全球 DeFi 采用指数

DeFi的增长是过去18个月里加密货币领域最大的故事之一。DeFi是 "去中心化金融"的意思，指的是一类去中心化的加密货币平台，可以在没有中央公司、集团或个人的支持下自主运行。这怎么可能呢？DeFi平台，也被称为协议，建立在智能合约丰富的区块链之上--主要是以太坊网络--并可以实现由智能合约底层代码决定的特定金融功能。DeFi协议的流行类型包括去中心化的交易所和借贷平台。

虽然人们对DeFi的安全和合规义务仍有担忧，但它代表了加密货币经济中增长最快和最具创新性的部门之一。Chainalysis决定创建一个新的地理指数，专门按DeFi的采用情况对各国进行排名。与我们的加密货币采用指数类似，DeFi采纳指数旨在突出个人采纳程度最高的国家，而不是那些提供最大原始资金价值的国家。数据表明，虽然新兴市场的基层加密货币使用率最高，但DeFi在已经大量使用加密货币的高收入国家(尤其是交易员和机构投资者)的使用率最高。下面我们对这些发现和DeFi采用指数的方法进行了分解。

DeFi采用指数由三个组成部分的指标组成，我们将在下面详细解释。我们根据这三个指标中的每一个指标对所有154个国家进行排名，取每个国家在所有三个指标中的排名的几何平均值，然后在0到1的范围内将这个最终数字归一化，给每个国家打分，以决定总体排名。国家的最终得分越接近于1，排名就越高。

组成部分1：DeFi平台收到的链上加密货币价值，按人均购买力平价加权计算

这个指标的目标是按DeFi活动总量对每个国家进行排名，但根据普通人的财富和国内普遍的货币价值，对排名进行加权，以有利于该金额更重要的国家。我们通过估计DeFi协议从特定国家的用户那里收到的加密货币总额来计算该指标，并根据人均购买力平价对链上价值进行加权，这是对该国居民人均财富的衡量。接收到的链上价值与人均购买力平价之比越高，排名越高，这意味着如果两个国家向DeFi协议发送相同的数量，人均购买力平价较低的国家将排在前面。

组成部分2：DeFi平台收到的总零售价值

这个指标的目的是衡量非专业、个人加密货币用户的DeFi活动，根据他们在零售规模的交易中向DeFi协议发送了多少加密货币，也就是说，与普通人的财富相比，低于10,000美元。然后我们根据这一指标对每个国家进行排名，但对其进行加权，以偏向人均购买力平价较低的国家。

组成部分3：个人对DeFi平台的存款

这个指标的目标是根据其居民进行最高数量的DeFi交易对国家进行排名。我们通过DeFi交易与该国互联网用户总数的比率来衡量。比率越高，排名越靠前，这意味着如果两个国家的存款数量相同，互联网用户较少的国家将排名靠前。

今年，我们从我们的整体加密货币采用指数中删除了个人存款指标，因为它人为地偏向于DeFi交易，而不是在集中式交易所进行的交易，因为DeFi协议的非托管性质意味着所有DeFi交易都在链上被捕获，而集中式交易所内的交易只在交易所订单簿上被捕获。然而在这种情况下，这不是一个问题，我们只测量DeFi交易，这意味着我们可以测量个别交易，以了解与DeFi协议互动的用户数量。

2021年全球DeFi采用指数前20名

这里突出的是，与我们的加密货币采用指数不同，许多在基层DeFi采用方面排名最高的国家是那些目前和历史上有大量原始加密货币价值转移的国家。这些国家往往是中高收入国家或已经发展了加密货币市场的国家，特别是强大的专业和机构市场。体现这些趋势的突出国家是美国、中国、越南、英国和其他几个在DeFi采用指数中排名靠前的西欧国家。

DeFi协议的历史网络流量数据向我们展示了DeFi的采用在区域层面上是如何逐步展开的。

从2019年4月到2020年6月左右，DeFi协议的绝大部分网络流量来自北美，从2019年9月左右开始，西欧增加了相当大的比例，并在不断增长。2020年6月左右，我们看到越来越多的流量来自其他地区，特别是中亚和南亚，因为发送到DeFi平台的总价值开始爆发。虽然中国已经成为DeFi交易量最大的单一国家之一，但与集中式加密货币服务的流量份额相比，东亚地区在DeFi协议网络流量中的份额仍然很低。

与所有加密货币活动相比，DeFi协议按交易规模划分的交易量份额的细分，加强了我们对谁在使用DeFi的理解。

数据显示，大额交易在DeFi活动中占的份额要大得多，这表明与整个加密货币相比，DeFi对较大的投资者来说不成比例地受欢迎。大型机构交易，即那些超过1000万美元的交易，在2021年第二季度占DeFi交易的60%以上，而所有加密货币交易的比例低于50%。与同期的DeFi活动相比，专业、大型零售和小型零售规模的交易在所有加密货币活动中也占较大比例。

我们还可以看到，拥有历史上最大的机构和专业市场的国家正在推动大多数DeFi活动。下面，我们根据专业和机构市场的规模，将所有在我们指数中排名的国家分成五类，并显示其一般加密货币和DeFi的交易量。

1号桶代表2019年以来专业和机构市场最大的国家，而5号桶代表那些最小的国家。

正如我们所看到的，历史上占专业和机构规模最大的加密货币交易的国家也在推动最多的DeFi活动。

考虑到这些数字，我们采访了专注于加密货币衍生品的流行DeFi协议dydx的增长主管David Gogel，以了解更多关于DeFi的区域增长模式。他解释说，大规模的交易者，从专业水平的个人操作到加密货币对冲基金，到目前为止一直是DeFi的最大采用者。"现在，DeFi是针对加密货币内部人士的，"他说。"这是那些已经在这个行业工作了一段时间的人，他们有足够的资金来尝试新的资产。从长远来看，随着ETH gas费的下降，它将被更多人所接受。" Gogel提到，美国、中国、俄罗斯和几个加密货币采用率高的西欧国家是DeFi的一些关键增长市场。

两个生态系统的故事

我们的采用数据与David Gogel对DeFi增长市场的描述相结合，阐明了DeFi生态系统与更大的加密货币生态系统之间的区别。在基层层面，新兴市场正在推动加密货币的采用，这些地区的用户出于必要而转向这一资产类别，要么是为了在货币贬值的情况下保存他们的储蓄，要么是为了进行他们无法进行的汇款。另一方面，DeFi的采用主要是由经验丰富的加密货币交易员和投资者推动的，他们在创新的新平台上寻找新的alpha来源，即使我们的指数加权有利于基层采用。在地理层面上，这就是为什么我们看到在拥有加密货币用户基础的高收入国家采用更多加密货币的原因。未来几年的问题是，我们是否会看到DeFi遵循与之前的加密货币服务相同的模式，更广泛的人群会为了投机和投资以外的切实利益而采用它。