SEC拒绝VanEck的现货比特币ETF申请

美国证券交易委员会(SEC)在周五(11月12日)发布公告，拒绝了由美国芝加哥BZX交易所（Cboe BZX Exchange, Inc.，以下简称CboeBZX交易所或CboBZX）提交的，拟由Vaneck运营的比特币现货ETF。

这个产品是由 Cboe BZX 交易所在2021年3月份向SEC提交的。交易所希望SEC能更改一项规则，允许其上市VanEck比特币ETF。该现货ETF将会跟踪比特币的价格走势。CboeBZX交易所是芝加哥期权交易所（CBOE）的下属交易所，而CBOE是全球最大的期权交易所之一。

奇点财经记者从SEC网站获得上述拒绝CboeBZX比特币现货ETF的公告。

公告附加了一封由SEC副总裁Kyle Murray撰写的公开信。Murray在信中说表示，CBOE在证明其能够防止欺诈交易和市场操纵行为，以及保护投资者和公共利益方面做得不够。

在SEC长达51页的公告中，花了大量篇幅解释上述理由。SEC指出，这一理由与它先前拒绝提议的直接跟踪比特币的 ETF 一致。过去10年来，包括 VanEck 和 Cboe 在内，已经有数家公司都在争相发行第一只现货比特币 ETF，但SEC迟迟没有批准，理由就是担心缺乏监管，以及比特币网络及交易平台均有可能存在欺诈和操纵。根据外媒报道，VanEck是最早并且仍在申请比特币ETF的公司之一。2018年，它第一个推出的比特币ETF相关的产品是与SolidX合作的 VanEck SolidX Bitcoin Trust。

尽管该申请于2019年9月被撤回，但VanEck又进行了第二次尝试。它于2020年12月向SEC提交了VanEck Bitcoin Trust的申请，计划在CBOE交易。

到2021年 3 月，CboeBZX向SEC提交了这份VanEck的现货比特币ETF申请，希望SEC能修改规则，批准该产品在CboeBZX交易所上市和交易。在11月12日的正式批复出炉之前， SEC在2021年9月份曾经推迟了对VanEck申请的最终决定日期至11月14日。但是到11月12日，SEC的副总裁 Kyle Murray宣布，拒绝VanEck关于修改现货比特币ETF上市和交易股份的拟议规则，即基于商品的信托股份。

SEC在公告中对现货比特币ETF提出了重重质疑，指VanEck 未能解决 SEC 在之前对其他类似产品判决中提出的对加密市场的担忧。

SEC 认为，CBOE没有履行其根据《交易法》和委员会规则（Commission’s Rules of Practice），没有证明其提案符合《交易法》第6(b) (5)条的要求，特别是国家证券交易所的规则，即旨在防止欺诈和操纵行为的做法，以及保护投资者和公共利益。

“上市交易所试图证明，除了监控共享协议，加密货币市场应有其他手段足以防止参与者被欺诈和操纵。”SEC 补充说。

多年来，SEC多次拒绝了现货比特币 ETF 的申请，而SEC主席Gary Gensler在8月份也曾暗示，SEC更倾向于批准比特币期货ETF产品。

其实，本周稍早就有媒体评论指出，市场对VanEck这只比特币现货ETF的前景持悲观态度，挂钩比特币现货的ETF要想上市，还有很长的路要走。

需要指出的是，SEC之前已经批复了数只比特币ETF，但均为期货ETF。在美国，期货市场是“受监管的”领域，而比特币现货和比特币交易所则不属于受SEC监管的领域。

进一步而言，比特币现货 ETF 是需要遵守美国《1933 年证券法》的产品，该法在流程上要求交易所向SEC提交 ETF 的基础市场不受操纵的证明。相比之下，基于期货的ETF则遵循的是《1940 年投资公司法》，不需要提供上述证明。

但是比特币期货市场比比特币现货市场受到更严格的监管和监控，因此迄今为止，SEC 只允许与期货挂钩的比特币ETF（押注比特币未来价格并受美国商品期货交易委员会 CFTC 监管的合约）上市。

就在2021年10月,ProShares、Valkyrie和Invesco三家公司分别推出的比特币期货合约ETF先后上市交易，比特币价格因此大幅上涨。

根据ProShare公司的官网消息，截止2021年10月29日，由该公司发起并管理的全美首只比特币挂钩ETF、比特币策略ETF(代码：BITO)的总市值已突破23亿美元。该产品已连续创下几大基金业纪录：全球规模最快突破 10 亿美元的基金；发行首日成交额突破 1 亿美元，为史上第二高。

VanEck 也拥有自己的比特币期货 ETF，该 ETF 已获得SEC的许可，但尚未开始交易。

但是由于比特币期货ETF实际并不持有真正的比特币，所以尽管比特币期货 ETF 产品取得了成功，但 VanEck 的现货 ETF 申请此次被拒绝可能意味着美国短期内将无法获得“真正的”比特币 ETF。

包括 VanEck 在内的很多公司仍然在坚持宣传说，现货产品会让市场变得更好。8 月，VanEck 数字资产战略主管 Gabor Gurbacs称，“实物敞口比特币 ETF 比基于期货的基金结构更有效。”他进一步指出，基于现货的产品对发行人和投资者来说成本更低。

本周早些时候，全球最大的数字货币管理基金之一灰度（Grayscale）的 首席执行官 Michael Sonnenshein也回应认可了这种观点——需要指出的是，灰度已经累积了大量的比特币持仓，并且仍然在增加。

根据 Sonnenshein 的说法，加密货币行业以及现在的政治家正在论证“如果你对衍生品感到满意，并且这些期货合约的定价来自现货市场本身，那么你本质上也对现货市场感到满意。”

虽然SEC态度强硬，但是对于币圈受好者来说，比特币现货ETF也并不是全无希望。今年10月16日，欧洲推出了它的第一个比特币现货ETF，由Jacobi Asset Management公司发行。它属于跟踪现货比特币的ETF，只对机构投资者开放，该ETF在Cboe Europe上市，但仍需要得到金融行为监管局(FCA)的上市批准。截止本文发稿，FCA官方上尚未披露该产品的批复公告。