繁华散尽才知道留下的都是真正的赌徒（三）

那些投机者的判断是正确的。

市场容量在一定时期总是有限的，而在过去的近一年里比特币这个市场不仅容量有限，而且在持续缩小。这似乎是无关紧要的，但事实上并非这样，因为行业的市场容量决定了企业的成长性。一个市场容量较大的行业占有1%的市场份额或许就已丰衣足食；如果市场容量过小，即使一个企业占有全部的市场份额和用户可能连正常的运营都不能维持，比特币市场虽然还没有到这种程度，但说这种危险迫在眉睫也并不过分。因此在一个容量不断缩小的的市场抢占更大的市场份额，抢占更多的用户，增加企业的收入对企业的重要性是不言而喻的，所以与之相关的市场策略很快就成为了主流，尽管并非所有交易平台都选择了这种策略。

5月份中国五大交易平台行业自律联合声明之所以会成为一个笑话，是因为它本来就是一个迫于形势需要而不得不签署的应景之作，几个参与签署的交易平台并非出于自己的意愿，加上声明本身并没有实质性的约束力造成违约成本极低，所以它不到一个月就成为了空谈。这不过是证明了市场规则的有效性有些用脚投票是可行的，有些用脚投票则会使情况变得更糟糕。

就像北京空气污染、交通拥堵等种种问题形成的恶性循环，这并不是短期内可以解决的问题，因为这个市场就像北京的环境失去了自我净化能力，只能等到起风时把雾霾刮走才能看到仍旧不蓝的天一样。就像在北京机会的吸引力远远大于它的阻力，尽管知道北京有种种问题，人们还是纷纷涌向北京一样；投机者还是涌向提供了更多投机工具、更强投机属性的交易平台，而他们中的许多人认为这些交易平台并加不可靠。

比特币行情持续低迷的情况下表现不振的山寨币显然已经提不起他们的兴趣，于是用户开始向已经经营了很久却不见起色的796期货转移。投机者向796转移并不是因为他们看好期货的套期保值功能，而是为了追求更大风险下的更高回报，他们的这种行为的直接结果是促成了796交易所连续几个月亮眼的财报，796交易所的收入从BTC收入从7月的400BTC涨到了10月近1200BTC，这使其他交易平台坐立不安，就连比特币中国的联合创始人杨林科都忍不住说796交易所朱荣是最聪明的人，在其他交易平台都傻乎乎地烧钱竞争的时候，安静地把钱挣了。然而，当所有人都知道796安静地把钱挣了，谁都知道796就再也不可能安静地把钱挣了。

投机者们证明了他们的判断是正确的，在多数人都选择离场后机会还是有的，如果没有，那些有着盈利或生存需求的交易平台会为了他们自己的利益创造出来这些机会。看到了796财报的交易平台都深受刺激并深感受伤，这下谁也阻挡不了他们进军比特币市场的步伐了，然后就是期货平台间的激烈竞争直接促成了20倍杠杆的流行。

在几个交易平台的促销活动的推动下，投机者们难以满足的投机胃口很快就使20倍的杠杆使交易量被放大到一个天量数字，3家期货平台的交易量每天的成交量同时超过了100万比特币，按现在2000元/BTC的价格计算，这三家平台的日成交量都在20亿元以上，这个数字跟比特币现货时代高峰期的人民币成交额不相上下。

即使跟之前的现货时代的高峰期相比，这个天量成交额中也无疑蕴涵着很大的暴富机遇，因为想要赚到同样多的钱现在需要投入的资金只是之前的1/20。但投机本身是个零和游戏，有人能赚到钱就一定会有人赔钱，还有一部分钱会流入交易平台的口袋。机会增加的的同时风险也在同步扩大，一些人收益增加的同时另一些人损失也在同步增加，这样才能使天平两端保持平衡。所以如果某些人的机会成为现实，另一些人的恶梦也会成为现实。

投机者们的集体判断是正确的并不足以确保他们每个人能赚到钱，因为这是一个零和游戏，在没有新人进场的情况下，只有这些投机者中的某些人赔钱才能使另一些赚钱。一夜暴富的机会永远都只会是一部分人的，投机本来就是如此。

如果我们说投机是个零和游戏，我们很可能会认为自己是正确的，但事实上并非如此，至少在目前这个阶段是这样。为什么呢？如果我们检查前面说到的天平，我们会发现那个天平除了赚赔双方之外还有一个利益相关方。尽管投机活动发生前后天平两端仍保持着平衡，但投机活动发生前和发生后资金总量发生了变化，这个利益相关者的存在使得市场上的资金有了流出的口子。这意味着，即使没有投机者的退出，比特币市场上的资金也会从这样的口子中源源不断地流出，而这样的口子在比特币市场上还有很多。