交易所平台币投资策略反思

今天（2021-12-15）火币正式关掉了中国KYC身份用户的币币交易功能。交易所平台币一直是区块链投资里一个非常重要的板块。

交易所平台币的投资逻辑是非常清晰的。

1.押交易所合规化。

我曾经以为国内必然会有一家交易所能够被合规化，这曾经成为我下注平台币最大的理由。

现在完全落空了，亏了大钱。

早在2017年94之后，我想怎么着论5年算，ok和huobi得有一家得纳入监管吧。现在5年过去了。事到如今，我很失落。哎。

2.捕获交易所价值。

早在2013年就现了第一个交易所平台币，TMC，当时的交易所比特时代发的平台币。

在2017年，随着币安发币，然后ok huobi跟随，交易所平台币开始崛起成为一个非常大的投资板块。

平台币的经济模型是区块链里少有的符合价值投资理论框架的。

OKB曾经发明了超级星期五，每周五都给持有OKB的用户空投交易所的部分手续费收入，使用BTC计算，当时的OKB-er可爽了。

平台币现在常用的价值捕获方式就是回购销毁，大部分交易所都会按季度使用平台收入回购平台币然后销毁。

平台币的设计是有数量上限的，所以这种回购销毁有非常明显的推动价格上涨的动力。

BNB的经济设计是捕获平台价值最多的平台币，最重要的是回购销毁和打新资格。回购销毁是推动价格上涨的动力，打新资格是直接让持币人获利的方式。持有BNB是非常幸福的。

3.平台币的功能性兑现价值。

有用的东西，往往能兑现出价格。

交易所平台币基本上都会被赋予一些实用型功能，比如交易手续费打折。

4.捕获交易所创新能力。

每当区块链行业出现大的创新时，平台币就会出现潜在的投资机会窗口。因为交易所有人、有钱、有资源，有创新出现时，就一定会跟随。

最早交易所只有币和法币交易，后来变成了币币交易。交易所赛道后现出现了一些大的创新是交割期货、永续期货、期权（双币理财）等等。

很早之前我没看不懂交易所是有创新能力的，直到我看到bitmax的永续期货被各大交易所抄后，我才发现了这一投资逻辑。

我曾经列了一个交易所的功能列表，找出那些还没有永续合约和期权的交易所，然后判断它有没有可能上这两个功能，以此作为投资与否的依据。

在2020年，我是错过了DeFi的第一波，当时我在想还有啥确定性比较强的机会？我当时推测交易所一定会上DeFi相关的产品和服务，并且能够兑现出价值。

当时我的大部分朋友都认为defi，特别是dex会革了交易所的命，但我觉得不会。

我觉得交易所会fork ETH，会fork uniswap，会fork compound，并且借助自身的强大资金量和用户量捕获价值。后面都验证了。

5.捕获交易所反脆弱性的价值。

平台币最让币圈诟病的是中心化，我们都是去中心化的信徒。我也很长时间讨厌投资平台币，认为存在一个中心节点被打击。我连币都不愿意存在交易所。

在2017年94事件后，我放弃了这一观点，我判断交易所具备反脆弱属性。

但中心化的属性，让交易所必然会出现大量的危机，每当危机来临的时候，平台币就会出现短暂的投资机会。

Tether&bitfinex在2019年被传出法币储备被美国政府冻结的新闻，超级重大危机，结果bitfinex发了一个币leo，当时我判断这是有投资价值的，因为我觉得bitfinex有反脆弱属性。

在2020年末，ok出现重大危机，把大家吓个半死，出现了一个时间窗口非常大的投资机会。

我只是分享思考，千万不要参与币圈的投资，天随便聊，币别买。其实上面的策略，我主要是亏钱的。