Web3 将使每年的线下消费减少 7.3 万亿美元，并推动线上支出以每年 28% 的速度增长，市场规模也将从当前的每年 1.4 万亿美元增加到每年 12.5 万亿美元。

数字所有权可以加速人类活动从物理世界到数字世界的转变，ARK 相信，如果线上参与者能够拥有（而不是使用或租用）数字资产，Web3 虚拟生态系统将会蓬勃发展。在传统的 Web 2.0 商业模式中，终端用户通常面临产品或服务的限制。例如，他们无法将游戏内资产从一款游戏移植到另一款游戏，社交媒体平台也从其内容中获利。相比之下，公共区块链和去中心化区块链允许用户在合法的二级市场上存储和交易他们的资产。

公共区块链实现数字资产的所有权，非同质化代币 (NFT) 充当智能合约，用于验证公共区块链上数字资产的所有权。存放、控制和验证资产不再是中心化平台的特权。2021 年，NFT 产生了 210 亿美元的销售额，月独立买家数量飙升近 8 倍，达到 70 万以上。

迄今为止，以太坊一直是智能合约的首选链，基于公开数据，以太坊是当前最大的智能合约平台，也是 NFT 发行和交易的首选区块链。然而，随着以太坊的费用继续上涨，来自其他Layer 1区块链和Layer 2扩展技术的竞争可能会增加。

NFT 可以从静态收藏品转变为动态数字资产，目前收藏品和数字艺术占以太坊 NFT 销售额的 75% 以上。The Sandbox 等虚拟世界和 Axie Infinity 等P2E游戏的 NFT 销售额仅占以太坊累计销售额的不到 25%。基于视频游戏市场的发展，基于区块链的游戏和虚拟世界的 NFT 需求可能超过对数字收藏品和艺术品的需求，特别是在未来五到十年内，收藏品和艺术品开始在各种游戏中展现出更多的实用性。

动态 NFT 创造一种新型的主动娱乐，NFT 日益增强的互操作性可以实现收集、游戏、社交和投资的融合。基于区块链的游戏可以同时实现娱乐和货币化，付费游戏模式要求最终用户以固定成本购买游戏，免费游戏模式取代了付费游戏并解锁更大的玩家用户群，虚拟商品和游戏即服务正在增加游戏开发商的收入空间。由于 NFT 承认游戏内资产的所有权，因此“边玩边赚”模式孕育而生，游戏可以通过 NFT 销售和游戏内奖励筹集资金和奖励用户。

NFT 项目可以最大化个人买家和卖家的回报，与Amazon等中心化平台相比，OpenSea 等 NFT 聚合器仅收取很小一部分交易费率。然而，随着对基于区块链的资产需求的增长，使用区块链的成本（比如gas费用）也在增长。当然，各种网络扩展解决方案正在开发中，以帮助降低使用这些区块链的成本。

如果 Web3 激增，到 2030 年，线上支出将接近线下支出，ARK的研究表明，在未来十年中，使用 Web3 的线上“时间货币化”将以 19% 的复合年增长率增长，但如果没有 Web3，这一数字可能只有 8%。